沙烏地東西輸油管重啟，延布港為何還不能裝油？

輸油管開始運油，不等於油輪已能在港口裝載。這是理解沙烏地阿美（Saudi Aramco）此次復運進度的關鍵：9月22日，連接沙烏地東部油田與紅海港口延布的東西輸油管以低量重啟；路透社9月24日報導，管線輸送量正在增加，但延布的原油油輪裝載仍未恢復。據消息人士說法，阿美仍須先在港口累積足夠的原油，才能重新安排出口。447

管線重啟，為何還要等港口裝船？

無人機攻擊導致東西輸油管於9月13日停運，延布港原油裝載隨之中止。路透社其後根據衛星影像及業界消息報導，受損的幫浦站有三座，比最初評估多一座。部分衛星影像說明將襲擊日期標為9月11日；因此，不宜把報導中的襲擊日期與9月13日停運日期視為同一天。354

9月22日管線重啟時，消息人士曾表示延布出口可能當天恢復；但兩天後的報導顯示，恢復輸送與恢復裝船仍是兩個不同階段。一名安全消息人士估計，管線全面重啟需時六至八週；另有報導稱，阿美正繞過受損設施，目標是在約六週內恢復全部輸送能力。這些都是估計或目標，並非維修完成的確認。44711

這條路線之所以重要，是因霍爾木茲海峽交通受阻期間，沙烏地曾利用它每日將約400萬桶原油改道輸往紅海。凱投宏觀估計，管線關閉可能使全球多達4%的石油供應面臨風險；這是風險敞口估計，不能解讀為已有相同比例的原油永久退出市場。1051

延布待命期間，原油如何繼續出口？

• 增加波斯灣裝船。 路透社引述油輪追蹤數據指出，阿美9月20日在波斯灣地區為七艘超大型油輪裝載約1,400萬桶原油。數據確認的是裝載地區，不能據此說七艘船全都在拉斯坦努拉港裝油。3
• 安排阿曼附近轉運。 貿易消息人士向路透社表示，沙烏地已售出約6,000萬桶來自拉斯坦努拉的原油，安排於9月及10月在阿曼蘇哈爾附近進行船對船轉運。這是銷售及裝運安排，不代表所有原油都已交付。原油仍須先離開波斯灣，轉運本身也無法消除途經霍爾木茲海峽的風險。1
• 向亞洲買家銷售。 交易商稱，沙烏地自9月中旬起已向亞洲買家售出近1億桶原油，預定於10月至11月交付。報導提及中國、印度、日本與南韓的煉油廠，但未確認各國購買量或已到港數量。近1億桶的銷售量、約6,000萬桶的轉運安排及單日1,400萬桶的裝船量，可能互有重疊，不能加總成出口量。223331

部分報導還稱，阿美在安排亞洲客戶交付方面扮演更積極的角色。路透社此前指出，煉油廠傳統上多以船上交貨條件購買沙烏地原油，自行安排運輸。不過，現有報導不足以確認停運後有多少交易改採賣方安排交付，也無法釐清運費與航行風險如何分攤。3239

市場在看什麼？

阿美執行長阿敏・納瑟表示，東西輸油系統由多條管線組成，受干擾的營運可在「數天內」恢復；公司也正研究第四、第五條原油出口路線。這些說法反映其應變能力與未來選項，並不證明受損系統已在數天內全面修復。所引報導亦未提供新路線的確定目的地、輸送能力、完工時間或成本。1821447

路透社報導，隨著沙烏地原油流量增加、管線重啟，油價在9月22日下跌。但價格反應不等於出口作業已恢復正常：截至9月24日的報導，延布裝船仍待恢復。後續關鍵在於管線能否達到並維持全面輸送能力、延布能否持續裝船，以及替代出口安排能否穩定運作。2471