Solana 的現實世界資產（real-world assets，RWA）生態系在 2026 年 8 月 23 日突破 40 億美元，創下該網絡歷來新高。年初時，Solana 的 RWA 規模約為 14 億美元；截至第一季末，不包括穩定幣的 RWA 價值已達 20.1 億美元。 1410

這次躍升的核心，並非單純把更多資產放進鏈上錢包，而是三股力量同時發生：代幣化美國國債提供穩定底盤、代幣化股票帶來交易需求，以及 DeFi 讓這些資產真正具備用途。換句話說，資產不只是被「代幣化」，還開始被交易、借貸和用作抵押品。

美國國債先打好穩定底盤

代幣化美國國債通常被視為 RWA 市場相對穩定、具收益性的核心資產。相關報告顯示，Solana 上的代幣化美國國債規模約為 12 億美元；截至 8 月 15 日的 30 天內，Solana 更錄得約 3.78 億美元的美國國債代幣化產品淨流入，在各區塊鏈網絡中增幅最高。 328

這類產品為生態系提供了較接近現金管理工具的資產基礎，也讓發行方和投資者有理由把公鏈視為分銷及結算渠道。不過，國債只是其中一層；Solana 後來最受矚目的增長，來自代幣化股票的活躍使用。

代幣化股票把市場「動」起來

2026 年第二季，Solana 上的去中心化交易所（DEX）錄得約 58 億美元的代幣化股票交易量，按季增長 114%。相關數據估計，Solana 佔全球鏈上代幣化股票交易量約 95% 至 97%。 435040

這些數字與 RWA 總價值並不是同一種指標：RWA 總價值衡量資產規模，而 DEX 交易量衡量市場活動，同一項資產可能在短時間內被反覆買賣。因此，58 億美元交易量不能直接理解為新增了 58 億美元資產。

但兩項數據放在一起，仍然反映出兩個重要變化：鏈上的代幣化股票供應正在擴大，而且已經形成相當活躍的交易市場。

DeFi 讓代幣化股票不只是「股票的鏈上版本」

更關鍵的轉變，是代幣化股票不再只是代表鏈下股票的數位憑證，而開始成為可在鏈上金融應用中使用的工具。

Token Terminal 數據顯示，Solana 上的代幣化股票 DeFi 存款約為 7,540 萬美元，佔該分析平台追蹤市場的 64.5%。 34 這代表部分用戶已把代幣化股票存入 DeFi 應用，而不只是放在交易所買賣。

Backed Finance 的 xStocks 是這波活動的重要產品之一。相關報告指，xStocks 佔 15 個應用程式中代幣化股票 DeFi 存款的 58%，並佔追蹤市場中代幣化股票借貸總鎖定價值（TVL）的 86.5%。 4349

這種模式形成一個相互推動的循環：

1. 發行方建立代表股票或基金的代幣。
2. DEX 提供流動性和價格發現。
3. 錢包及交易應用把資產帶給更多用戶。
4. DeFi 協議接受代幣化股票作為借貸資產或抵押品。
5. 更高的資產用途，可能進一步吸引交易者、流動性及其他發行方。

因此，存款和借貸數據與交易量同樣重要。它們顯示市場開始具備可程式化及可組合性，而不只是把傳統資產包裝成鏈上代幣。

Solana 的速度和成本優勢派上用場

相關研究將 Solana 的代幣化股票增長，與較低交易成本、快速結算，以及成熟的 DEX 生態系聯繫起來。 45 對需要頻繁交易、調整抵押品或進行小額操作的市場而言，交易成本和結算速度會直接影響產品是否實用。

更值得留意的是，Solana 第二季的代幣化股票表現，發生在整體 DEX 活動走弱的背景下。Galaxy 報告指出，Solana 的總 DEX 交易量按季下跌 45%，但代幣化股票及其他外國資產仍是活動中較受關注的部分。 42 這說明 RWA 的增長未必只是整個鏈上交易市場同步升溫的結果。

當然，基礎設施本身不會自動帶來持久市場。發行方的可信度、託管安排、持有人的法律權利、贖回機制、流動性，以及能否接入 DeFi 應用，同樣不可或缺。Solana 的增長看來正是多個環節共同作用的結果。

錢包數量上升，但不等於機構資產已全面進場

截至 8 月下旬，Solana 的 RWA 持有者數量約為 34.8 萬個錢包；RWA.xyz 的一份網絡快照則列出 349,931 名持有者。 2438

錢包數量增加，確實代表參與者範圍擴大，但不能直接等同於機構資產管理規模。一個錢包可能是散戶、交易帳戶或營運地址；DEX 交易量也可能包含大量短線換手。

較具機構採用意味的訊號，來自市場上出現的產品類型。代幣化國債，以及被描述為受監管的代幣化股票產品，顯示金融公司正測試公鏈作為資產分銷和結算渠道。 841 不過，現有數據不足以證明傳統機構金融已大規模轉移至鏈上。

較穩妥的結論是：當公鏈能同時提供資產支持、合規架構、流動性和實際應用時，它正逐漸成為某些金融產品可行的分銷及結算場所。

Solana 正取得動能，但尚未取代 Ethereum

在近期增長速度上，Solana 的表現優於 Ethereum。於截至 8 月 19 日的 30 天期間，Solana 據報吸引 2.63 億美元 RWA 資金流入，而 Ethereum 則錄得 3.37 億美元流出。同一比較中，Solana 的資產基礎增長 10.6%，Ethereum 則為 1.3%。 327

這是值得注意的動能轉變，但不代表 Solana 已成為規模最大的 RWA 網絡。截至 8 月 19 日，Ethereum 仍擁有約 172 億美元可交易代幣化資產，Solana 當時則約為 38 億美元。 32

BNB Chain 也仍是競爭版圖的一部分。相關數據顯示，PancakeSwap 在個別代幣化股票交易平台中領先；與此同時，Solana 則取得整體代幣化股票 DEX 交易量的大部分。 40

因此，競爭不只是不同第一層區塊鏈之間的比較，也涉及發行方、交易所、錢包、借貸協議，以及各自的合規模式和流動性網絡。

40 億美元里程碑真正代表什麼？

Solana 的里程碑反映出傳統金融資產分銷方式正在改變。代幣化國債和股票可以在區塊鏈上以資產形式存在，並透過錢包、交易所和借貸協議流轉。相較於只存在於傳統市場基礎設施中的帳面記錄，這些資產理論上更容易被程式化、拆分和接入其他金融應用。

下一個考驗，是市場在初期激勵、交易熱潮或少數發行方集中需求消退後，能否維持健康運作。持久的代幣化市場需要可靠贖回、清晰的持有人法律權利、按司法管轄區處理合規要求，以及在市場劇烈波動時仍有足夠流動性。

目前較平衡的判斷是：Solana 已成為代幣化金融資產增長最快的市場之一，尤其在代幣化股票方面表現突出；但就整體 RWA 規模而言，它仍未超越 Ethereum。 Solana 的優勢在於逐漸形成發行、交易和 DeFi 應用的完整組合，而這套組合能否長期維持，將比單一的 40 億美元 headline 更值得關注。

Solana 的現實世界資產（real-world assets，RWA）生態系在 2026 年 8 月 23 日突破 40 億美元，創下該網絡歷來新高。年初時，Solana 的 RWA 規模約為 14 億美元；截至第一季末，不包括穩定幣的 RWA 價值已達 20.1 億美元。 1410

這次躍升的核心，並非單純把更多資產放進鏈上錢包，而是三股力量同時發生：代幣化美國國債提供穩定底盤、代幣化股票帶來交易需求，以及 DeFi 讓這些資產真正具備用途。換句話說，資產不只是被「代幣化」，還開始被交易、借貸和用作抵押品。

美國國債先打好穩定底盤

代幣化美國國債通常被視為 RWA 市場相對穩定、具收益性的核心資產。相關報告顯示，Solana 上的代幣化美國國債規模約為 12 億美元；截至 8 月 15 日的 30 天內，Solana 更錄得約 3.78 億美元的美國國債代幣化產品淨流入，在各區塊鏈網絡中增幅最高。 328

這類產品為生態系提供了較接近現金管理工具的資產基礎，也讓發行方和投資者有理由把公鏈視為分銷及結算渠道。不過，國債只是其中一層；Solana 後來最受矚目的增長，來自代幣化股票的活躍使用。

代幣化股票把市場「動」起來

2026 年第二季，Solana 上的去中心化交易所（DEX）錄得約 58 億美元的代幣化股票交易量，按季增長 114%。相關數據估計，Solana 佔全球鏈上代幣化股票交易量約 95% 至 97%。 435040

這些數字與 RWA 總價值並不是同一種指標：RWA 總價值衡量資產規模，而 DEX 交易量衡量市場活動，同一項資產可能在短時間內被反覆買賣。因此，58 億美元交易量不能直接理解為新增了 58 億美元資產。

但兩項數據放在一起，仍然反映出兩個重要變化：鏈上的代幣化股票供應正在擴大，而且已經形成相當活躍的交易市場。

DeFi 讓代幣化股票不只是「股票的鏈上版本」

更關鍵的轉變，是代幣化股票不再只是代表鏈下股票的數位憑證，而開始成為可在鏈上金融應用中使用的工具。

Token Terminal 數據顯示，Solana 上的代幣化股票 DeFi 存款約為 7,540 萬美元，佔該分析平台追蹤市場的 64.5%。 34 這代表部分用戶已把代幣化股票存入 DeFi 應用，而不只是放在交易所買賣。

Backed Finance 的 xStocks 是這波活動的重要產品之一。相關報告指，xStocks 佔 15 個應用程式中代幣化股票 DeFi 存款的 58%，並佔追蹤市場中代幣化股票借貸總鎖定價值（TVL）的 86.5%。 4349

這種模式形成一個相互推動的循環：

1. 發行方建立代表股票或基金的代幣。
2. DEX 提供流動性和價格發現。
3. 錢包及交易應用把資產帶給更多用戶。
4. DeFi 協議接受代幣化股票作為借貸資產或抵押品。
5. 更高的資產用途，可能進一步吸引交易者、流動性及其他發行方。

因此，存款和借貸數據與交易量同樣重要。它們顯示市場開始具備可程式化及可組合性，而不只是把傳統資產包裝成鏈上代幣。

Solana 的速度和成本優勢派上用場

相關研究將 Solana 的代幣化股票增長，與較低交易成本、快速結算，以及成熟的 DEX 生態系聯繫起來。 45 對需要頻繁交易、調整抵押品或進行小額操作的市場而言，交易成本和結算速度會直接影響產品是否實用。

更值得留意的是，Solana 第二季的代幣化股票表現，發生在整體 DEX 活動走弱的背景下。Galaxy 報告指出，Solana 的總 DEX 交易量按季下跌 45%，但代幣化股票及其他外國資產仍是活動中較受關注的部分。 42 這說明 RWA 的增長未必只是整個鏈上交易市場同步升溫的結果。

當然，基礎設施本身不會自動帶來持久市場。發行方的可信度、託管安排、持有人的法律權利、贖回機制、流動性，以及能否接入 DeFi 應用，同樣不可或缺。Solana 的增長看來正是多個環節共同作用的結果。

錢包數量上升，但不等於機構資產已全面進場

截至 8 月下旬，Solana 的 RWA 持有者數量約為 34.8 萬個錢包；RWA.xyz 的一份網絡快照則列出 349,931 名持有者。 2438

錢包數量增加，確實代表參與者範圍擴大，但不能直接等同於機構資產管理規模。一個錢包可能是散戶、交易帳戶或營運地址；DEX 交易量也可能包含大量短線換手。

較具機構採用意味的訊號，來自市場上出現的產品類型。代幣化國債，以及被描述為受監管的代幣化股票產品，顯示金融公司正測試公鏈作為資產分銷和結算渠道。 841 不過，現有數據不足以證明傳統機構金融已大規模轉移至鏈上。

較穩妥的結論是：當公鏈能同時提供資產支持、合規架構、流動性和實際應用時，它正逐漸成為某些金融產品可行的分銷及結算場所。

Solana 正取得動能，但尚未取代 Ethereum

在近期增長速度上，Solana 的表現優於 Ethereum。於截至 8 月 19 日的 30 天期間，Solana 據報吸引 2.63 億美元 RWA 資金流入，而 Ethereum 則錄得 3.37 億美元流出。同一比較中，Solana 的資產基礎增長 10.6%，Ethereum 則為 1.3%。 327

這是值得注意的動能轉變，但不代表 Solana 已成為規模最大的 RWA 網絡。截至 8 月 19 日，Ethereum 仍擁有約 172 億美元可交易代幣化資產，Solana 當時則約為 38 億美元。 32

BNB Chain 也仍是競爭版圖的一部分。相關數據顯示，PancakeSwap 在個別代幣化股票交易平台中領先；與此同時，Solana 則取得整體代幣化股票 DEX 交易量的大部分。 40

因此，競爭不只是不同第一層區塊鏈之間的比較，也涉及發行方、交易所、錢包、借貸協議，以及各自的合規模式和流動性網絡。

40 億美元里程碑真正代表什麼？

Solana 的里程碑反映出傳統金融資產分銷方式正在改變。代幣化國債和股票可以在區塊鏈上以資產形式存在，並透過錢包、交易所和借貸協議流轉。相較於只存在於傳統市場基礎設施中的帳面記錄，這些資產理論上更容易被程式化、拆分和接入其他金融應用。

下一個考驗，是市場在初期激勵、交易熱潮或少數發行方集中需求消退後，能否維持健康運作。持久的代幣化市場需要可靠贖回、清晰的持有人法律權利、按司法管轄區處理合規要求，以及在市場劇烈波動時仍有足夠流動性。

目前較平衡的判斷是：Solana 已成為代幣化金融資產增長最快的市場之一，尤其在代幣化股票方面表現突出；但就整體 RWA 規模而言，它仍未超越 Ethereum。 Solana 的優勢在於逐漸形成發行、交易和 DeFi 應用的完整組合，而這套組合能否長期維持，將比單一的 40 億美元 headline 更值得關注。