先看結論：31 億美元轉帳，不等於 BlackRock 自掏腰包買幣

2026 年 8 月下旬，鏈上追蹤數據顯示，與 BlackRock 兩隻現貨加密貨幣 ETF——iShares Bitcoin Trust（IBIT）及 iShares Ethereum Trust ETF（ETHA）——相關的錢包，連續 8 個交易日累積轉入 27,722 枚 BTC 與 385,633 枚 ETH，合計價值約 31 億美元。 15

新聞標題容易讓人以為 BlackRock 正以公司資金直接押注比特幣和以太幣，但目前證據支持的說法更精確：這些轉帳看來與 ETF 增設基金份額的流程有關，資產經 Coinbase Prime 及授權參與者進行配置。因此，數據反映的是投資人對受監管加密貨幣投資工具的強勁需求，而不一定是 BlackRock 自有資金的主動交易。ETF 的申購與贖回本來就需要讓基金份額與底層資產相互匹配。 79

8 日累積數字有多大？

據報這波資產累積包括：

• 27,722 枚 BTC，按當時報道估值約 20 億至 22 億美元；
• 385,633 枚 ETH，價值約 9.61 億美元；
• 比特幣與以太幣合計轉帳金額超過 31 億美元。 15

由於加密貨幣價格及統計日期不同，各報道計算出的美元金額略有差異。此外，另一篇報道把比特幣累積數量列為 22,722 枚，因此 27,722 枚 BTC 應視為目前主要報道採用的估算值，而不是已完全獨立核實的帳本總數。 58

8 月 21 日前後，買盤突然加速

資產並非平均分布在 8 日內轉入。在 8 月 21 日前後約 48 小時的高峰期，相關錢包據報新增 11,098 枚 BTC 與 132,769 枚 ETH，當時總值約 10 億美元。這些轉帳被描述為支援 IBIT 和 ETHA 發行新基金份額，而非 BlackRock 另行進行的一筆方向性自營交易。 47

這段急升期也與整體市場情緒明顯改善同步。當時報道指，比特幣一週升幅超過 20%，以太幣則接近 29%。 4951 強勁升勢一方面可能吸引投資人申購 ETF，另一方面也會推高基金原有資產的美元價值。

ETF 淨流入，才是解讀鏈上轉帳的關鍵

基金資金流數據提供了最合理的背景。據報，IBIT 截至 8 月 27 日，在連續 9 個正資金流入交易日內吸納約 23 億美元；ETHA 同期則錄得約 10.2 億美元流入。

放眼美國現貨比特幣及以太幣 ETF 市場，8 月 17 日至 21 日五個交易日的合計資金流入約為 26.15 億美元，其中比特幣 ETF 約佔 19.17 億美元，以太幣 ETF 約佔 6.975 億美元。 2324

BlackRock 的產品吸收了其中相當大一部分需求。8 月 24 日，IBIT 吸納現貨比特幣 ETF 總流入 3.376 億美元中的 2.09 億美元，佔約 62%；ETHA 則吸納現貨以太幣 ETF 1.16 億美元流入中的 9,092 萬美元，佔約 78%。 2225

這個模式指向一個更廣泛的結論：機構投資者正重新透過熟悉、受監管的 ETF 包裝取得加密貨幣曝險，而 BlackRock 的產品是其中主要資金落點之一。

為什麼 BlackRock 加密資產規模上升 28.3%？

根據基於區塊鏈分析數據的報道，IBIT 與 ETHA 的合計持倉價值由 8 月初的 533.6 億美元，升至月底前後的 684.8 億美元，增加約 151.1 億美元，升幅 28.3%。其中，IBIT 約由 476.9 億美元升至 603.5 億美元；ETHA 則由 56.7 億美元升至 81.2 億美元。 238

但這個 151.1 億美元增幅，不能全部視為投資人新投入的現金，至少包含兩個因素：

1. ETF 新增基金份額：基金需要取得或接收更多 BTC 與 ETH，以支援新發行的份額。
2. 幣價上升：基金原本持有的資產升值，令其美元計價規模增加。

同期報道顯示，比特幣一週升幅超過 20%，以太幣一週升幅接近 29%，因此市場升值是資產管理規模擴張的重要來源。現有資料並不足以獨立確定，整個月所謂比特幣上漲 21%、以太幣上漲 27%各自對總增幅的精確貢獻。 4951

這波買盤對機構需求代表什麼？

1. 受監管 ETF 仍是機構進場的重要渠道

投資人不必直接持有加密貨幣，也不必自行處理交易所託管，便可透過 ETF 取得相關曝險。IBIT 與 ETHA 的資金流入顯示，在市場反彈期間，受監管基金架構仍是投資比特幣和以太幣的有力渠道。美國現貨比特幣及以太幣 ETF 一週合計流入 26.15 億美元，據相關報道是自 2025 年 10 月以來最強的一週。 2324

2. BlackRock 在各自類別中佔據主導地位

IBIT 與 ETHA 在單日類別資金流入中取得異常高的比例，尤其是 8 月 24 日。這顯示，BlackRock 的規模、流動性及分銷網絡，仍令其產品成為機構及大型投資者配置加密貨幣的重要工具。 2225

3. 正面資金流是訊號，但不是價格下限

這 8 日買入潮代表該段期間需求強勁，卻不代表加密貨幣價格已經建立永久底部。ETF 增設份額之後可以出現贖回，而 Coinbase Prime 的轉帳也可能服務於兩種相反流程，必須配合整體資金流數據解讀。過往類似轉帳亦被形容為日常的申購與贖回操作，不能自動等同於拋售。 9

ETHB 的角色，以及 717.9 億美元數字的不確定性

BlackRock 另外提供 iShares Staked Ethereum Trust ETF（ETHB），在以太幣價格曝險之外，還加入質押收益機制。與單純提供現貨以太幣曝險的 ETHA 不同，ETHB 的設計是把部分 ETH 持倉用於質押。 3343

部分 8 月下旬報道把 ETHB 納入計算，將 BlackRock 更廣義的數位資產總額列為接近 717.9 億美元。然而，這個數字無法與較一致報道的 684.8 億美元——即 IBIT 加 ETHA 的合計持倉——完全核對。差異可能來自不同估值日期、納入 ETHB，或各報道採用的投資組合定義不同。因此，較穩妥的比較方式，是只採用 IBIT 與 ETHA 由 533.6 億美元升至 684.8 億美元這組數據。 23339

比特幣供應量的比較，應如何理解？

按 8 日累積 27,722 枚 BTC 計算，平均每日增加約 3,465 枚 BTC，約為每日新增供應量 450 枚的 7.7 倍。這個對比能說明買盤規模相當可觀，但不能簡化為 ETF 每日都吸收了超過礦工產量的全數新增比特幣；ETF 所需資產也可以由現有持有人或交易所流動性提供，而不只來自新挖出的代幣。

總結：這是一波 ETF 增設份額潮，而非 BlackRock 自營押注

BlackRock 8 月下旬的加密貨幣活動，最合理的解讀是：ETF 增設基金份額的需求，遇上加密貨幣市場反彈，令鏈上資產轉帳集中爆發。8 個交易日內報道的 27,722 枚 BTC 與 385,633 枚 ETH，顯示市場對 BlackRock 比特幣及以太幣產品的需求十分強勁；8 月 21 日前後的 48 小時高峰，則說明機構資金流可以在短時間內迅速加速。

但現有證據並未顯示 BlackRock 正以公司資產負債表獨立進行加密貨幣投機。更準確地說，是投資人透過 IBIT 和 ETHA 申購，相關錢包與 Coinbase Prime 再把基金需求轉化為底層 BTC 及 ETH 的資產流動。這個區別十分重要：機構採用加密貨幣的訊號確實偏正面，但同一套 ETF 機制在申購減弱、贖回增加時，也可以很快反向運作。

先看結論：31 億美元轉帳，不等於 BlackRock 自掏腰包買幣

2026 年 8 月下旬，鏈上追蹤數據顯示，與 BlackRock 兩隻現貨加密貨幣 ETF——iShares Bitcoin Trust（IBIT）及 iShares Ethereum Trust ETF（ETHA）——相關的錢包，連續 8 個交易日累積轉入 27,722 枚 BTC 與 385,633 枚 ETH，合計價值約 31 億美元。 15

新聞標題容易讓人以為 BlackRock 正以公司資金直接押注比特幣和以太幣，但目前證據支持的說法更精確：這些轉帳看來與 ETF 增設基金份額的流程有關，資產經 Coinbase Prime 及授權參與者進行配置。因此，數據反映的是投資人對受監管加密貨幣投資工具的強勁需求，而不一定是 BlackRock 自有資金的主動交易。ETF 的申購與贖回本來就需要讓基金份額與底層資產相互匹配。 79

8 日累積數字有多大？

據報這波資產累積包括：

• 27,722 枚 BTC，按當時報道估值約 20 億至 22 億美元；
• 385,633 枚 ETH，價值約 9.61 億美元；
• 比特幣與以太幣合計轉帳金額超過 31 億美元。 15

由於加密貨幣價格及統計日期不同，各報道計算出的美元金額略有差異。此外，另一篇報道把比特幣累積數量列為 22,722 枚，因此 27,722 枚 BTC 應視為目前主要報道採用的估算值，而不是已完全獨立核實的帳本總數。 58

8 月 21 日前後，買盤突然加速

資產並非平均分布在 8 日內轉入。在 8 月 21 日前後約 48 小時的高峰期，相關錢包據報新增 11,098 枚 BTC 與 132,769 枚 ETH，當時總值約 10 億美元。這些轉帳被描述為支援 IBIT 和 ETHA 發行新基金份額，而非 BlackRock 另行進行的一筆方向性自營交易。 47

這段急升期也與整體市場情緒明顯改善同步。當時報道指，比特幣一週升幅超過 20%，以太幣則接近 29%。 4951 強勁升勢一方面可能吸引投資人申購 ETF，另一方面也會推高基金原有資產的美元價值。

ETF 淨流入，才是解讀鏈上轉帳的關鍵

基金資金流數據提供了最合理的背景。據報，IBIT 截至 8 月 27 日，在連續 9 個正資金流入交易日內吸納約 23 億美元；ETHA 同期則錄得約 10.2 億美元流入。

放眼美國現貨比特幣及以太幣 ETF 市場，8 月 17 日至 21 日五個交易日的合計資金流入約為 26.15 億美元，其中比特幣 ETF 約佔 19.17 億美元，以太幣 ETF 約佔 6.975 億美元。 2324

BlackRock 的產品吸收了其中相當大一部分需求。8 月 24 日，IBIT 吸納現貨比特幣 ETF 總流入 3.376 億美元中的 2.09 億美元，佔約 62%；ETHA 則吸納現貨以太幣 ETF 1.16 億美元流入中的 9,092 萬美元，佔約 78%。 2225

這個模式指向一個更廣泛的結論：機構投資者正重新透過熟悉、受監管的 ETF 包裝取得加密貨幣曝險，而 BlackRock 的產品是其中主要資金落點之一。

為什麼 BlackRock 加密資產規模上升 28.3%？

根據基於區塊鏈分析數據的報道，IBIT 與 ETHA 的合計持倉價值由 8 月初的 533.6 億美元，升至月底前後的 684.8 億美元，增加約 151.1 億美元，升幅 28.3%。其中，IBIT 約由 476.9 億美元升至 603.5 億美元；ETHA 則由 56.7 億美元升至 81.2 億美元。 238

但這個 151.1 億美元增幅，不能全部視為投資人新投入的現金，至少包含兩個因素：

1. ETF 新增基金份額：基金需要取得或接收更多 BTC 與 ETH，以支援新發行的份額。
2. 幣價上升：基金原本持有的資產升值，令其美元計價規模增加。

同期報道顯示，比特幣一週升幅超過 20%，以太幣一週升幅接近 29%，因此市場升值是資產管理規模擴張的重要來源。現有資料並不足以獨立確定，整個月所謂比特幣上漲 21%、以太幣上漲 27%各自對總增幅的精確貢獻。 4951

這波買盤對機構需求代表什麼？

1. 受監管 ETF 仍是機構進場的重要渠道

投資人不必直接持有加密貨幣，也不必自行處理交易所託管，便可透過 ETF 取得相關曝險。IBIT 與 ETHA 的資金流入顯示，在市場反彈期間，受監管基金架構仍是投資比特幣和以太幣的有力渠道。美國現貨比特幣及以太幣 ETF 一週合計流入 26.15 億美元，據相關報道是自 2025 年 10 月以來最強的一週。 2324

2. BlackRock 在各自類別中佔據主導地位

IBIT 與 ETHA 在單日類別資金流入中取得異常高的比例，尤其是 8 月 24 日。這顯示，BlackRock 的規模、流動性及分銷網絡，仍令其產品成為機構及大型投資者配置加密貨幣的重要工具。 2225

3. 正面資金流是訊號，但不是價格下限

這 8 日買入潮代表該段期間需求強勁，卻不代表加密貨幣價格已經建立永久底部。ETF 增設份額之後可以出現贖回，而 Coinbase Prime 的轉帳也可能服務於兩種相反流程，必須配合整體資金流數據解讀。過往類似轉帳亦被形容為日常的申購與贖回操作，不能自動等同於拋售。 9

ETHB 的角色，以及 717.9 億美元數字的不確定性

BlackRock 另外提供 iShares Staked Ethereum Trust ETF（ETHB），在以太幣價格曝險之外，還加入質押收益機制。與單純提供現貨以太幣曝險的 ETHA 不同，ETHB 的設計是把部分 ETH 持倉用於質押。 3343

部分 8 月下旬報道把 ETHB 納入計算，將 BlackRock 更廣義的數位資產總額列為接近 717.9 億美元。然而，這個數字無法與較一致報道的 684.8 億美元——即 IBIT 加 ETHA 的合計持倉——完全核對。差異可能來自不同估值日期、納入 ETHB，或各報道採用的投資組合定義不同。因此，較穩妥的比較方式，是只採用 IBIT 與 ETHA 由 533.6 億美元升至 684.8 億美元這組數據。 23339

比特幣供應量的比較，應如何理解？

按 8 日累積 27,722 枚 BTC 計算，平均每日增加約 3,465 枚 BTC，約為每日新增供應量 450 枚的 7.7 倍。這個對比能說明買盤規模相當可觀，但不能簡化為 ETF 每日都吸收了超過礦工產量的全數新增比特幣；ETF 所需資產也可以由現有持有人或交易所流動性提供，而不只來自新挖出的代幣。

總結：這是一波 ETF 增設份額潮，而非 BlackRock 自營押注

BlackRock 8 月下旬的加密貨幣活動，最合理的解讀是：ETF 增設基金份額的需求，遇上加密貨幣市場反彈，令鏈上資產轉帳集中爆發。8 個交易日內報道的 27,722 枚 BTC 與 385,633 枚 ETH，顯示市場對 BlackRock 比特幣及以太幣產品的需求十分強勁；8 月 21 日前後的 48 小時高峰，則說明機構資金流可以在短時間內迅速加速。

但現有證據並未顯示 BlackRock 正以公司資產負債表獨立進行加密貨幣投機。更準確地說，是投資人透過 IBIT 和 ETHA 申購，相關錢包與 Coinbase Prime 再把基金需求轉化為底層 BTC 及 ETH 的資產流動。這個區別十分重要：機構採用加密貨幣的訊號確實偏正面，但同一套 ETF 機制在申購減弱、贖回增加時，也可以很快反向運作。