ElevenLabs 員工股份出售案，估值升至 220 億美元

ElevenLabs 今年 9 月完成一筆 3 億美元的員工股份要約收購，交易價格所反映的公司估值達 220 億美元，較 2 月 D 輪募資時的 110 億美元翻倍。這裡有個重要區別：交易出售的是既有股份，並非 ElevenLabs 新增一輪 3 億美元募資。這讓員工和既有股東有機會出售部分持股、取得流動性。 13

220 億美元估值是怎麼來的？

ElevenLabs 今年 2 月以 110 億美元估值完成 5 億美元 D 輪募資；到了 9 月，買家在要約收購中支付的股價，推算出公司估值為 220 億美元，正好是前次估值的兩倍。 13

要約收購是由買方收購股東持股的安排。和公司發行新股、取得新資金的募資不同，這類交易主要讓員工或既有股東出售股份。因此，3 億美元指的是股份交易規模，220 億美元則是由交易價格推算出的公司估值。 1

誰出售股份？哪些投資人參與？

這次交易開放員工及既有股東出售股份。現有報導沒有列出個別賣方，也未說明每位賣家出售的股數。 13

要約收購由 Wellington 與 T. Rowe Price 領投。據報導，EQT、Goldman Sachs、GIC、新加坡主權基金、Ontario Teachers’ Pension Plan、Sapphire Ventures，以及 BDT & MSD 都是首次投資 ElevenLabs。 1112

既有投資人也有參與。報導提及 Andreessen Horowitz 與 Lightspeed，另有報導也列出 ICONIQ。不過，現有資料並未證明每一家具名投資人都直接向員工買股，也沒有指出個別賣方。 122

員工取得流動性，但估值不等於未來售價保證

對員工而言，這類交易提供了出售部分已歸屬股權的機會，不必等到公司上市或被收購，才有機會將持股變現。交易也讓新的投資人加入股東名單。

但 220 億美元是這次私人股份交易價格所反映的估值，不代表未來在其他交易中，股份一定能以相同價格出售。 13

ElevenLabs 不只做文字轉語音

宣布交易時，ElevenLabs 也將自身定位為不只提供文字轉語音技術的公司。公司表示，已打造 AI 互動平台，讓企業部署能連結內部知識與系統的對話代理；企業客戶目前占營收 55%。 5

另有報導指出，ElevenLabs 的代理每週處理超過 1,500 萬次對話。這個數字呈現了公司所報告的使用量，但單憑使用量，並不能證明具情感表現的語音代理能帶來更廣泛的效益。 12

目前可查到的資料不足以核實執行長 Mati Staniszewski 對具表達力語音代理的具體效益，或新款文字轉語音模型能力所作的特定說法。較有資料支持的結論是：這筆交易讓員工與既有股東取得股份流動性，而公司則將對話代理平台視為業務的重要一環。 35