BlackRock真的在賣比特幣嗎？解讀Arkham鏈上數據與IBIT ETF資金流

如果把時間拉長來看，趨勢甚至更不同。

在 5月4日至5月8日當週，美國現貨比特幣ETF合計 淨流入6.23億美元，並創下 連續六週資金淨流入 的紀錄，其中IBIT吸引了大部分新資金 。

在這樣的背景下，很難說機構正在全面撤出比特幣。

ETF贖回機制：為什麼會出現鏈上BTC流出

理解ETF的「申購與贖回」機制非常重要。

大型金融機構（稱為 授權參與者，Authorized Participants，AP）可以以一籃子資產的方式創建或贖回ETF份額。

當市場上大量投資人賣出ETF時：

1. AP會收回ETF份額
2. 向基金申請贖回
3. 換回對應的標的資產（或出售資產換現金）

在比特幣ETF中，這個過程可能導致 比特幣從ETF託管錢包流出。

2025年監管規則調整後，一些加密ETF允許 實物（in‑kind）申購與贖回，也就是直接用比特幣進行資產交換 。IBIT的文件也提到可能允許這種方式作為現金模式的替代 。

因此，當贖回發生時，鏈上就會出現比特幣移動——但原因其實是 投資人提款，而不是基金主動賣幣。

BlackRock仍持有大量比特幣

即使出現一些贖回，IBIT仍然是全球最大的比特幣投資載體之一。

截至 2026年5月中旬，IBIT 持有約 817,000枚BTC ，價值達數百億美元，佔整體比特幣供應的重要比例。

有時候像 Strategy（前身為 MicroStrategy）這類企業因為大額買入，短暫超越IBIT的持幣量，但IBIT仍然是全球最大的機構型比特幣ETF之一。

市場訊號其實更偏向「正常波動」

綜合目前數據，比較合理的解讀是：

市場出現短期波動，但沒有明確的機構全面看空訊號。

幾個重要觀察：

• 單日大額流出在風險偏好下降時很常見
• ETF資金流往往會快速反轉
• 長期累計資金仍維持大量淨流入

如果真的出現機構看空的趨勢，通常會看到更明確的訊號，例如：

• 多週連續大規模ETF淨流出
• ETF持幣量持續下降
• 多數ETF同時出現資金撤離
• 市場流動性同步惡化

單一錢包轉帳或一天的贖回數據，通常不足以得出這樣的結論。

結論

鏈上數據顯示「BlackRock相關錢包流出比特幣」，並不等於BlackRock正在拋售比特幣。

在多數情況下，這只是 ETF為了配合投資人申購與贖回而進行的正常運作。

若想判斷機構情緒，比起單筆錢包交易，更重要的是觀察 長期ETF資金流趨勢與整體持倉變化。目前的數據顯示，市場更像是在經歷正常波動，而不是機構集體撤離比特幣。