截至 2026 年 8 月 23 日的一週，Tether 的 USDT 在新增持有者數量上明顯領先 Circle 的 USDC：USDT 約增加 160 萬名持有者，USDC 則約增加 59.11 萬名，差距接近 3 比 1。6

這個結果之所以值得注意，是因為兩種穩定幣同期呈現出截然不同的供應變化。USDC 的流通供應在該週增加約 17.6 億美元，USDT 則增加約 1.43 億美元。1 換句話說，USDC 吸引了更多新增代幣供應，USDT 卻據報吸引了更多持有者。

這兩項指標衡量的是不同形式的採用。供應增加可能反映機構流動性、企業資金管理、交易所庫存或結算需求；持有者增長則更接近錢包與帳戶使用範圍的擴張。不過，錢包數量不等於獨立人數，一個人可能控制多個地址，因此相關數據不應被視為精確的實際用戶數。

USDT 的核心優勢：更廣泛的用戶拓展能力

截至 8 月 23 日，USDT 的市值約為 1,832 億美元，USDC 則約為 736 億美元。5 這樣的規模差距，讓 Tether 在交易所、點對點市場及跨境轉帳等場景具備顯著網絡效應。

因此，最穩妥的結論並不是 USDT 已在所有領域取代 USDC，而是：在這個觀察週期內，USDT 的新增持有者增長幅度明顯較高。46

新興市場為何成為 USDT 故事的關鍵

Tether 執行長 Paolo Ardoino 曾指出，委內瑞拉、阿根廷、玻利維亞與土耳其的 USDT 使用量正在上升。當地貨幣走弱、美元現鈔短缺、通脹高企，或民眾難以使用傳統金融服務時，USDT 可充當一種可轉移、與美元掛鈎的數位資產。5051

用戶不一定需要持有大量 USDT。少量餘額也可能讓使用者取得數位美元流動性、參與點對點交易市場，或在沒有傳統美元銀行帳戶的情況下完成付款與結算。

委內瑞拉：貿易結算與日常商業

根據有關 Ardoino 言論的報道，USDT 在委內瑞拉被用於進出口結算、商業活動、儲蓄及國內交易。51 這類使用方式的重點不只是投機，而是把 USDT 當成一種可在交易雙方之間流通的數位美元及支付基礎設施。

玻利維亞：以市場匯率作為參考

據報，玻利維亞部分零售商已展示與 USDT 掛鈎的價格，參考匯率則根據 Binance 與玻利維亞中央銀行相關的每日匯率資訊制定。59 這個例子顯示，當官方匯率與市場匯率出現差距，或實體美元取得不易時，點對點穩定幣市場可能成為實際的匯率參考來源。

阿根廷：點對點取得美元曝險

供應研究引用的報道指出，阿根廷用戶在通脹壓力與對本幣儲蓄信心不足的情況下，轉向點對點方式取得美元曝險。其中一篇二手報道提到，阿根廷 2026 年 3 月的月度通脹率為 3.4%；但現有資料未提供相應的一手統計公告，因此這項數字應審慎看待。56

土耳其：對美元掛鈎儲蓄工具的需求

土耳其呈現類似模式。一份引用國際貨幣基金組織（IMF）展望的二手報道預計，土耳其 2026 年通脹率接近 23%，並將 USDT 描述為美元掛鈎的儲蓄與結算工具。54 更準確的說法是，貨幣不穩定可能提高市場對易於取得的數位美元工具的需求，而不是每一名用戶都透過 USDT 避開里拉。

拉丁美洲的交易量，顯示用途不只投機

2022 年 7 月至 2025 年 6 月期間，拉丁美洲加密貨幣交易量約達 1.5 兆美元，其中很大部分由美元支持的穩定幣構成。49 這個數字涵蓋整體加密貨幣活動，不能直接視為 USDT 的交易量；但它反映出當地穩定幣市場的規模，以及穩定幣在取得美元、匯款、儲蓄與結算以外，也可能用於交易活動。

現有證據支持「結構性需求」的分析，但不足以證明 USDT 已在任何國家取代法定貨幣。現有資料沒有一套標準化的公開統計，可以說明某個國家有多少經濟活動依賴 USDT。國別案例與交易數據能展示重要用途，卻不能直接推論整個經濟體已完成貨幣替代。

USDC 正在另一條渠道成長

USDC 的市值較小，並不代表它在所有領域都處於下風。現有數據中，USDC 最突出的優勢來自支付場景。

2026 年 7 月，受追蹤的加密卡消費額達 10.4 億美元，交易次數超過 1,000 萬筆；美元支持的穩定幣為超過 70% 的交易提供資金。USDC 占受追蹤交易量的 50.8%，USDT 則占 20.3%。1720

這種分布說明，單純以「誰勝誰負」比較 USDT 與 USDC，容易忽略兩者的市場定位差異：

• USDT 似乎在廣泛零售分布、點對點美元流動性，以及新興市場使用情境中更具優勢。
• USDC 在加密卡支付及其他平台化金融活動中保持重要地位，尤其是發行方關係、合規要求與機構整合會影響平台支援哪一種資產。

供應數據也強化了這個區分。該週 USDC 的流通量增幅遠高於 USDT，但據報 USDT 的新增持有者數量卻大幅領先。16 這可能意味著 USDC 正吸引較大額的餘額或機構流動性，而 USDT 則持續擴大使用者與交易帳戶基礎。

加密市場復甦，可能同時推動兩者需求

同一週，美國現貨加密貨幣交易所買賣基金（ETF）也出現強勁復甦。8 月 17 日至 21 日期間，比特幣 ETF 淨流入約 19.18 億美元，以太幣 ETF 淨流入約 6.97 億美元，合計約 26 億美元，創下自 2025 年 10 月以來最強的一週。33

機構資金回流可能提高市場對穩定幣的需求，因為穩定幣可用作交易抵押品、結算資產及交易所流動性。但這不足以解釋 USDT 的全部持有者增長。委內瑞拉、阿根廷、玻利維亞與土耳其的案例，則指向支付、儲蓄及跨境商業等非單純投機用途。5051

穩定幣增發，不等於價格上漲訊號

市場也應審慎解讀大型增發事件。相關報道描述 USDT 與 USDC 曾在短時間內合計增發數十億美元，但增發不等於淨需求。新代幣可能用於預期中的交易、做市、抵押品、交易所庫存或結算；其後也可能被贖回抵銷。12

因此，新一輪增發較適合被理解為流動性容量可能增加，而不是可靠預測比特幣、以太幣或其他加密資產將會上升或下跌的獨立訊號。

結論：同一個市場，兩種採用模式

在這個觀察週期內，USDT 新增持有者數量近乎以 3 比 1 領先 USDC，顯示 Tether 仍擁有更強的用戶拓展能力。6 這項優勢在需要可攜式美元資產、但面臨貨幣貶值、美元現鈔短缺或銀行服務受限的市場尤其明顯。50

另一方面，USDC 更快的供應增長，以及它在受追蹤加密卡支付量中的領先地位，則反映出其在較大額資金與平台型金融活動中的不同優勢。117

最清晰的解讀不是 USDT 已經擊敗 USDC，而是穩定幣採用正在分化成數條彼此重疊、但並不相同的路徑：USDT 在覆蓋範圍與非正式數位美元流動性方面領先；USDC 則在支付平台、機構渠道與合規導向的金融應用中保持競爭力。

下一個值得觀察的問題，是 USDT 的持有者增長能否轉化為持續的交易活動，以及 USDC 的供應擴張能否進一步帶動更廣泛的日常使用。

截至 2026 年 8 月 23 日的一週，Tether 的 USDT 在新增持有者數量上明顯領先 Circle 的 USDC：USDT 約增加 160 萬名持有者，USDC 則約增加 59.11 萬名，差距接近 3 比 1。6

這個結果之所以值得注意，是因為兩種穩定幣同期呈現出截然不同的供應變化。USDC 的流通供應在該週增加約 17.6 億美元，USDT 則增加約 1.43 億美元。1 換句話說，USDC 吸引了更多新增代幣供應，USDT 卻據報吸引了更多持有者。

這兩項指標衡量的是不同形式的採用。供應增加可能反映機構流動性、企業資金管理、交易所庫存或結算需求；持有者增長則更接近錢包與帳戶使用範圍的擴張。不過，錢包數量不等於獨立人數，一個人可能控制多個地址，因此相關數據不應被視為精確的實際用戶數。

USDT 的核心優勢：更廣泛的用戶拓展能力

截至 8 月 23 日，USDT 的市值約為 1,832 億美元，USDC 則約為 736 億美元。5 這樣的規模差距，讓 Tether 在交易所、點對點市場及跨境轉帳等場景具備顯著網絡效應。

因此，最穩妥的結論並不是 USDT 已在所有領域取代 USDC，而是：在這個觀察週期內，USDT 的新增持有者增長幅度明顯較高。46

新興市場為何成為 USDT 故事的關鍵

Tether 執行長 Paolo Ardoino 曾指出，委內瑞拉、阿根廷、玻利維亞與土耳其的 USDT 使用量正在上升。當地貨幣走弱、美元現鈔短缺、通脹高企，或民眾難以使用傳統金融服務時，USDT 可充當一種可轉移、與美元掛鈎的數位資產。5051

用戶不一定需要持有大量 USDT。少量餘額也可能讓使用者取得數位美元流動性、參與點對點交易市場，或在沒有傳統美元銀行帳戶的情況下完成付款與結算。

委內瑞拉：貿易結算與日常商業

根據有關 Ardoino 言論的報道，USDT 在委內瑞拉被用於進出口結算、商業活動、儲蓄及國內交易。51 這類使用方式的重點不只是投機，而是把 USDT 當成一種可在交易雙方之間流通的數位美元及支付基礎設施。

玻利維亞：以市場匯率作為參考

據報，玻利維亞部分零售商已展示與 USDT 掛鈎的價格，參考匯率則根據 Binance 與玻利維亞中央銀行相關的每日匯率資訊制定。59 這個例子顯示，當官方匯率與市場匯率出現差距，或實體美元取得不易時，點對點穩定幣市場可能成為實際的匯率參考來源。

阿根廷：點對點取得美元曝險

供應研究引用的報道指出，阿根廷用戶在通脹壓力與對本幣儲蓄信心不足的情況下，轉向點對點方式取得美元曝險。其中一篇二手報道提到，阿根廷 2026 年 3 月的月度通脹率為 3.4%；但現有資料未提供相應的一手統計公告，因此這項數字應審慎看待。56

土耳其：對美元掛鈎儲蓄工具的需求

土耳其呈現類似模式。一份引用國際貨幣基金組織（IMF）展望的二手報道預計，土耳其 2026 年通脹率接近 23%，並將 USDT 描述為美元掛鈎的儲蓄與結算工具。54 更準確的說法是，貨幣不穩定可能提高市場對易於取得的數位美元工具的需求，而不是每一名用戶都透過 USDT 避開里拉。

拉丁美洲的交易量，顯示用途不只投機

2022 年 7 月至 2025 年 6 月期間，拉丁美洲加密貨幣交易量約達 1.5 兆美元，其中很大部分由美元支持的穩定幣構成。49 這個數字涵蓋整體加密貨幣活動，不能直接視為 USDT 的交易量；但它反映出當地穩定幣市場的規模，以及穩定幣在取得美元、匯款、儲蓄與結算以外，也可能用於交易活動。

現有證據支持「結構性需求」的分析，但不足以證明 USDT 已在任何國家取代法定貨幣。現有資料沒有一套標準化的公開統計，可以說明某個國家有多少經濟活動依賴 USDT。國別案例與交易數據能展示重要用途，卻不能直接推論整個經濟體已完成貨幣替代。

USDC 正在另一條渠道成長

USDC 的市值較小，並不代表它在所有領域都處於下風。現有數據中，USDC 最突出的優勢來自支付場景。

2026 年 7 月，受追蹤的加密卡消費額達 10.4 億美元，交易次數超過 1,000 萬筆；美元支持的穩定幣為超過 70% 的交易提供資金。USDC 占受追蹤交易量的 50.8%，USDT 則占 20.3%。1720

這種分布說明，單純以「誰勝誰負」比較 USDT 與 USDC，容易忽略兩者的市場定位差異：

• USDT 似乎在廣泛零售分布、點對點美元流動性，以及新興市場使用情境中更具優勢。
• USDC 在加密卡支付及其他平台化金融活動中保持重要地位，尤其是發行方關係、合規要求與機構整合會影響平台支援哪一種資產。

供應數據也強化了這個區分。該週 USDC 的流通量增幅遠高於 USDT，但據報 USDT 的新增持有者數量卻大幅領先。16 這可能意味著 USDC 正吸引較大額的餘額或機構流動性，而 USDT 則持續擴大使用者與交易帳戶基礎。

加密市場復甦，可能同時推動兩者需求

同一週，美國現貨加密貨幣交易所買賣基金（ETF）也出現強勁復甦。8 月 17 日至 21 日期間，比特幣 ETF 淨流入約 19.18 億美元，以太幣 ETF 淨流入約 6.97 億美元，合計約 26 億美元，創下自 2025 年 10 月以來最強的一週。33

機構資金回流可能提高市場對穩定幣的需求，因為穩定幣可用作交易抵押品、結算資產及交易所流動性。但這不足以解釋 USDT 的全部持有者增長。委內瑞拉、阿根廷、玻利維亞與土耳其的案例，則指向支付、儲蓄及跨境商業等非單純投機用途。5051

穩定幣增發，不等於價格上漲訊號

市場也應審慎解讀大型增發事件。相關報道描述 USDT 與 USDC 曾在短時間內合計增發數十億美元，但增發不等於淨需求。新代幣可能用於預期中的交易、做市、抵押品、交易所庫存或結算；其後也可能被贖回抵銷。12

因此，新一輪增發較適合被理解為流動性容量可能增加，而不是可靠預測比特幣、以太幣或其他加密資產將會上升或下跌的獨立訊號。

結論：同一個市場，兩種採用模式

在這個觀察週期內，USDT 新增持有者數量近乎以 3 比 1 領先 USDC，顯示 Tether 仍擁有更強的用戶拓展能力。6 這項優勢在需要可攜式美元資產、但面臨貨幣貶值、美元現鈔短缺或銀行服務受限的市場尤其明顯。50

另一方面，USDC 更快的供應增長，以及它在受追蹤加密卡支付量中的領先地位，則反映出其在較大額資金與平台型金融活動中的不同優勢。117

最清晰的解讀不是 USDT 已經擊敗 USDC，而是穩定幣採用正在分化成數條彼此重疊、但並不相同的路徑：USDT 在覆蓋範圍與非正式數位美元流動性方面領先；USDC 則在支付平台、機構渠道與合規導向的金融應用中保持競爭力。

下一個值得觀察的問題，是 USDT 的持有者增長能否轉化為持續的交易活動，以及 USDC 的供應擴張能否進一步帶動更廣泛的日常使用。