美國國家海洋暨大氣總署（NOAA）的最新展望，使2026年底至2027年初的強聖嬰成為農產品市場不可忽視的風險。這不等於全球必然陷入糧食危機：聖嬰會以不同方式改變各地降雨與氣溫，有些地區歉收，另一些地區反而可能迎來較有利的耕作條件。

真正值得警惕的是，若天候擾動發生時，肥料、能源與海運成本仍居高不下，原本局部的收成問題就可能透過供應鏈與價格傳導，演變成更廣泛的食品通膨壓力。

預報很強，但不是每一地都會受同樣衝擊

NOAA氣候預報中心指出，聖嬰現象正在增強，2026—27年北半球秋季與冬季出現「非常強」事件的機率超過90%。在2026年10月至12月，達到歷史性強度的機率為75%。NOAA預期聖嬰將延續至2027年3月至5月，但也估計2027年4月至6月轉回ENSO中性狀態的機率為55%。3335

時點之所以重要，在於農業與物價的影響通常不會即刻反映。異常天氣可能先干擾播種、作物生長、收割或運輸，之後才逐步傳到現貨供給與消費者價格。高機率預報只是提高衝擊發生的可能性，並不能決定每個作物或每個國家的結果。

為何食品是最直接的傳導管道

聖嬰可能改變主要產區的雨量、熱浪風險與生長季節，讓稻米、食糖、大豆、玉米與小麥面臨乾旱、豪雨或收成受阻的風險。不過，市場反應不太可能整齊一致：一個出口地區減產，可能部分由其他地區的有利天候或更大收成抵銷。

稻米尤其值得留意，因為許多仰賴進口的國家把它視為主食。FAO預測，2026/27年度全球稻米產量將為5億5,310萬噸，較前一年度的歷史高點減少1.9%；原因包括生產者利潤縮減，以及多與聖嬰相關的天候條件。18

不過，這並非只有壞消息。FAO同時預測，2026年全球穀物總產量為29.8億噸，雖較2025年減少2%，仍是史上第二大收成。若主要出口國未同時遭遇嚴重損失，充足供給與庫存可緩衝局部天候災損。18

食品價格：基準預測與壓力情境之間

世界銀行的基準預測認為，2026年食品價格增幅應相對溫和，整體食品商品價格指數約上升2.5%。但這項預測明確假設供應中斷將緩解，並將比預期更強的聖嬰、能源與肥料價格長期高企、生質燃料需求及貿易限制列為價格上行風險。62

摩根大通的估算則說明多重風險如何疊加：若只有超強聖嬰，全球食品通膨在高峰時可能增加約0.7個百分點；若再伴隨油價衝擊，影響可能擴大至1.3至1.5個百分點，全球整體通膨則可能增加約0.3個百分點。16

這些數字應視為條件式情境分析，並非食品通膨必然會達到某個固定水準的預報。最終結果仍取決於天候事件的強度與地理分布、作物反應、能源價格，以及各國政府是否採取出口限制等政策。

肥料與能源，可能放大歉收的經濟代價

當農業投入與運輸昂貴時，天候衝擊造成的經濟損害會更大。肥料成本不必等到歉收才會影響市場：農民若因投入品太貴而減少施肥量，後續產季的單位產量便可能受損。

世界銀行指出，受中東衝突影響，2026年2月至3月間，尿素價格月增接近46%。50 世界銀行的商品市場展望也警告，若供應干擾延續，能源與肥料成本可能持續偏高，並令食品價格高於基準預測。62

油、氣與運費上漲可同時推高食品價格，主要途徑包括：

• 農耕與食品加工所需的柴油、電力成本；
• 氮肥生產成本與農戶負擔能力；
• 海運、保險與貨運成本；
• 家庭能源帳單上升，與食物支出一同加重生活成本壓力。

聖嬰本身不是歐洲天然氣供應的主要決定因素。天然氣市場若承壓，更直接取決於液化天然氣（LNG）實體供給、庫存水位、航線和其他能源供應中斷。然而，較高能源價格確實會放大聖嬰引發食品衝擊後的通膨後果。

通膨與央行：新興市場面對更棘手的取捨

在許多低收入、仰賴食品進口的經濟體，食品與燃料占家庭支出的比例較高。因此，當本國貨幣走弱、全球食品和能源價格上漲時，這些經濟體更容易受到衝擊。

對央行而言，這是典型卻難解的供給衝擊：升息無法帶來降雨、降低肥料成本或重新打通航線；但若食品與能源通膨進一步影響通膨預期或匯率，決策者仍可能被迫讓利率維持高檔更久。摩根大通估計聖嬰與油價衝擊合併時，全球通膨或增加0.3個百分點，正反映這項風險，尤其是對新興市場。1

先進經濟體央行較可能把短期食品價格上漲視為暫時波動。重點在於，壓力是否仍局限於食品、燃料等波動較大的項目，抑或已擴散至薪資、服務價格與長期通膨預期。

市場與企業應觀察什麼

農產品期貨往往會在實體短缺明朗前先反映天候風險。因此，較可能出現的市場型態是波動加劇、偶發性急漲，而非所有商品持續同步上行。

風險較集中的國家與企業包括：

• 匯率疲弱的食品進口經濟體；
• 未為原料成本避險的加工業者與零售商；
• 面臨飼料價格風險的畜牧業者；
• 仰賴昂貴肥料的農場；
• 高度依賴脆弱航運走廊的企業。

另一方面，若有些產區得到更適合的降雨，也可能收成增加，並從較高價格中受益。因此，全球總體數字很容易掩蓋不同地區之間的劇烈差異。

人道風險不會平均分布

最嚴重的後果將落在原本就受衝突、歉收、弱勢匯率或高債務困擾的家庭。世界銀行警告，聖嬰可能威脅南亞、南部非洲及東亞部分地區的稻米生產；在受影響地區，產量存在大幅下降的可能。54

對低收入家庭而言，食品漲價會迅速侵蝕購買力；對人道援助機構而言，同一筆預算能提供的糧食與援助人數也會隨之減少。出口限制更可能使本地生產問題外溢，變成更廣泛的供應短缺與價格飆升。

哪些因素可讓情勢維持可控

非常強的聖嬰會提高風險，但不代表嚴重的全球通膨無可避免。以下因素都可能限制衝擊：

• 全球穀物供給與庫存仍相對充足；
• 關鍵出口國出現有利天候；
• 農民有效調整耕作與播種決策；
• 油價與肥料價格回落；
• 航運與貿易流恢復穩定；
• 2027年聖嬰最終轉弱、回到中性狀態。

理解這份展望最有用的方式，是把它視為一項關於相互交織脆弱性的警訊。NOAA的預報提高重大天候擾動的機率；它會否演變成廣泛的食品與通膨衝擊，取決於能源、肥料、航運與貿易壓力能否在同一時間緩解，還是進一步惡化。331862

美國國家海洋暨大氣總署（NOAA）的最新展望，使2026年底至2027年初的強聖嬰成為農產品市場不可忽視的風險。這不等於全球必然陷入糧食危機：聖嬰會以不同方式改變各地降雨與氣溫，有些地區歉收，另一些地區反而可能迎來較有利的耕作條件。

真正值得警惕的是，若天候擾動發生時，肥料、能源與海運成本仍居高不下，原本局部的收成問題就可能透過供應鏈與價格傳導，演變成更廣泛的食品通膨壓力。

預報很強，但不是每一地都會受同樣衝擊

NOAA氣候預報中心指出，聖嬰現象正在增強，2026—27年北半球秋季與冬季出現「非常強」事件的機率超過90%。在2026年10月至12月，達到歷史性強度的機率為75%。NOAA預期聖嬰將延續至2027年3月至5月，但也估計2027年4月至6月轉回ENSO中性狀態的機率為55%。3335

時點之所以重要，在於農業與物價的影響通常不會即刻反映。異常天氣可能先干擾播種、作物生長、收割或運輸，之後才逐步傳到現貨供給與消費者價格。高機率預報只是提高衝擊發生的可能性，並不能決定每個作物或每個國家的結果。

為何食品是最直接的傳導管道

聖嬰可能改變主要產區的雨量、熱浪風險與生長季節，讓稻米、食糖、大豆、玉米與小麥面臨乾旱、豪雨或收成受阻的風險。不過，市場反應不太可能整齊一致：一個出口地區減產，可能部分由其他地區的有利天候或更大收成抵銷。

稻米尤其值得留意，因為許多仰賴進口的國家把它視為主食。FAO預測，2026/27年度全球稻米產量將為5億5,310萬噸，較前一年度的歷史高點減少1.9%；原因包括生產者利潤縮減，以及多與聖嬰相關的天候條件。18

不過，這並非只有壞消息。FAO同時預測，2026年全球穀物總產量為29.8億噸，雖較2025年減少2%，仍是史上第二大收成。若主要出口國未同時遭遇嚴重損失，充足供給與庫存可緩衝局部天候災損。18

食品價格：基準預測與壓力情境之間

世界銀行的基準預測認為，2026年食品價格增幅應相對溫和，整體食品商品價格指數約上升2.5%。但這項預測明確假設供應中斷將緩解，並將比預期更強的聖嬰、能源與肥料價格長期高企、生質燃料需求及貿易限制列為價格上行風險。62

摩根大通的估算則說明多重風險如何疊加：若只有超強聖嬰，全球食品通膨在高峰時可能增加約0.7個百分點；若再伴隨油價衝擊，影響可能擴大至1.3至1.5個百分點，全球整體通膨則可能增加約0.3個百分點。16

這些數字應視為條件式情境分析，並非食品通膨必然會達到某個固定水準的預報。最終結果仍取決於天候事件的強度與地理分布、作物反應、能源價格，以及各國政府是否採取出口限制等政策。

肥料與能源，可能放大歉收的經濟代價

當農業投入與運輸昂貴時，天候衝擊造成的經濟損害會更大。肥料成本不必等到歉收才會影響市場：農民若因投入品太貴而減少施肥量，後續產季的單位產量便可能受損。

世界銀行指出，受中東衝突影響，2026年2月至3月間，尿素價格月增接近46%。50 世界銀行的商品市場展望也警告，若供應干擾延續，能源與肥料成本可能持續偏高，並令食品價格高於基準預測。62

油、氣與運費上漲可同時推高食品價格，主要途徑包括：

• 農耕與食品加工所需的柴油、電力成本；
• 氮肥生產成本與農戶負擔能力；
• 海運、保險與貨運成本；
• 家庭能源帳單上升，與食物支出一同加重生活成本壓力。

聖嬰本身不是歐洲天然氣供應的主要決定因素。天然氣市場若承壓，更直接取決於液化天然氣（LNG）實體供給、庫存水位、航線和其他能源供應中斷。然而，較高能源價格確實會放大聖嬰引發食品衝擊後的通膨後果。

通膨與央行：新興市場面對更棘手的取捨

在許多低收入、仰賴食品進口的經濟體，食品與燃料占家庭支出的比例較高。因此，當本國貨幣走弱、全球食品和能源價格上漲時，這些經濟體更容易受到衝擊。

對央行而言，這是典型卻難解的供給衝擊：升息無法帶來降雨、降低肥料成本或重新打通航線；但若食品與能源通膨進一步影響通膨預期或匯率，決策者仍可能被迫讓利率維持高檔更久。摩根大通估計聖嬰與油價衝擊合併時，全球通膨或增加0.3個百分點，正反映這項風險，尤其是對新興市場。1

先進經濟體央行較可能把短期食品價格上漲視為暫時波動。重點在於，壓力是否仍局限於食品、燃料等波動較大的項目，抑或已擴散至薪資、服務價格與長期通膨預期。

市場與企業應觀察什麼

農產品期貨往往會在實體短缺明朗前先反映天候風險。因此，較可能出現的市場型態是波動加劇、偶發性急漲，而非所有商品持續同步上行。

風險較集中的國家與企業包括：

• 匯率疲弱的食品進口經濟體；
• 未為原料成本避險的加工業者與零售商；
• 面臨飼料價格風險的畜牧業者；
• 仰賴昂貴肥料的農場；
• 高度依賴脆弱航運走廊的企業。

另一方面，若有些產區得到更適合的降雨，也可能收成增加，並從較高價格中受益。因此，全球總體數字很容易掩蓋不同地區之間的劇烈差異。

人道風險不會平均分布

最嚴重的後果將落在原本就受衝突、歉收、弱勢匯率或高債務困擾的家庭。世界銀行警告，聖嬰可能威脅南亞、南部非洲及東亞部分地區的稻米生產；在受影響地區，產量存在大幅下降的可能。54

對低收入家庭而言，食品漲價會迅速侵蝕購買力；對人道援助機構而言，同一筆預算能提供的糧食與援助人數也會隨之減少。出口限制更可能使本地生產問題外溢，變成更廣泛的供應短缺與價格飆升。

哪些因素可讓情勢維持可控

非常強的聖嬰會提高風險，但不代表嚴重的全球通膨無可避免。以下因素都可能限制衝擊：

• 全球穀物供給與庫存仍相對充足；
• 關鍵出口國出現有利天候；
• 農民有效調整耕作與播種決策；
• 油價與肥料價格回落；
• 航運與貿易流恢復穩定；
• 2027年聖嬰最終轉弱、回到中性狀態。

理解這份展望最有用的方式，是把它視為一項關於相互交織脆弱性的警訊。NOAA的預報提高重大天候擾動的機率；它會否演變成廣泛的食品與通膨衝擊，取決於能源、肥料、航運與貿易壓力能否在同一時間緩解，還是進一步惡化。331862