花旗終於拿到中國全資券商牌照：四年申請之路與金融開放新一步

到 2026 年 5 月，花旗證券（中國）有限公司的申請已從中國證監會公開的待審批名單中移除，意味著牌照流程完成最後一步。

與特朗普—習近平峰會的「時間重疊」

批准消息曝光的同一週，花旗 CEO Jane Fraser 正隨美國總統川普的代表團訪問北京，參加與中國領導人習近平的會談。

這種時間上的巧合引發外界猜測：外交互動是否加速了監管批准。

不過，現有報導僅證實兩件事情同時發生，並沒有證據顯示峰會或 Fraser 的參與直接促成牌照發放。考慮到該申請已歷經多年審查與多輪技術性補件，較合理的解讀是——批准只是漫長監管流程的最終結果。

在實務上，高層外交訪問有時會讓大型企業計畫在政治上更具能見度，但並不等於監管決策本身受到直接影響。

花旗中國券商可以做什麼業務？

根據申請文件與監管回覆資料，花旗計畫中的中國證券公司主要業務包括：

• 證券經紀
• 證券投資諮詢
• 證券承銷與保薦

這些業務將使花旗能直接參與中國境內資本市場，例如：股票與債券發行、企業融資以及投資者交易服務。

不過，目前公開資料尚未披露完整的最終牌照內容，實際業務範圍仍可能隨後續申請更多牌照而逐步擴展。

從合資券商到全資控制

花旗早在 2011 年便透過與東方證券成立合資公司進入中國證券市場，但當時外資在券商中的持股比例受到嚴格限制，只能持有少數股份。

之後，中國逐步放寬金融市場准入。尤其是在 2020 年中美第一階段貿易協議背景下，中國加快取消外資在證券公司中的持股上限，允許外資設立全資機構。

這一政策轉變，使全球銀行不再必須依賴本地合作夥伴，而可以建立完全由自己控制的在岸業務平台。

外資券商加速進入中國

花旗的獲批並不是個案，而是中國金融市場逐步對外開放的一部分。

例如：

• 2023 年，渣打銀行獲准在中國設立全資證券公司，業務涵蓋經紀與承銷。
• 摩根大通、高盛等華爾街機構也透過增持股份或設立新公司，逐步加強對中國業務的控制權。

這些動作顯示，中國在保持監管主導的同時，正在逐步吸引更多國際金融機構參與其資本市場。

為什麼這張牌照很重要

對花旗而言，擁有本地證券公司意味著能直接參與中國境內資本市場，而不必再透過合資或離岸架構操作。這讓花旗可以更積極競逐：

• 中國企業的 IPO 與債券承銷
• 投資銀行顧問業務
• 本地投資者交易與服務

對中國來說，批准外資全資券商則是金融開放政策的一部分——在保持監管框架的前提下，引入國際資本、市場經驗與競爭，並逐步讓中國金融市場與全球體系接軌。