Nike 獲利優於預期，營收卻不如預期：復甦之路仍待努力

Nike 2027 財年第一季交出喜憂參半的成績：每股盈餘高於分析師預期，但營收不僅較去年同期下滑，也低於市場估計。跑步、全球足球與籃球等運動產品有所成長，仍無法抵銷大中華區及幾項重要品牌業務的疲軟。公司預告全年營收還會下滑，並啟動多年期營運改革，顯示執行長 Elliott Hill 的復甦計畫仍有不少工作要做。 157

營收未達預期，盈餘則略勝市場估算

截至 2026 年 8 月 31 日的季度，Nike 營收為 112.1 億美元，年減 4%。不同報導中的分析師營收預估略有差異，但大致落在 113 億美元以上，高於實際營收。調整後每股盈餘為 0.48 美元，高於分析師約 0.43 至 0.44 美元的預期，但低於去年同期的 0.49 美元。 17914

盈餘優於預期，不代表 Nike 已重回成長軌道。營收下滑，加上公司對本財年的展望，都顯示主要業務仍面臨壓力。

運動產品成長，仍補不上中國與品牌業務的弱勢

Nike 表示，旗下運動產品業務以高個位數幅度成長，跑步、全球足球與籃球表現亮眼。不過，Hill 指出，這些成長還不足以抵銷 Nike Sportswear、Jordan Brand 與大中華區所承受的壓力。 53438

大中華區是業績的一大拖累。當地營收按報告匯率計算下滑 22%，以匯率中性計算則下滑 26%，降至 11.8 億美元。Nike 正在調整當地的數位通路布局；管理層表示，這項整頓短期內會影響業績。 715

Converse 也持續疲弱，營收下滑 28% 至 2.63 億美元，所有地區都出現衰退。 715 目前可取得的報導指出 Nike Sportswear 與 Jordan Brand 表現下滑，但沒有足夠資訊將下滑歸因於單一原因。Nike 則表示，正在刻意減少部分市場的供貨，這也是公司對短期營收抱持審慎態度的因素之一。 415

Nike 預估 2027 財年營收將下滑高個位數

Nike 預期 2027 財年營收將下滑高個位數百分比，調整後每股盈餘預估為 1.15 至 1.35 美元。這項展望意味著，公司認為業務重整與市場供應調整在短期內仍會拖累營運表現。 56

公司也推出名為 Pace 的多年期營運模式改革，內容包括裁減職位與組織調整。Nike 預計，這項計畫截至 2031 財年可累計節省約 25 億美元。不過，這是預期中的節省目標，並不代表營收復甦已經到來。 153241

這一季透露 Hill 的復甦計畫走到哪一步

Hill 強調運動產品業務已有進展，同時也承認 Nike Sportswear、Jordan Brand 與大中華區仍有待改善。這項區別很重要：本季部分品類確實展現動能，但改善尚未擴及 Nike 的整體業務。 537

財報與展望公布後，Nike 股價大幅下跌。市場反應顯示，相較於單季盈餘優於預期，投資人更在意營收不如預期，以及公司對未來銷售的保守預測。 113 現階段較審慎的結論是：運動產品已有起色，但 Nike 更廣泛的復甦仍未完成。