Nvidia 816 億美元財報創新高，但中國營收為何歸零？

這些收入主要來自三類客戶：

• 超大型雲端服務商（如 hyperscalers）
• 建設「主權 AI」（Sovereign AI）的各國政府
• 開發大型 AI 模型的新創與科技公司

換句話說，即使失去中國市場，全球其他地區對 AI GPU 的需求仍然強到足以支撐 Nvidia 創下歷史新高。

為什麼 Nvidia 在中國的收入變成「零」？

Nvidia 執行長黃仁勳（Jensen Huang）近期坦言，公司在中國的 AI 加速器市場占有率已從 約 95% 下降到 0%。

造成這個劇烈變化的原因主要有幾個。

1. 美國出口管制限制高階 AI 晶片

美國政府對中國的半導體出口限制，對 Nvidia 影響巨大。

多款關鍵 AI GPU——例如 A100、H100、H200 等——都受到性能限制或出口許可要求，使 Nvidia 無法自由向中國企業銷售。

這些晶片原本是中國大型 AI 訓練叢集的核心硬體。

2. 有討論中的許可，但實際出貨仍為零

部分報導指出，美國曾討論或批准讓約 10 家中國企業購買 H200 GPU，包括阿里巴巴、騰訊與字節跳動等公司。

但在財報發布時，尚未有任何晶片真正交付。沒有出貨，自然也沒有收入。

3. 中國加速發展本土 AI 晶片

當 Nvidia 的產品難以取得時，中國企業開始轉向國內供應商。

其中最重要的就是 華為（Huawei）。該公司預估 2026 年 AI 處理器收入約 120 億美元，訂單來自阿里巴巴、騰訊與字節跳動等大型科技公司。

一旦企業把 AI 訓練與推理基礎設施轉移到新的晶片與軟體生態系（例如 Ascend 平台），未來再切回 Nvidia 的成本就會變高。

4. 政策與採購環境的雙重門檻

即使 Nvidia 嘗試設計「中國版本」的晶片，銷售仍然取決於兩件事：

• 美國政府是否批准出口
• 中國政府或企業是否願意採購

目前這兩個條件尚未同時成立，因此市場幾乎處於凍結狀態。

一個價值 500 億美元的市場

中國之所以重要，是因為它本身就是全球最大的 AI 基礎設施市場之一。

黃仁勳曾表示，中國 AI 晶片市場長期可能 價值約 500 億美元。

在出口限制加強之前，中國曾是 Nvidia 成長最快的資料中心市場之一，對公司營收貢獻相當顯著。

如今這個市場幾乎完全消失，也代表 Nvidia 的成長目前 幾乎全部來自中國以外的地區。

為何 Nvidia 仍能持續創紀錄

即使少了中國市場，Nvidia 仍能創下歷史新高，原因在於全球 AI 投資仍在快速擴張。

主要推動力包括：

• 雲端公司大規模建設 AI 資料中心
• 各國政府投入「主權 AI」運算能力
• 新創公司競相訓練大型基礎模型

這些需求目前足以填補中國市場缺口。

長期風險：市場被永久取代

真正的問題不在於 Nvidia 的短期營收，而在於 長期市場結構。

如果中國企業持續轉向華為等本土晶片供應商，並建立自己的 AI 軟體與硬體生態系，Nvidia 即使未來重新進入市場，也可能很難回到過去的主導地位。

因此，Nvidia 目前呈現出一個非常罕見的局面：

它在全球 AI 熱潮中創下歷史最佳業績，但同時幾乎被排除在全球第二大科技市場之外。