比特幣在 10 月 30 日跌至六週低點 76,469 美元，當時市場也傳出 Binance 遭遇重大資安事件。鏈上數據顯示，近期買進比特幣的持有者壓力升高：部分指標中，虧損轉入交易所的比特幣多於獲利轉入的數量。但「轉入交易所」不等於「已經賣出」；單憑這些訊號，也無法判定賣壓已見頂或市場底部已形成。12953

短期持有者數據透露什麼？

Glassnode 將持有比特幣未滿 155 天的實體歸類為短期持有者。該機構 10 月 26 日的數據顯示，短期持有者持有的比特幣中，約 70% 處於獲利狀態；一個月前，這個比例接近 100%。這代表近期買家的獲利空間縮小，但不等同於衡量交易所入金中獲利部位所占的比例。38

其他報導也指出，在這波跌勢期間，轉入交易所的比特幣呈現虧損部位偏多的情形。不過，以下數字來自不同指標與時間區間，不能當成同一條連續數列解讀：

• CryptoQuant 的短期持有者交易所流量七日平均淨盈虧指標，據報降至 -3,022；10 月 24 日則為 +21,182。報導稱這是 8 月 18 日以來首次轉負，也是 72 天來虧損轉入首次占上風。2953
• 另一份報導引用 Axel Adler Jr. 的 24 小時流入盈虧差額指標：10 月 26 日為 -23,100 BTC，10 月 27 日為 -18,600 BTC；一週前則為 +10,400 BTC。24
• 10 月 31 日的報導指出，比特幣測試約 76,000 美元時，短期持有者在 24 小時內有超過 36,600 BTC 虧損轉入交易所。Binance 的短期持有者七日累計流入量則升至 45,400 BTC，創下 10 月新高。21

這些數字衡量的項目與期間各不相同，不宜合併成一條趨勢線。現有報導也沒有提供可供比較的逐日獲利交易所流入序列，或已實現輸出利潤率（SOPR）的相關讀數，因此無法據此可靠還原這些指標的變化。

轉入交易所，不代表已經賣出

鏈上轉帳只能顯示比特幣移動到交易所，並不能證明交易已經成交。Glassnode 也曾指出，同一個實體把幣從一個錢包轉到另一個錢包，即使沒有賣出，也可能影響一般的已實現獲利與虧損統計。47

因此，虧損轉入可以反映持有者目前處於虧損，以及這些幣已進入可供交易的環境；但它無法證明持有者已賣幣、判斷轉帳原因，或確認市場正在發生投降式賣壓（capitulation）。2147

分析師的解讀：壓力升高，但底部未獲確認

現有報導呈現了幾種市場壓力訊號，卻沒有提供各方共同認可、足以確認底部的指標：

• Glassnode：獲利供應減少，可能讓看多者找到較佳進場點。 對其數據的報導指出，短期持有者供應中仍獲利的比例降至約 70%，可能為預期行情走升的買家提供較佳進場機會。這是對獲利緩衝縮小的解讀，不代表賣壓已經結束。38
• Darkfost：關注約 76,500 美元成本基礎，但那不是保證支撐。 他在 10 月 29 日估算，短期持有者的平均成本約為 76,500 美元，並指出該群體平均仍有獲利。這個成本基礎是值得觀察的價位；其後比特幣在接近 76,000 美元時，虧損轉入增加，反映壓力升高，不能證明該價位已成功守住。1921
• Axel Adler Jr.：數據呈現虧損流入占上風，但不足以確認底部。 10 月 26 至 27 日的流入盈虧差額，顯示虧損流入大於獲利流入。現有報導並未提供可歸因於 Adler 的特定反彈門檻或底部確認規則。24

綜合來看，數據支持較審慎的結論：比特幣下跌期間，近期買家的壓力增加；但目前證據不足以判斷這種壓力是否正在減輕，也無法確認持續性的反彈已經開始。

Binance 資安事件增加變數，並非明確的跌勢解釋

Reuters 報導指出，Binance 估計這起資安事件影響約 63 億美元，並表示已有約 30 億美元的資產被合作夥伴找到。資產被找到或凍結，並不自動代表資金已追回，也不等同於已可用於賠付。1

另有報導稱，Binance 承諾承擔損失並預留資金，也計畫發布儲備金證明報告。這些是報導中的承諾與計畫，本身不能證明賠付已完成，也無法證實資安事件造成了比特幣下跌。54

資安事件與比特幣下跌發生在同一時期，但現有證據無法將事件的影響，與其他市場因素分別釐清。較有根據的結論是：比特幣測試 76,000 美元附近時，短期持有者的虧損轉入增加；但無論是這些轉帳，還是 Binance 的資安事件，單獨來看都不足以確認市場已經見底。12153

比特幣在 10 月 30 日跌至六週低點 76,469 美元，當時市場也傳出 Binance 遭遇重大資安事件。鏈上數據顯示，近期買進比特幣的持有者壓力升高：部分指標中，虧損轉入交易所的比特幣多於獲利轉入的數量。但「轉入交易所」不等於「已經賣出」；單憑這些訊號，也無法判定賣壓已見頂或市場底部已形成。12953

短期持有者數據透露什麼？

Glassnode 將持有比特幣未滿 155 天的實體歸類為短期持有者。該機構 10 月 26 日的數據顯示，短期持有者持有的比特幣中，約 70% 處於獲利狀態；一個月前，這個比例接近 100%。這代表近期買家的獲利空間縮小，但不等同於衡量交易所入金中獲利部位所占的比例。38

其他報導也指出，在這波跌勢期間，轉入交易所的比特幣呈現虧損部位偏多的情形。不過，以下數字來自不同指標與時間區間，不能當成同一條連續數列解讀：

• CryptoQuant 的短期持有者交易所流量七日平均淨盈虧指標，據報降至 -3,022；10 月 24 日則為 +21,182。報導稱這是 8 月 18 日以來首次轉負，也是 72 天來虧損轉入首次占上風。2953
• 另一份報導引用 Axel Adler Jr. 的 24 小時流入盈虧差額指標：10 月 26 日為 -23,100 BTC，10 月 27 日為 -18,600 BTC；一週前則為 +10,400 BTC。24
• 10 月 31 日的報導指出，比特幣測試約 76,000 美元時，短期持有者在 24 小時內有超過 36,600 BTC 虧損轉入交易所。Binance 的短期持有者七日累計流入量則升至 45,400 BTC，創下 10 月新高。21

這些數字衡量的項目與期間各不相同，不宜合併成一條趨勢線。現有報導也沒有提供可供比較的逐日獲利交易所流入序列，或已實現輸出利潤率（SOPR）的相關讀數，因此無法據此可靠還原這些指標的變化。

轉入交易所，不代表已經賣出

鏈上轉帳只能顯示比特幣移動到交易所，並不能證明交易已經成交。Glassnode 也曾指出，同一個實體把幣從一個錢包轉到另一個錢包，即使沒有賣出，也可能影響一般的已實現獲利與虧損統計。47

因此，虧損轉入可以反映持有者目前處於虧損，以及這些幣已進入可供交易的環境；但它無法證明持有者已賣幣、判斷轉帳原因，或確認市場正在發生投降式賣壓（capitulation）。2147

分析師的解讀：壓力升高，但底部未獲確認

現有報導呈現了幾種市場壓力訊號，卻沒有提供各方共同認可、足以確認底部的指標：

• Glassnode：獲利供應減少，可能讓看多者找到較佳進場點。 對其數據的報導指出，短期持有者供應中仍獲利的比例降至約 70%，可能為預期行情走升的買家提供較佳進場機會。這是對獲利緩衝縮小的解讀，不代表賣壓已經結束。38
• Darkfost：關注約 76,500 美元成本基礎，但那不是保證支撐。 他在 10 月 29 日估算，短期持有者的平均成本約為 76,500 美元，並指出該群體平均仍有獲利。這個成本基礎是值得觀察的價位；其後比特幣在接近 76,000 美元時，虧損轉入增加，反映壓力升高，不能證明該價位已成功守住。1921
• Axel Adler Jr.：數據呈現虧損流入占上風，但不足以確認底部。 10 月 26 至 27 日的流入盈虧差額，顯示虧損流入大於獲利流入。現有報導並未提供可歸因於 Adler 的特定反彈門檻或底部確認規則。24

綜合來看，數據支持較審慎的結論：比特幣下跌期間，近期買家的壓力增加；但目前證據不足以判斷這種壓力是否正在減輕，也無法確認持續性的反彈已經開始。

Binance 資安事件增加變數，並非明確的跌勢解釋

Reuters 報導指出，Binance 估計這起資安事件影響約 63 億美元，並表示已有約 30 億美元的資產被合作夥伴找到。資產被找到或凍結，並不自動代表資金已追回，也不等同於已可用於賠付。1

另有報導稱，Binance 承諾承擔損失並預留資金，也計畫發布儲備金證明報告。這些是報導中的承諾與計畫，本身不能證明賠付已完成，也無法證實資安事件造成了比特幣下跌。54

資安事件與比特幣下跌發生在同一時期，但現有證據無法將事件的影響，與其他市場因素分別釐清。較有根據的結論是：比特幣測試 76,000 美元附近時，短期持有者的虧損轉入增加；但無論是這些轉帳，還是 Binance 的資安事件，單獨來看都不足以確認市場已經見底。12153