伊朗衝突震動全球經濟：能源供應、荷莫茲海峽與停滯性通膨風險

由於能源是運輸、製造、農業與發電的核心投入，一旦能源價格持續上升，幾乎整個經濟體都會受到影響。

印度：央行警告輸入型通膨與成長風險

印度央行——印度儲備銀行（Reserve Bank of India，RBI）——已明確指出西亞衝突對經濟的潛在衝擊。央行官員表示，油價上漲與荷莫茲海峽的運輸風險可能透過多個渠道影響印度經濟。

RBI指出，主要風險包括：

• 原油價格上漲導致輸入型通膨
• 國際運輸與保險成本增加
• 供應鏈受阻與關鍵原料短缺
• 若衝擊持續，整體經濟成長可能放緩

印度央行總裁**桑傑·馬爾霍特拉（Sanjay Malhotra）**表示，央行正密切觀察這次供應衝擊是否會擴散到更廣泛的價格體系。如果油價衝擊不再只是短期現象，而是轉為持續性的通膨壓力，政策可能需要採取行動。

不過RBI也指出，印度目前的宏觀經濟基本面較過去能源危機時期更穩健，這可能有助於吸收部分衝擊。

歐洲：成長預測下修、通膨壓力上升

歐洲同樣面臨壓力，原因是歐盟是能源淨進口地區，對全球能源市場波動特別敏感。

歐盟委員會在最新經濟預測中警告，中東衝突帶來的能源衝擊正在削弱歐洲經濟前景。

最新預測顯示：

• 2026年歐盟經濟成長預期降至約1.1%（先前為1.4%）
• 歐元區成長預測約0.9%
• 由於能源價格與荷莫茲海峽航運風險上升，通膨壓力預計增加

除了能源價格本身外，企業信心下降、投資減少以及家庭支出縮減，也可能進一步拖累經濟。

為何政策制定者擔心「停滯性通膨」

對各國央行而言，最棘手的情境是成長放緩與物價上升同時出現。經濟學家指出，伊朗衝突造成的能源供應衝擊，與過去能源危機中的宏觀經濟模式十分相似：成本推動型通膨與經濟活動減弱並存。

這讓貨幣政策陷入兩難：

• 若升息以抑制通膨，可能進一步壓抑經濟成長
• 若降息刺激經濟，又可能讓通膨惡化

因此，目前許多央行採取較為謹慎的「觀望」策略，同時密切觀察能源價格上漲是否擴散到整體物價體系。

全球經濟的潛在走向

整體而言，衝突對全球經濟的傳導機制相當清楚：

伊朗衝突 → 能源供應受擾 → 油價上升 → 運輸與生產成本增加 → 通膨壓力上升 → 經濟成長放緩。

即使衝突仍局限於區域範圍，只要荷莫茲海峽的石油運輸長期受阻，能源價格就可能持續維持高檔，進而延長全球通膨壓力。正因如此，越來越多經濟學家將這場危機視為未來全球經濟前景的重要下行風險之一。