新加坡總理示警：荷莫茲海峽危機恐引發全球停滯性通膨

為何荷莫茲海峽如此關鍵

荷莫茲海峽位於伊朗與阿曼之間，是全球最重要的能源運輸瓶頸之一。2024年平均每天約有 2000萬桶石油 經由這條航道運輸，相當於全球石油液體消費量約 20%，並占全球海運石油貿易超過四分之一 。

由於大量中東石油與液化天然氣都必須經過這條狹窄水道，一旦航運受阻，全球能源市場幾乎立刻受到衝擊。對亞洲經濟體而言，影響尤其顯著，因為許多國家高度依賴從波斯灣進口能源 。

通膨壓力可能迅速升高

黃循財指出，最直接的衝擊會出現在能源市場。如果石油運輸持續受限，燃料供應緊縮將推高油價，並帶動全球通膨上升 。

但影響不會只停留在能源領域。燃料與運輸成本上升，可能進一步推高肥料製造、農業生產以及全球物流成本，最終導致食品與生活必需品價格上漲 。

能源供應與石油需求的連鎖反應

對高度依賴中東能源的國家而言，長期封鎖意味著供應短缺。在短期內，供應減少通常會推高油價。

但若價格長時間維持高檔，航空公司、物流業、製造業甚至一般消費者都可能減少能源使用，導致需求下降，進一步拖慢經濟活動。

央行面臨「兩難困境」

若同時出現高通膨與經濟成長放緩，各國央行將陷入艱難抉擇。

為了壓制通膨，央行可能需要維持較高利率；但高利率又可能在經濟放緩時加劇衰退風險。這種「高通膨 + 低成長」的組合，正是典型的停滯性通膨（stagflation）。

食品價格與供應鏈壓力

能源價格上升往往會透過供應鏈擴散。燃料是農業機械、肥料製造、食品運輸與冷鏈系統的重要成本來源。

因此，一旦能源價格大幅上升，農業與食品供應鏈成本也會同步提高，進而推升全球食品價格，對家庭生活支出造成更大壓力，尤其是在高度依賴進口的經濟體 。

匯率與金融市場影響

能源衝擊同樣可能波及外匯市場。依賴進口能源的國家，若能源帳單急劇增加，貿易逆差可能擴大，導致本國貨幣走弱。

相反地，能源出口國或被視為避險的貨幣，可能因資金尋求安全而走強，全球金融市場波動也可能因此加劇。

可能重演1970年代的經濟衝擊

黃循財警告，如果航道封鎖時間夠長，能源短缺、價格飆升與經濟放緩的組合，可能重現1970年代石油危機時期的停滯性通膨局面 。

他指出，各國應為數月的供應中斷做好準備，而且在情勢好轉前，壓力甚至可能進一步加劇 。即使航道重新開放，港口修復、排雷與物流恢復都需要時間，能源供應回到正常水準並不會立刻發生 。

結局仍存在不確定性

最終經濟影響仍取決於多個因素，例如航道關閉持續多久、各國是否能利用替代航線或戰略儲備補足供應，以及政府與央行如何應對。

但可以確定的是，由於全球相當比例的能源貿易依賴荷莫茲海峽，一旦長期中斷，其衝擊將不僅限於油價，而是可能同時影響通膨、食品價格、供應鏈與全球金融市場 。