Ripple 136萬美元 RLUSD 跨鏈調度：看懂發行方如何重配流動性

這不是「增發」，而是把流動性換一條鏈放

Ripple 在 2026 年 9 月 6 日進行的一組對應交易，可視為由發行方主導的跨鏈流動性再平衡：XRP Ledger（XRPL）上有 1,363,614.85 枚 RLUSD 被移出流通；數秒後，以太坊上鑄造了完全相同數量的 RLUSD，隨後再轉入一個外部錢包。這代表約 136 萬美元的可用 RLUSD 流動性由 XRPL 移至以太坊，而不是系統新增了 136 萬美元的穩定幣供給。1719

從結果來看：

• **XRPL：**可供使用的 RLUSD 減少 1,363,614.85 枚。
• **以太坊：**同額 RLUSD 被鑄造，並可進一步轉移。
• **總供給：**若兩筆鏈上紀錄確如報導所述屬同一發行方的配對操作，整體 RLUSD 供給不變；改變的只是供給分布在哪一條鏈上。1720

這與一般使用者操作的跨鏈橋不同。使用者橋接通常透過鎖定、銷毀或跨鏈訊息機制，在另一條鏈取得可用資產；這次可觀察到的模式，則更接近發行方的庫存調度：先降低一條鏈上的原生供給，再在另一條鏈建立同額原生供給。

為何穩定幣發行方要這樣做？

多鏈穩定幣需要在使用者、交易平台與交易對手實際有需求的網路上保有足夠「庫存」。因此，發行方可以將供給調往預期較需要轉帳、交易所結算、流動性提供或其他鏈上用途的網路。

不過，這筆 9 月交易無法揭露最終收款方身分，也不能證實背後的商業原因。報導指出，以太坊上新鑄造的代幣後來轉往外部錢包，但錢包所有權與用途均未公開；因此，將其直接歸因於某間交易所、客戶、做市商或機構合作夥伴，都仍屬推測。1922

可以確定的是其機制：穩定幣發行方能在不等額擴張全系統供給的情況下，調整原生且可動用的穩定幣餘額位於何處。

以太坊的 RLUSD 供給當時已略高於 XRPL

RLUSD 於 2024 年 12 月 17 日開始在全球交易所提供交易。35 到 2026 年 8 月下旬，報導的市值已超過 20 億美元；當時追蹤數據顯示，以太坊約有 10.5 億美元 RLUSD，XRPL 約有 9.628 億美元，兩者相當接近，但以太坊略為領先。52

這些數字是特定時間點的快照，而非固定配置。後續的再平衡、新發行、贖回或一般轉帳，都會改變各鏈的占比。這次約 136 萬美元的調度，相較於數十億美元規模的供給並不大，卻清楚展示了供給配置可以被主動管理。

從兩條主鏈走向多鏈配置

RLUSD 的拓展不只涵蓋以太坊主網與 XRPL。Ripple 表示，將透過 Wormhole 的 Native Token Transfers（NTT）標準，在 Optimism、Base、Ink 與 Unichain 測試 RLUSD；實際推進仍須符合其公布的部署與監管條件。40

這點的意義在於：多鏈穩定幣若缺少協調，流動性容易碎片化——一條鏈資金充裕，另一條鏈卻可能短缺。由發行方管理原生供給的落點，是讓同一種美元掛鉤資產可供多個生態系使用的一種方式，而不是把每條鏈都變成彼此分隔的穩定幣市場。

XRPL 仍是 RLUSD 的重要場域

供給轉往以太坊，並不表示 XRPL 對 RLUSD 失去重要性。2026 年第 2 季資料顯示，XRPL 上的 RLUSD 平均餘額為 5.39 億美元，年增 642%；RLUSD 的轉移價值則年增 925%。23

季末資料則顯示，XRPL 原生穩定幣供給約為 8.255 億美元，其中 RLUSD 約 6.769 億美元，占比約 82%。113 這說明即使以太坊的比重上升、跨鏈配置更為動態，XRPL 仍是 RLUSD 的主要市場之一。

XRPL 數據可說明什麼，又不能說明什麼？

報導估計，XRPL 上穩定幣與代幣化資產的價值，從 2025 年第 1 季的 9,900 萬美元升至 2026 年第 2 季的 42.6 億美元，約成長 43 倍。59 同一大致期間，日均訂單簿交易帳戶數據則從 1,864 降至 1,111，但交易量上升。3

這種組合與「每名活躍參與者的平均活動量提高」相符，但不能據此證明參與者就是機構，也無法辨識其身分。同理，9 月這筆 RLUSD 移動支持的是流動性管理的解讀，並不能證實它與任何具名合作案、抵押品流程或特定客戶交易有直接關係。

重點整理

這筆 136 萬枚 RLUSD 的跨鏈操作，真正值得留意的不是 RLUSD 是否增發，而是穩定幣發行方可以管理其原生供給位於哪條鏈。

對使用者與市場觀察者而言，至少有三項區別：

1. 配對的銷毀與鑄造，可能讓某條鏈上的 RLUSD 餘額改變，但整體供給仍維持不變。
2. 單鏈供給反映的是該生態系可用流動性，未必代表全體 RLUSD 的發行成長。
3. 錢包去向與交易時間只能顯示資金移動，不能單憑這些資訊確認交易對手或商業目的。

隨著 RLUSD 擴展至以太坊、XRPL 及更多網路，這類由發行方主導的再平衡，預料將持續是其跨鏈流動性配置的重要環節。40