AI成為成長引擎：聯想如何在2025/26財年創下831億美元營收紀錄

聯想（Lenovo）在2025/26財年交出史上最佳成績：全年營收約 831億美元，並實現顯著的獲利成長。公司表示，這一表現主要受益於全球對運算基礎設施的強勁需求，以及快速擴大的人工智慧（AI）相關業務。AI如今已成為聯想整體策略與成長的核心支柱之一。

整體來看，聯想全年呈現明顯的成長軌跡：每一季的營收都接近或刷新紀錄，而AI基礎設施與AI裝置逐漸成為帶動營收的重要來源。

年度財報：營收與獲利雙創新高

在截至2026年的財年中，聯想實現了約831億美元的年度營收，創下公司歷史新高。同時，調整後淨利達到約20億美元，年增約42%。

公司將強勁表現歸因於多項因素，包括：

• 在全球個人電腦（PC）市場維持領先地位
• AI伺服器與資料中心基礎設施快速成長
• AI PC需求逐步升溫
• 企業客戶對運算基礎設施與IT服務的投資增加

值得注意的是，聯想指出成長並非集中於單一產品或地區，而是所有主要業務群與全球市場均出現雙位數成長。

AI收入成為最重要的成長動力之一

人工智慧相關業務在本財年扮演關鍵角色。

僅在第四季：

• AI相關營收年增84%
• AI產品占整體營收約38%

這些AI收入主要來自幾個快速擴張的領域：

• AI伺服器與企業級資料中心設備
• 橫跨邊緣運算、雲端與終端設備的混合式AI方案
• 能在本地執行AI工作負載的AI PC

這一趨勢顯示聯想的商業模式正在轉變。公司不再只是PC製造商，而是逐漸定位為跨裝置、資料中心與服務的AI基礎設施供應商。

全年四個季度的成長軌跡

聯想的年度紀錄並非單一季度爆發，而是由全年穩定增長所累積。

第一季：創紀錄開局

2025/26財年第一季營收達到188億美元，年增22%，為公司史上最強第一季，所有主要業務群都實現雙位數成長。

第二季：季度營收再創新高

第二季營收進一步提升至205億美元，年增15%；調整後淨利也同步成長25%。

第三季：AI擴張持續

第三季營收達到約222億美元，年增18%，再次刷新季度紀錄，各主要業務部門仍維持雙位數成長。

第四季：強勁收官

第四季營收達到216億美元，年增27%，為聯想近五年最快的季度成長率，也凸顯AI基礎設施需求加速。

「混合式AI」策略：從裝置到資料中心

聯想近年推動的核心策略是Hybrid AI（混合式AI），其核心理念是讓AI能力分布在整個運算架構，而非只集中在雲端。

這個策略涵蓋三個層面：

• 裝置端（Devices）：例如AI PC與邊緣設備
• 基礎設施（Infrastructure）：AI伺服器與資料中心解決方案
• 服務與解決方案（Services）：協助企業部署AI應用與工作負載

透過同時布局這三個層面，聯想可以在AI技術堆疊的多個環節中捕捉需求，而不是只依賴終端硬體銷售。

分析師觀點：AI基礎設施週期帶來新機會

部分分析師對聯想未來前景轉趨樂觀。

市場報導引用野村證券（Nomura）的研究指出，該機構將聯想評級上調至「買入」並將目標價提高至約14港元，理由包括AI伺服器需求增加以及PC市占率可能持續提升。

分析師普遍認為未來幾個可能的成長催化因素包括：

• 全球AI基礎設施投資持續增加
• AI PC換機週期逐步啟動
• 在歐美等主要市場的PC市占率提升

不過，這些分析師觀點主要來自研究報告的二手轉述，因此更應被視為市場情緒與預期，而非公司官方預測。

更大的產業趨勢

聯想2025/26財年的表現，也反映了整個科技產業的結構性變化。傳統PC需求仍然重要，但成長最快的領域正逐漸轉向：

• AI伺服器與企業級基礎設施
• 具備AI能力的終端裝置
• 跨雲端、邊緣與本地運算的混合部署

如果全球AI投資週期持續擴張，聯想同時布局PC、伺服器與企業解決方案的結構，可能讓其在這一波AI基礎設施市場中獲得更大份額。

目前可以確定的是，831億美元的年度營收紀錄顯示AI已從策略方向轉變為聯想真正的核心收入來源之一。