2025年5月全球服務業PMI：一張成績單，兩個世界

全球摩根大通（J.P.Morgan）全球服務業PMI報52.0，高於4月的50.8，顯示整體仍在擴張，但這掩蓋了集中在歐洲的嚴重疲軟 。涵蓋製造業與服務業的J.P.Morgan全球綜合PMI產出指數，5月則報51.2 。

中東衝突如何釀成不對稱的能源衝擊

這場涉及伊朗的戰爭，實際上關閉了全球至關重要的咽喉點——荷莫茲海峽。據國際貨幣基金（IMF）指出，全球約25%至30%的石油及20%的液化天然氣會通過該海峽 。國際能源總署（IEA）更形容這是全球石油市場有史以來規模最大的供應中斷事件 。這直接轉化為一場「戰爭驅動的生活成本飆升」，對燃料進口經濟體的衝擊最為嚴峻且立即 。

歐洲與英國：衰退的震央

由於高度依賴進口能源，歐洲與英國所受的影響格外巨大。經濟衝擊來得又快又猛。

在歐元區，經濟活動以超過兩年半以來的最快速度萎縮 。整個歐盟的成本壓力急遽攀升，其中法國、德國與西班牙被點名為受創最深的經濟體 。生活成本飆升「重創了歐洲各地的服務需求，企業也加速裁員」。

英國則遭受了已開發經濟體中最嚴重的投入成本飆升，這普遍被認為與戰爭對能源及航運價格的衝擊有關 。這直接導致其龐大的服務業陷入萎縮。S&P Global英國服務業PMI從4月小幅成長的52.7，跌至5月代表萎縮的49.3，是一年來首次跌破50榮枯線 。調查受訪者指出，對中東衝突的擔憂導致了「支出決策延後與非必要支出減少」，其中旅宿與旅遊業感受尤為強烈 。

美國：能源自主提供緩衝

與此形成鮮明對比的是，美國經濟展現出顯著的韌性。作為能源淨生產國，美國受荷莫茲海峽運輸中斷的影響遠低於其歐洲盟友。雖然投入成本通膨確實有所上升，但其服務業不僅避免了萎縮，更以穩健的步伐擴張（53.7）。更廣泛的S&P Global美國綜合PMI上修至53.0，此水準與健康的私部門成長相符 。

亞洲：在更高進口帳單下維持成長動能

亞洲呈現出一幅較為分歧但大致仍屬擴張的景象。雖然亞洲大型經濟體同為重要的能源進口國，也感受到了燃料成本攀升的衝擊，但這在很大程度上被強而有力的內需，以及部分國家蓬勃發展的服務出口所抵銷。

印度服務業急劇加速，其HSBC印度綜合產出指數快閃值攀升至61.2，為2024年4月以來最強勁的單月成長，驅動力來自旺盛的國內與國際需求 。中國服務業則在內部新訂單的帶動下加速擴張，抵銷了因美國關稅不確定性造成的少量新出口業務下滑 。對該區域而言，能源成本上升是一道逆風，但並未像在歐洲那樣，成為決定性的拖累因素 。

2025年5月的數據說明了，一場地緣政治衝擊如何能產生一個高度分裂的全球經濟後果。這種分歧並非隨機發生，而是能源依賴度的直接體現。當戰爭引發的能源價格飆升，層層傳導為更高的生活成本，進而摧毀非必要的服務消費時，歐洲的經濟引擎因此熄火。美國因國內能源生產而獲得緩衝，而亞洲經濟體則憑藉強勁的潛在成長動能，在這場衝擊中穩步前行。