摩根士丹利焦點股大換血：為何 SK 海力士與緯穎成為 AI 投資新核心？

為何看好 SK 海力士

SK 海力士位於 AI 記憶體供應鏈的核心位置。

現代 AI 模型（例如大型語言模型）需要龐大的高頻寬記憶體（HBM）與高效能 DRAM 來處理大量資料。隨著 AI 運算需求快速增加，記憶體晶片供應商成為整個 AI 生態系的重要受益者。

摩根士丹利指出，記憶體產業未來預計會出現更多長期供應協議（Long‑Term Agreements, LTA）。

這類長期合約通常由大型科技公司與晶片供應商簽訂，可能帶來幾個重要效果：

• 提高未來需求的可預測性
• 降低記憶體價格周期的波動
• 提升供應商營收穩定度

同時，摩根士丹利的亞洲股票研究也指出，AI 相關硬體與半導體公司已成為科技投資組合的重要績效來源。

為何新增緯穎（Wiwynn）

如果說 SK 海力士代表 AI 的「記憶體核心」，那麼緯穎則是 AI 運算基礎設施的關鍵製造商。

緯穎是全球大型雲端服務商（hyperscalers）的重要伺服器供應商之一，負責設計與製造用於：

• AI 訓練叢集（AI training clusters）
• 高效能運算（HPC）伺服器
• 大型資料中心設備

隨著企業與科技公司大量投資 AI，全球 AI 相關資本支出（AI capex）正在快速增加，這直接帶動伺服器與資料中心設備需求。

摩根士丹利研究指出，亞洲市場在 AI 供應鏈中具有上游優勢，特別是 台灣科技硬體產業，在全球 AI 伺服器與半導體製造中扮演關鍵角色。

為何移除其他四家公司

同一份報告中，大摩同時將以下四家公司從焦點名單中移除：

• Telstra（澳洲電信）
• Keppel（新加坡基建與能源集團）
• Capitec Bank Holdings（南非銀行）
• JBS（巴西肉品加工巨頭）

公開報告摘要僅確認了名單調整，並未提供每家公司被移除的具體原因。因此無法確定是否與估值、盈利預測或產業前景有關。

但從整體策略方向可以合理推斷，摩根士丹利正在 提高科技與 AI 供應鏈相關公司的配置權重。

更大的投資主題：AI 基礎設施

摩根士丹利長期的亞洲策略研究認為，該地區在 AI 供應鏈中具有結構性優勢。亞洲股市本身就偏重以下產業：

• 資訊科技
• 資本設備
• 工業與製造

而全球 AI 投資浪潮正在推動整個產業鏈的需求，包括：

• 記憶體與半導體元件
• AI 伺服器與高效能運算系統
• 資料中心基礎設施與製造供應鏈

在這條價值鏈中，SK 海力士與緯穎分別代表不同但互補的關鍵環節。

對投資人的訊號

這次焦點名單調整反映了一個越來越清晰的市場趨勢：

AI 基礎設施正在重新塑造全球股市的領導產業。

透過在市場修正後納入 SK 海力士與緯穎，摩根士丹利顯然希望加大對 AI 硬體需求最直接受益者 的配置。同時減少與這一結構性成長趨勢關聯較低的企業權重。

對投資人而言，這也顯示出國際投行普遍的觀點：

未來幾年的科技投資主線，很可能仍圍繞在 AI 供應鏈與資料中心基礎設施。