整機更便宜，不代表供應商都能受惠

中國人形機器人的售價正在明顯下探，但這並非供應鏈所有業者的利多。價格降低有機會推升出貨量，卻也同步拉高零件降本、穩定交付與技術表現的要求。對上游供應商而言，較長期的機會不再只是供應單一零件，而是提供難以驗證、也不容易被替換的整合式運動子系統。

宇樹科技 2025 年 7 月推出 R1 時，起售價為人民幣 39,900 元，遠低於先前 G1 的 99,000 元起售價；至 2026 年 6 月，R1 起售價再降至 29,900 元。1728 更低價的市場一端，Noetix 的「小布米」在補貼與平台折扣後，傳出售價為 9,118 元，定價則為 9,998 元；面向工業用途的產品也進入 10 萬元以下區間，例如 Astribot T1 的起售價為 89,900 元。2319

這些價格使展示、開發者使用及早期商業測試更容易展開。但入手門檻降低，不表示人形機器人已能在各種工廠任務中全面替代人力。路透 8 月報導指出，這個產業在真實工廠作業能力上仍存在顯著缺口。33

對供應商來說，這項區別至關重要：產能規畫與出貨預估足以支持投資，但它們不等於可持續、具獲利能力的實際使用需求。

出貨預測上修，需求仍在驗證

摩根士丹利把中國 2026 年人形機器人出貨預測上調至 5 萬台，高於原先的 2.8 萬台與最初的 1.4 萬台估計。這項預測涵蓋對外銷售，但不包括為原型機與預購測試所生產的機器。37 另一方面，中國工業和信息化部官員甘小斌表示，中國預計在 2026 年生產超過 10 萬台人形機器人。33

兩個數字衡量的對象不同：前者是出貨，後者是預期產量，而且都屬前瞻估計。它們反映供應鏈正在加速擴張，並不能保證已形成大量、能穩定創造價值的機器人裝機基礎。因此，供應商不宜把公布的產能或預測數字，直接視同已鎖定的高毛利需求。

價值轉移：從通用零件，走向通過驗證的子系統

當機器人廠商降價，往往也會要求供應商降低成本、縮短迭代週期，並在量產時維持一致品質。這會讓標準化加工、組裝產能及容易替代的零件，落入更激烈的價格競爭。

較具防禦力的位置，則在於對整機廠而言，故障、性能差異或重新設計成本都很高的環節。人形機器人尤其如此：精密傳動與關節系統，包括減速器、軸承、馬達、編碼器、驅動器與整合式致動器模組，將愈發關鍵。供應商的目標不該只是交付一個零件，而是協助 OEM（原始設備製造商）同時滿足關節的小型化、可靠性、精度、散熱表現與可量產性等要求。

因此，供應商的工程數據、製程良率與驗證紀錄，可能和產品型錄一樣重要。技術上不易複製、且已被納入量產設計並完成驗證的零組件，比缺乏差異化的通用零件更難被替換。

SKF 與綠的諧波，瞄準「關節級」機會

SKF 與綠的諧波於 2026 年 7 月簽署協議，將在中國成立合資事業，研發並供應人形機器人關節所需的高精密傳動元件。SKF 將持有 60% 股權，該合資事業預計在 2026 年底前開始營運。47

此案值得注意之處，在於其鎖定的是作為性能關鍵的「關節系統」，而不是單一商品化品類。對機器人 OEM 而言，關節運動是否可靠，直接影響整機性能與稼動時間；對供應商而言，這提供了以整合工程能力和驗證資格競爭、而不只是比單價的切入點。

宇樹的垂直整合，是外部供應商必須面對的風險

殺價戰不會自動把更多利潤轉移給零組件製造商。大型 OEM 能透過內部開發核心硬體、標準化設計，以及選擇性採用外部供應商，保留更多價值鏈環節。

宇樹表示，其逾 90% 核心零組件已自行開發及製造，垂直整合程度也持續提高。根據其 2025 年財務資料的報導，核心業務毛利率從 2023 年的 44.22% 提高至 2025 年的 60.13%。58 另有引用其 IPO 招股書的報導指出，公司整體毛利率從 2023 年的 44.75% 升至 2025 年的 60.44%。50

兩項數據的口徑與數字略有不同，但指向相同趨勢：在產品降價之際，宇樹的內部製造與開發能力正在增強。這使大型 OEM 在採購談判上有更大籌碼，也更能把策略性零組件的經濟價值留在公司內部。

對外部供應商來說，打入高度垂直整合客戶的供應鏈仍可能很有價值，例如補足產能、提供專業技術，或擔任第二來源供應商；但單一設計導入本身，並非長久護城河。供應商仍得面對持續降價、客戶內部重新設計及客戶集中度的風險。

供應鏈可能分化為兩個層次

新興供應商版圖可能逐漸分成兩類：

• 服務新進或垂直整合程度較低的機器人廠商者：這些客戶較依賴外部工程與製造能力，供應商可能較早取得設計導入機會。
• 服務大型、整合程度持續提高的 OEM 者：雖可能迎來更高出貨量，卻也得承受更大的價格壓力，並面臨客戶將下一代產品內製化的風險。

這不表示外部供應商會失去角色。OEM 仍需要自身尚未能做好、可靠度未達標的技術，也需要備援供應、快速擴產與專業製造能力。然而，供應商必須能證明：即使首輪量產結束，自己仍不可或缺。

供應商如何建立韌性？

務實的策略可聚焦四點：

1. 分散客戶與終端市場。 同時布局多家機器人 OEM、工業自動化及其他精密運動應用，比依賴單一人形機器人專案更有韌性。
2. 往整合層級升級。 已通過驗證的致動器、傳動或機器手模組，通常比獨立零件更具防禦力；前提是供應商能滿足系統級可靠度要求。
3. 建立專有製造優勢。 精密製程、測試方法、良率累積，以及特定應用的設計經驗，比基本產能更難複製。
4. 把大型協議視為機會，而非保證。 產能承諾能改善規畫，但在商業部署尚不明朗時，不應只靠這類承諾就進行難以回頭的大規模擴產。

結論：真正的考題是能否持續創造經濟價值

中國人形機器人的低價化，正讓這個品類更容易被接觸，也可能在實際部署擴大後，催生可觀的零組件市場。不過，同一股價格壓力也會獎勵具備強大內製能力的 OEM，並擠壓供應可替代零件的廠商。

最有機會成為長期贏家的上游業者，將是那些能提供 OEM 不易複製的精度、可靠性與整合能力，且能把這些能力賣給不只一家客戶、甚至不只一個產業的公司。關鍵並不在於人形機器人的生產目標是否繼續上升，而在於機器人能否從價格可負擔的展示與試用，走向可重複、具經濟效益的實際工作。33

整機更便宜，不代表供應商都能受惠

中國人形機器人的售價正在明顯下探，但這並非供應鏈所有業者的利多。價格降低有機會推升出貨量，卻也同步拉高零件降本、穩定交付與技術表現的要求。對上游供應商而言，較長期的機會不再只是供應單一零件，而是提供難以驗證、也不容易被替換的整合式運動子系統。

宇樹科技 2025 年 7 月推出 R1 時，起售價為人民幣 39,900 元，遠低於先前 G1 的 99,000 元起售價；至 2026 年 6 月，R1 起售價再降至 29,900 元。1728 更低價的市場一端，Noetix 的「小布米」在補貼與平台折扣後，傳出售價為 9,118 元，定價則為 9,998 元；面向工業用途的產品也進入 10 萬元以下區間，例如 Astribot T1 的起售價為 89,900 元。2319

這些價格使展示、開發者使用及早期商業測試更容易展開。但入手門檻降低，不表示人形機器人已能在各種工廠任務中全面替代人力。路透 8 月報導指出，這個產業在真實工廠作業能力上仍存在顯著缺口。33

對供應商來說，這項區別至關重要：產能規畫與出貨預估足以支持投資，但它們不等於可持續、具獲利能力的實際使用需求。

出貨預測上修，需求仍在驗證

摩根士丹利把中國 2026 年人形機器人出貨預測上調至 5 萬台，高於原先的 2.8 萬台與最初的 1.4 萬台估計。這項預測涵蓋對外銷售，但不包括為原型機與預購測試所生產的機器。37 另一方面，中國工業和信息化部官員甘小斌表示，中國預計在 2026 年生產超過 10 萬台人形機器人。33

兩個數字衡量的對象不同：前者是出貨，後者是預期產量，而且都屬前瞻估計。它們反映供應鏈正在加速擴張，並不能保證已形成大量、能穩定創造價值的機器人裝機基礎。因此，供應商不宜把公布的產能或預測數字，直接視同已鎖定的高毛利需求。

價值轉移：從通用零件，走向通過驗證的子系統

當機器人廠商降價，往往也會要求供應商降低成本、縮短迭代週期，並在量產時維持一致品質。這會讓標準化加工、組裝產能及容易替代的零件，落入更激烈的價格競爭。

較具防禦力的位置，則在於對整機廠而言，故障、性能差異或重新設計成本都很高的環節。人形機器人尤其如此：精密傳動與關節系統，包括減速器、軸承、馬達、編碼器、驅動器與整合式致動器模組，將愈發關鍵。供應商的目標不該只是交付一個零件，而是協助 OEM（原始設備製造商）同時滿足關節的小型化、可靠性、精度、散熱表現與可量產性等要求。

因此，供應商的工程數據、製程良率與驗證紀錄，可能和產品型錄一樣重要。技術上不易複製、且已被納入量產設計並完成驗證的零組件，比缺乏差異化的通用零件更難被替換。

SKF 與綠的諧波，瞄準「關節級」機會

SKF 與綠的諧波於 2026 年 7 月簽署協議，將在中國成立合資事業，研發並供應人形機器人關節所需的高精密傳動元件。SKF 將持有 60% 股權，該合資事業預計在 2026 年底前開始營運。47

此案值得注意之處，在於其鎖定的是作為性能關鍵的「關節系統」，而不是單一商品化品類。對機器人 OEM 而言，關節運動是否可靠，直接影響整機性能與稼動時間；對供應商而言，這提供了以整合工程能力和驗證資格競爭、而不只是比單價的切入點。

宇樹的垂直整合，是外部供應商必須面對的風險

殺價戰不會自動把更多利潤轉移給零組件製造商。大型 OEM 能透過內部開發核心硬體、標準化設計，以及選擇性採用外部供應商，保留更多價值鏈環節。

宇樹表示，其逾 90% 核心零組件已自行開發及製造，垂直整合程度也持續提高。根據其 2025 年財務資料的報導，核心業務毛利率從 2023 年的 44.22% 提高至 2025 年的 60.13%。58 另有引用其 IPO 招股書的報導指出，公司整體毛利率從 2023 年的 44.75% 升至 2025 年的 60.44%。50

兩項數據的口徑與數字略有不同，但指向相同趨勢：在產品降價之際，宇樹的內部製造與開發能力正在增強。這使大型 OEM 在採購談判上有更大籌碼，也更能把策略性零組件的經濟價值留在公司內部。

對外部供應商來說，打入高度垂直整合客戶的供應鏈仍可能很有價值，例如補足產能、提供專業技術，或擔任第二來源供應商；但單一設計導入本身，並非長久護城河。供應商仍得面對持續降價、客戶內部重新設計及客戶集中度的風險。

供應鏈可能分化為兩個層次

新興供應商版圖可能逐漸分成兩類：

• 服務新進或垂直整合程度較低的機器人廠商者：這些客戶較依賴外部工程與製造能力，供應商可能較早取得設計導入機會。
• 服務大型、整合程度持續提高的 OEM 者：雖可能迎來更高出貨量，卻也得承受更大的價格壓力，並面臨客戶將下一代產品內製化的風險。

這不表示外部供應商會失去角色。OEM 仍需要自身尚未能做好、可靠度未達標的技術，也需要備援供應、快速擴產與專業製造能力。然而，供應商必須能證明：即使首輪量產結束，自己仍不可或缺。

供應商如何建立韌性？

務實的策略可聚焦四點：

1. 分散客戶與終端市場。 同時布局多家機器人 OEM、工業自動化及其他精密運動應用，比依賴單一人形機器人專案更有韌性。
2. 往整合層級升級。 已通過驗證的致動器、傳動或機器手模組，通常比獨立零件更具防禦力；前提是供應商能滿足系統級可靠度要求。
3. 建立專有製造優勢。 精密製程、測試方法、良率累積，以及特定應用的設計經驗，比基本產能更難複製。
4. 把大型協議視為機會，而非保證。 產能承諾能改善規畫，但在商業部署尚不明朗時，不應只靠這類承諾就進行難以回頭的大規模擴產。

結論：真正的考題是能否持續創造經濟價值

中國人形機器人的低價化，正讓這個品類更容易被接觸，也可能在實際部署擴大後，催生可觀的零組件市場。不過，同一股價格壓力也會獎勵具備強大內製能力的 OEM，並擠壓供應可替代零件的廠商。

最有機會成為長期贏家的上游業者，將是那些能提供 OEM 不易複製的精度、可靠性與整合能力，且能把這些能力賣給不只一家客戶、甚至不只一個產業的公司。關鍵並不在於人形機器人的生產目標是否繼續上升，而在於機器人能否從價格可負擔的展示與試用，走向可重複、具經濟效益的實際工作。33