1.7兆美元的絕地大復活：Dell、Intel與Nokia如何搭上AI順風車，股價重返歷史巔峰

這股動能延續到了新的會計年度。Dell在2027會計年度第一季的財報遠超預期，營收達到438億美元（市場共識預期僅357.7億美元），調整後每股盈餘（EPS）達4.86美元，遠高於分析師預測的2.96美元 。單季AI伺服器營收就衝上161億美元，公司更順勢將全年每股盈餘展望從12.90美元上調至17.90美元 。營運長Jeff Clarke直言，AI硬體需求「看不到任何放緩跡象」，此言一出，激勵Dell股價在財報發布當天暴漲近40% 。

Intel：打破26年魔咒的沉睡巨人

若要論2026年華爾街最具戲劇性的轉機故事，Intel 絕對榜上有名。這家因製造失誤與競爭失利而沉寂多年的半導體巨擘，今年以來股價已飆漲約222-225% 。五月，股價更一舉衝上133美元的歷史新高，一舉粉碎了塵封長達26年的股價天花板 。

驅動這場驚人逆轉的催化劑，來自AI引爆的伺服器CPU需求，以及市場對執行長陳立武（Lip-Bu Tan）主導的晶圓代工策略重燃信心。Intel旗下負責銷售Xeon伺服器CPU的資料中心與AI事業群（DCAI），第一季營收年增22%，達到51億美元，這些產品正大量被用於AI推論（Inference）工作負載 。同時，Intel晶圓代工服務（Intel Foundry）營收更暴增175%，最關鍵的利多則是蘋果公司（Apple）初步同意探索在美國本土由Intel為其代工晶片的可能性 。在「代理型CPU」（Agentic CPU）的嶄新敘事與代工題材雙重加持下，市場信心全面歸隊。第一季非通用會計準則（Non-GAAP）每股盈餘達0.29美元，徹底碾壓市場預期的0.0127美元，兩者差距之懸殊令人咋舌 。

Nokia：從電信業活化石變身AI網路新貴

在本輪老牌科技股復興俱樂部中，最令人意外的成員，莫過於長年被市場框限為成熟、成長遲緩的電信設備供應商——Nokia。2026年，Nokia股價暴漲逾140%，因為市場開始將其重新定位為AI基礎建設的直接受惠者 。公司的AI相關訂單已突破10億歐元，光纖網路與IP路由業務的合併成長率預計將達18-20% 。

Nokia的策略轉型可從兩個關鍵布局一窺究竟。首先，2025年10月，輝達（Nvidia）宣布對Nokia進行10億美元的戰略投資，雙方將共同打造全球首個AI原生6G平台，結合Nvidia的加速運算技術與Nokia的無線接取網路（RAN）技術 。緊接著，在2026年5月21日，Nokia更進一步深化其資料中心野心，正式成立AI網路創新實驗室，這是一個專為超大規模AI訓練與即時推論設計、測試並驗證新型資料中心網路架構的共同創新中心。該實驗室與超微（AMD）、聯想（Lenovo）及美超微（Supermicro）等夥伴合作，為超大規模資料中心開發低延遲、高傳輸量的解決方案 。這一系列的舉措，正將Nokia從一家高度依賴電信營運商的設備商，重新定位成AI資料中心網路骨幹的關鍵賦能者，也因此獲得了市場給予的更高估值倍數。

大勢所趨：從這波大漲學到的三堂課

這群老牌股的集體飆漲，揭示出AI投資風向的深層結構性轉變。

1. 超大規模雲端服務商的軍備競賽遠未結束。 Dell破紀錄的430億美元AI訂單積壓、Intel強勁的資料中心業務成長、以及Nokia突破10億歐元的AI訂單水位，在在證明亞馬遜（Amazon）、微軟（Microsoft）、谷歌（Google）和Meta等雲端巨頭對AI資料中心的建設狂潮仍在加速。實體基礎設施的建置，目前仍處於前期至中期階段。

2. AI投資題材早已跨出Nvidia的限制。 晨星（Morningstar）五月的一項研究便指出，2026年表現最強勁的美股，還包括了快閃記憶體供應商SanDisk、電力基礎設施商Bloom Energy、硬碟大廠威騰電子（Western Digital）和儲存公司希捷（Seagate），這些公司全部都是AI供應鏈不可或缺的一環 。資金的價值流向，已從純GPU銷售，大舉轉移至圍繞其周邊的伺服器、CPU、網路設備、記憶體與電力系統之上。

3. 「恐龍」標籤是歷史性的錯誤定價。 市場先前幾乎放棄了這些公司的成長性，但AI基礎建設需要的是大規模、高可靠度且能量產的硬體製造實力——而這些，正是此類坐擁全球供應鏈與深厚企業關係的老牌業者，最擅長的領域。AI部署中的「實體層」瓶頸，已將價值鏈的捕獲能力，從上游的晶片設計，往下游的製造、組裝與網路層挪移。

居高思危的提醒

在一片樂觀氛圍中，這波驚人的漲勢也已將各家估值推升至顯著高檔。晨星分析師便直言不諱地質疑，這些利多消息是否已完全反映在目前的股價中 。Intel的晶圓代工轉型仍面臨巨大的執行風險，Nokia仍須面對電信業者資本支出週期的波動，而Dell的伺服器利潤率天生就比軟體導向的AI公司更為單薄。這是一場有扎實獲利支撐的絕地復興，但最甜美的那段漲幅，或許已經發生。