融資結構與背後的支持者

此輪融資以 SAFE（Simple Agreement for Future Equity）形式完成，這是一種可轉換票據，賦予投資者在未來定價股權輪或公司被收購時獲得股權的權利 。

投資者組合： 本輪由多家歐洲機構與戰略投資者共同參與：

• CDP Venture Capital — 義大利國有銀行 CDP 的創投部門
• 歐洲創新委員會（EIC）基金
• EIT RawMaterials — 歐盟旗艦級原料計畫
• 360 Capital
• Corbites
• Lumar S.r.l.

由於 EIC 基金與 EIT RawMaterials 是歐盟關鍵材料創新政策架構下的兩大機構管道，它們的同時參與傳達了一個強烈信號：從液態工業廢棄物中回收二次金屬，已被歐盟機構視為戰略供應路徑，而非投機性嘗試 。

監管利基： 該公司的 RECOVER-IT 倡議已獲得歐盟《關鍵原料法》（CRMA）的 「戰略計畫」（Strategic Project） 地位。此資格提供簡化的許可流程與歐盟公共融資工具的優先使用權 — 這是外國競爭對手無法複製的結構性優勢 。

SWaP™ 技術如何運作

Circular Materials 的核心技術名為超臨界水沉澱（Supercritical Water Precipitation, SWaP™）。其運作方式是將工業廢水加熱至 攝氏 374 度，並加壓至 220 巴，此時水進入了「超臨界」狀態，同時表現出液體和氣體的特性 。在這種條件下，溶解在水中的金屬會以固體顆粒形式沉澱出來。

效能表現： 該公司宣稱能實現 >99% 的溶解金屬回收率，同時大幅減少有害污泥的產生。傳統廢水處理會產生有毒副產物污泥，這些污泥需要另外焚燒或掩埋 。而 SWaP 產出的不是有毒污泥，而是可直接銷售的二次原料 。

「廢棄物終止」地位： 該公司在帕多瓦的現有設施已獲得歐盟《廢棄物框架指令》下的 「廢棄物終止」（End-of-Waste） 資格。這項監管認證意味著回收的材料在法律上已不再被視為廢棄物，而是可以重新進入商業供應鏈的二次原料，可正常銷售給金屬買家和製造商 。

客戶基礎： 該公司與金屬加工廠、電鍍設施、電池回收商及化學品製造商簽約。對客戶而言，SWaP 技術將原本的廢水處理成本，轉化為潛在的收入來源 。

資金用途與歐洲佈局

Circular Materials 將把這筆 1,180 萬歐元的資金投入到兩個主要基礎設施項目中：

• 帕多瓦樞紐擴建： 提升位於帕多瓦省 Cadoneghe 的現有工業規模處理廠的產能 。
• 費拉拉（Ferrara）樞紐： 在義大利費拉拉建造第二個工業回收中心。這座新廠預計在 2027 年第二季 達到穩定的商業化產能 。

這項建設直接呼應了歐盟《關鍵原料法》的目標：即到 2030 年，歐盟戰略材料年消費量的至少 40% 必須在歐洲境內完成加工。該法案明確將從工業廢水等廢棄物中進行二次回收，視為合格的供應路徑 。

關鍵的商業挑戰

儘管此次融資和監管信號相當強烈，但該公司的商業前景仍取決於執行力和市場發展：

• 費拉拉樞紐尚未達到全面商業產能；能否在 2027 年第二季前，以目標成本實現穩定運作，是首要觀察指標 。
• 長期獲利能力在一定程度上，取決於歐盟的電池供應鏈採購規則是否開始青睞二次回收金屬，或設定最低二次含量強制要求。儘管「戰略計畫」地位能買到審批速度和資金准入，但並不保證市場能以有利價格收購其產品 。

融資結構與背後的支持者

此輪融資以 SAFE（Simple Agreement for Future Equity）形式完成，這是一種可轉換票據，賦予投資者在未來定價股權輪或公司被收購時獲得股權的權利 。

投資者組合： 本輪由多家歐洲機構與戰略投資者共同參與：

• CDP Venture Capital — 義大利國有銀行 CDP 的創投部門
• 歐洲創新委員會（EIC）基金
• EIT RawMaterials — 歐盟旗艦級原料計畫
• 360 Capital
• Corbites
• Lumar S.r.l.

由於 EIC 基金與 EIT RawMaterials 是歐盟關鍵材料創新政策架構下的兩大機構管道，它們的同時參與傳達了一個強烈信號：從液態工業廢棄物中回收二次金屬，已被歐盟機構視為戰略供應路徑，而非投機性嘗試 。

監管利基： 該公司的 RECOVER-IT 倡議已獲得歐盟《關鍵原料法》（CRMA）的 「戰略計畫」（Strategic Project） 地位。此資格提供簡化的許可流程與歐盟公共融資工具的優先使用權 — 這是外國競爭對手無法複製的結構性優勢 。

SWaP™ 技術如何運作

Circular Materials 的核心技術名為超臨界水沉澱（Supercritical Water Precipitation, SWaP™）。其運作方式是將工業廢水加熱至 攝氏 374 度，並加壓至 220 巴，此時水進入了「超臨界」狀態，同時表現出液體和氣體的特性 。在這種條件下，溶解在水中的金屬會以固體顆粒形式沉澱出來。

效能表現： 該公司宣稱能實現 >99% 的溶解金屬回收率，同時大幅減少有害污泥的產生。傳統廢水處理會產生有毒副產物污泥，這些污泥需要另外焚燒或掩埋 。而 SWaP 產出的不是有毒污泥，而是可直接銷售的二次原料 。

「廢棄物終止」地位： 該公司在帕多瓦的現有設施已獲得歐盟《廢棄物框架指令》下的 「廢棄物終止」（End-of-Waste） 資格。這項監管認證意味著回收的材料在法律上已不再被視為廢棄物，而是可以重新進入商業供應鏈的二次原料，可正常銷售給金屬買家和製造商 。

客戶基礎： 該公司與金屬加工廠、電鍍設施、電池回收商及化學品製造商簽約。對客戶而言，SWaP 技術將原本的廢水處理成本，轉化為潛在的收入來源 。

資金用途與歐洲佈局

Circular Materials 將把這筆 1,180 萬歐元的資金投入到兩個主要基礎設施項目中：

• 帕多瓦樞紐擴建： 提升位於帕多瓦省 Cadoneghe 的現有工業規模處理廠的產能 。
• 費拉拉（Ferrara）樞紐： 在義大利費拉拉建造第二個工業回收中心。這座新廠預計在 2027 年第二季 達到穩定的商業化產能 。

這項建設直接呼應了歐盟《關鍵原料法》的目標：即到 2030 年，歐盟戰略材料年消費量的至少 40% 必須在歐洲境內完成加工。該法案明確將從工業廢水等廢棄物中進行二次回收，視為合格的供應路徑 。

關鍵的商業挑戰

儘管此次融資和監管信號相當強烈，但該公司的商業前景仍取決於執行力和市場發展：

• 費拉拉樞紐尚未達到全面商業產能；能否在 2027 年第二季前，以目標成本實現穩定運作，是首要觀察指標 。
• 長期獲利能力在一定程度上，取決於歐盟的電池供應鏈採購規則是否開始青睞二次回收金屬，或設定最低二次含量強制要求。儘管「戰略計畫」地位能買到審批速度和資金准入，但並不保證市場能以有利價格收購其產品 。