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日本8月潛在通膨回升，日銀升息理由變強了嗎？

日銀的兩項8月潛在通膨指標分別由7月的2.3%與1.6%，升至2.6%與1.8%，為後續升息增添理由。[3] 較窄的指標仍低於日銀2%的目標；單月回升不足以確定何時再次升息。[3][25] 數據於9月25日公布，晚於9月政策會議，不能用來解釋當時已作出的決定。[3][14]

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研究答案

重點整理

乍看之下，日本8月通膨似乎正在降溫：通常所說的「核心消費者物價指數」（核心CPI）排除生鮮食品、但仍包含能源，年增率由7月的1.8%降至1.7%。然而，日本銀行（日銀）用來觀察較長期物價趨勢的兩項指標，卻同時走高。3 5 6

第一項指標排除生鮮食品，並調整政府補貼等「特殊因素」的影響；其8月年增率由7月的2.3%升至2.6%。這意味著，標準核心CPI的放緩未必反映完整的物價壓力。3 4

第二項指標進一步排除其他食品與能源的影響，並調整特殊因素，年增率由1.6%升至1.8%。這為食品、能源以外的價格壓力也在增強提供了線索。不過，1.8%仍低於日銀的2%目標，不能單憑這項數據就斷言潛在通膨已穩定達標。3 25

**後續升息的理由變強，不等於下一次升息已成定局。**日銀會綜合多項指標判斷潛在通膨，關鍵仍是價格漲勢能否持續，而非某一個月的讀數。25

時間先後也不能混淆：這兩項8月指標於2026年9月25日公布，當時9月政策會議已經結束。因此，它們可能影響的是日銀往後的利率判斷，不能被當作此前9月決策的依據。3 14

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日銀的兩項8月潛在通膨指標分別由7月的2.3%與1.6%，升至2.6%與1.8%，為後續升息增添理由。[3]

日銀的兩項8月潛在通膨指標分別由7月的2.3%與1.6%，升至2.6%與1.8%，為後續升息增添理由。[3] 較窄的指標仍低於日銀2%的目標；單月回升不足以確定何時再次升息。[3][25]

數據於9月25日公布，晚於9月政策會議，不能用來解釋當時已作出的決定。[3][14]