荷莫茲海峽的賭局：美伊和平談判如何攪動全球市場一池春水

國際油價：圍繞咽喉要道的雲霄飛車行情

原油價格的每一次劇烈波動，根源都指向了荷莫茲海峽——這個因衝突而形同關閉的航運要道。一份能讓海峽重啟的協議，將釋放大量被困的原油供應；而任何協議上的挫折，都代表著進一步的供應中斷風險。

到了 5 月下旬，儘管雙方政府都對即將突破的說法輕描淡寫，但交易員已經開始對簽署諒解備忘錄的可能性進行定價 。

Delivery Hero：一場因地緣政治而引爆，再由併購題材接棒的行情

在眾多個股中，Delivery Hero 的表現最為突出。這家德國餐飲外送巨頭透過其子公司 Talabat 在中東地區有著大規模的業務布局，因此對該區域的穩定性高度敏感。3 月初，緊張局勢升溫曾導致其股價暴跌 7.6%，觸及八個月低點 。到了 5 月底，劇本已完全翻轉。

• 5 月 12 日 —— 受執行長接班消息激勵，股價「由黑翻紅」，而此時該股早已搭上更廣泛的和平協議樂觀情緒列車 。
• 5 月 25 日 —— Delivery Hero 股價狂飆 11.94%，來到每股 37.60 歐元，創下 18 個月新高。多個頭條新聞明確將此波漲勢與「德國 DAX 指數在美伊協議希望下延續漲勢；Delivery Hero 股價大漲」連結在一起 。

然而，這波漲勢並非純粹由地緣政治驅動。就在同一天，有報導指出 Uber 正在考慮一項價值 116 億美元的收購要約，為其增添了強大的併購順風。Delivery Hero 也證實已收到 Uber 每股 33 歐元的收購提議，這將使公司估值超過 100 億歐元 。截至 5 月底，該股年內漲幅已達約 66% 。

撼動一切的六個外交信號

1. 美國提出 15 點和平方案（2026 年 3 月） —— 美國向伊朗發送了一份詳細計劃，內容涵蓋核限制、荷莫茲海峽航行自由與制裁解除。伊朗最初拒絕了該方案，此舉雖然製造了不確定性，但也建立了一套談判框架 。
2. 川普的最後通牒與暫停行動（5 月初） —— 川普威脅，若伊朗不簽署協議就恢復轟炸，隨後又暫停了一次海軍護航行動。這種胡蘿蔔加棒子的做法，被市場解讀為協議即將達成的強烈信號 。
3. 伊朗正式回應（5 月 18 日） —— 德黑蘭當局表示已就美方提案做出回應，此舉緩解了部分緊張情緒，並推升了歐洲股市 。
4. 哈米尼的濃縮鈾指令（5 月 21 日） —— 路透社報導，最高領袖哈米尼下令將接近武器等級的濃縮鈾留在國內，而非運往國外，這項重大變數打擊了對迅速達成協議的期待 。
5. 魯比歐的「有些進展」評論（5 月 22 日） —— 美國國務卿釋放出審慎樂觀的信號，表示談判正在推進，但也警告外界勿過於樂觀 。
6. 推動簽署諒解備忘錄（5 月底） —— 談判聚焦於一份長約一頁、包含 14 個要點的框架文件，內容涉及核限制、重啟荷莫茲海峽、解除美國對伊朗港口的封鎖，以及達成長久停火。截至 2026 年 5 月底，雙方仍在為達成這份諒解備忘錄而持續推進談判 。

無論是對歐洲股市投資人、原油交易員，還是對搭乘併購浪潮的德國外送股來說，2026 年 5 月傳遞出的教訓清晰無比：在荷莫茲海峽命運懸而未決的世界裡，外交談判就是那終極的市場驅動者。