Partners Group 全新 Total Return 策略：把私募股權變成「能領股息的成長資產」

Partners Group 表示，該策略目標實現 中段十位數總毛回報，同時在初期提供 約 5%–8% 的年度股息收益率。

這種結構讓私募股權在回報特性上更接近「收益型資產」，例如基礎設施或私募信貸，但仍保留私募股權的成長潛力。

與傳統私募股權收購有何不同

傳統私募股權（buyout）投資通常依賴三個主要回報來源：

• 投資企業的獲利成長
• 使用較高槓桿放大股東報酬
• 在退出時以更高估值出售企業

Total Return Strategy 則試圖改變這種模式。其重點轉向 營運現金流與持續分配，而不是高度依賴槓桿或市場估值變化。

實務上代表：

• 投資公司 負債水準較低
• 投資人可獲得 更穩定的現金分配
• 回報 較不依賴退出市場時機

因此，這項策略常被視為 傳統收購基金與收益型私募資產之間的混合模式。

為何現在推出這種策略

Total Return Strategy 的推出，正值全球私募股權市場調整期。

近年來，由於利率上升與市場估值變化，交易活動與基金募資都低於過去幾年的高峰。同時，企業出售與 IPO 放緩，也讓許多投資人面臨 資金回流速度下降的壓力。

在這樣的環境下，能夠 更早產生現金收益、對退出市場依賴較低 的投資模式，對機構投資人而言吸引力增加。

在 Partners Group 整體成長策略中的位置

推出新策略的同時，Partners Group 本身仍保持擴張動能。

公司披露，2025 年共募集約 300 億美元新資產，並使管理資產規模（AUM）在年底達到 約 1,850 億美元。

此外，公司預期 2026 年全年新增客戶資金需求將達 260 億至 320 億美元。

在這個背景下，Total Return Strategy 被視為 產品線的延伸——為投資人提供不同回報結構的私募股權選項，同時仍建立在 Partners Group 擅長的 控股型投資平台之上。

私募股權策略正在轉型

更廣泛來看，Total Return Strategy 也反映出整個私募市場的變化。

在利率較高、退出環境不確定的時代，越來越多投資機構開始強調：

• 營運改善帶來的價值創造
• 穩定現金流
• 更保守的資本結構

Partners Group 的新策略正是這種轉變的縮影：一種希望在 長期價值創造與持續分配之間取得平衡 的私募股權投資模式。