長鑫存儲（CXMT）：中國DRAM冠軍企業與2026年最受矚目的半導體IPO

長鑫存儲科技（ChangXin Memory Technologies，簡稱 CXMT）近年快速成為中國最重要的記憶體晶片製造商之一。隨著人工智慧（AI）帶動全球資料中心需求暴增、DRAM價格上漲，這家總部位於安徽合肥的公司正準備在上海科創板進行約 295億元人民幣（約42億美元） 的首次公開募股（IPO），引發市場高度關注。

在最新披露的招股書中，CXMT公布 2026年第一季營收達508億元人民幣，同比大增719%，盈利也大幅跳升，讓投資人對其上市前景產生強烈興趣。

長鑫存儲在做什麼？

長鑫存儲成立於2016年，是一家專注於 DRAM（動態隨機存取記憶體） 的半導體公司。

DRAM是電腦、智慧手機、伺服器與AI資料中心最核心的記憶體元件之一。長期以來，全球市場主要由三家公司壟斷：

• Samsung Electronics（三星電子）
• SK hynix（SK海力士）
• Micron Technology（美光）

三者合計掌握全球絕大多數DRAM供應。

在中國本土企業中，CXMT是目前唯一具備大規模量產DRAM能力的公司，因此被視為中國在記憶體領域實現自主供應的重要支柱。

股權結構：沒有單一控制股東

與許多科技公司不同，CXMT在IPO文件中表示 公司沒有控股股東或實際控制人，股權結構較為分散。

目前披露的主要股東包括：

• 合肥清輝集成電路企業管理合夥企業：約 21.67%
• 長鑫集成：約 11.71%
• 國家集成電路產業投資基金二期（俗稱「大基金二期」）：約 8.73%
• 合肥集鑫：約 8.37%
• 安徽省投資集團：約 7.91%

此外，多家中國大型科技與金融機構也出現在股東名單中，包括 阿里巴巴、騰訊、小米產業投資基金以及多家金融資本機構。

這種結構其實反映了中國半導體產業常見的融資模式：地方政府資本、國家級產業基金與產業投資共同參與。

為何這次IPO特別受關注

1. 財務表現出現驚人反轉

CXMT此前多年仍處於虧損或投入期，但在2026年出現明顯轉折。

公司第一季業績顯示：

• 營收：508億元人民幣，同比+719%
• 淨利潤：約330億元人民幣
• 歸母淨利潤：247.62億元，同比+1688%

這樣的盈利爆發主要來自 全球DRAM供應偏緊與價格上漲，而背後的需求來源正是AI與大型資料中心的快速擴張。

2. 中國近年最大的科技IPO之一

CXMT計畫透過上海科創板募資 295億元人民幣，資金將主要用於：

• 升級DRAM晶圓製造產線
• 擴大產能
• 推進下一代記憶體技術研發

若成功完成上市，這將成為中國近年規模最大的半導體IPO之一。

3. 中國晶片自主化的重要案例

除了商業價值，CXMT的上市也具有明顯的產業與政策意義。

中國長期是全球最大半導體進口國之一，記憶體晶片更是高度依賴海外供應。DRAM與NAND記憶體被視為電子產品與AI基礎設施最關鍵的核心元件之一。

因此，CXMT被視為中國建立 本土記憶體產業鏈的重要旗艦企業。

CXMT崛起反映的三個產業趨勢

1. 中國開始具備本土DRAM量產能力

過去中國在DRAM領域幾乎沒有實質產能，而CXMT如今已建立大規模晶圓製造能力，並向中國主要科技與電子企業供貨。

2. 政府與產業資本共同推動

CXMT的股東名單顯示，地方政府基金、國家產業基金與科技企業投資同時參與，形成「政策 + 市場資本」的典型半導體投資模式。

3. AI需求正在改變記憶體市場

AI模型訓練與推論需要大量高性能記憶體，使資料中心對DRAM需求急速增加，推動整個產業進入新的景氣循環。

與全球龍頭仍有差距

即使成長迅速，CXMT仍處於一個競爭極為激烈的產業。

目前全球DRAM市場仍由 三星、SK海力士與美光主導，三家公司合計掌握絕大部分市場份額。

因此，CXMT的崛起更像是 中國在記憶體產業取得重要進展的象徵，而不是已經完全追上全球技術領先者。

未來公司能否縮小差距，仍取決於：

• 製程技術進展
• 良率與成本控制
• 下一代記憶體技術研發

如果IPO順利完成，加上AI帶動的記憶體需求持續上升，CXMT很可能成為觀察 中國半導體產業競爭力與自主化進程 的關鍵案例之一。