油價破100美元，2027年機票會更貴嗎？關鍵其實是航油

油價每桶超過100美元，並不代表明天起每張機票都會立刻變貴。但若高油價、尤其是高航空燃油價格持續，航空公司很可能以提高票價、削減邊際獲利偏低的航班，以及收緊座位供給來因應。這正是瑞安航空（Ryanair）執行長麥可・歐萊瑞（Michael O’Leary）警告明年票價可能「顯著上升」的背景。1

決定性因素在於：這是一波短暫飆升，還是長期燃油衝擊。已透過避險鎖定部分燃油成本的航空公司，短期內可獲得緩衝；較依賴現貨市場採購燃油的業者，壓力則會更早浮現。當避險合約陸續到期，即使原先保護較完整的公司，也得重新考慮要把多少成本轉嫁給旅客。

真正衝擊航空公司的，是航油而不只是原油

原油只占航空燃料帳單的一部分。航空公司購買的是經過煉製的航空燃油；若煉油產能或供應路線受限，航油漲幅可能快過原油。

因此，原油與航油之間的價格差，也就是所謂的「裂解價差」（crack spread），是航空業成本的關鍵指標。國際航空運輸協會（IATA）表示，航油價格自2月底以來幾乎翻倍，4月航油裂解價差一度達到每桶80美元的紀錄高點。該協會的2026年展望預估，全年平均航油價格為每桶152美元，較2025年高近70%。17

美國方面，9月8日通報的航油價格為每加侖4.04美元，較衝突開始時高62%，也超出許多航空公司原先為第三季設定的燃油成本假設。18 這表示，即使布蘭特原油升破每桶100美元，也可能低估航空公司實際承受的成本壓力。布蘭特原油9月9日因衝突升溫引發供應疑慮而突破100美元，但仍低於4月的126美元高點。34

哪些機票最可能先變貴？

航空公司通常不會把所有票價等比例上調，而是透過收益管理系統，優先提高座位稀少、旅客需求較不易改變的航班價格。

壓力最可能集中在以下情境：

• 連假、寒暑假等高峰出行日期：航班原本就更容易客滿。
• 接近出發日才購票：航空公司較不需要用折扣填滿剩餘座位。
• 運能受限的航線：競爭者少，或可售座位有限。
• 較長程的航線：單趟耗油更高，替代交通選項也較少。

近期美國票價走勢，已顯示燃油衝擊如何打亂通常的季節性規律。Hopper資料顯示，美國秋季國內平均機票價格為326美元，年增39%，而非像往年勞動節後至11月中旬那樣回落。23 這不代表每張機票都會上漲39%；比較合理的解讀是，普遍可取得的低價票可能減少，而熱門日期與臨近出發的票價上升最快。

瑞安航空本身預期7月至9月季度平均票價將年減極低個位數百分比，但同時表示冬季定價高度取決於油價。1 換言之，需求疲弱或不確定時，短期內可能壓制票價；但若高燃油成本持續，這種壓力未必能長久抵銷成本上升。

燃油避險能延後衝擊，卻不能消除衝擊

燃油避險是航空公司預先為未來部分燃料需求鎖定價格的做法。它能降低即期波動的衝擊，並讓避險較完整的航空公司相較同業取得優勢。

瑞安航空已下調2027財年運量目標，以減少昂貴、未避險冬季燃油的曝險。公司警告，若高油價延續至2027年夏季，歐洲短程機票價格將明顯上升，因為避險不足的競爭對手可能難以維持運能，甚至未必撐得過冬季。2

對旅客而言，這可能形成分階段影響：

1. 初期：避險較好的航空公司可能讓票價相對穩定，或僅選擇性調價以維持需求。
2. 合約到期後：市場上的高燃油價格會愈來愈多地反映在航空公司的成本與票價上。
3. 若航空公司減班：可售座位減少，即使需求不算特別強，也可能進一步推高票價。

航空公司可能先砍低收益航班，而非全數自行吸收成本

燃油價格長期高檔，會使利潤微薄的航班更難合理化。航空公司可能取消較不賺錢的航線、減少離峰班次、合併航班頻率，或將飛機調往收益較佳的市場。

瑞安航空調降運量目標，就是這類防禦策略的一例。2 這有助於保住現金與利潤，但也會減少座位供給；若多家航空公司都採取類似作法，票價便可能維持在較高水準。

業界承受的影響不會一致。具備充足流動性、避險機制與多元航網的大型航空公司，調度空間較大；小型、高負債或避險比例偏低的業者，吸收成本的能力較弱，尤其是在原本就虧損的冬季航班期間。

漲票價也無法永遠解決需求問題

若旅客覺得飛行變得太貴，航空公司能轉嫁的成本終究有限。休閒旅客尤其可能延後出遊、縮短行程、改選近一點的目的地，或轉用其他交通方式。若整體經濟轉弱，商務旅行與航空貨運也會逐漸受影響。

這是航空業的核心拉鋸：調漲票價可抵銷部分燃油成本，但漲得太多又可能削弱訂位與載客率。航空公司屆時只能在降價填座、犧牲收益，或減少運能、放慢成長之間取捨。

麥肯錫指出，針對美國航空公司的研究顯示，燃油成本典型的轉嫁比率約為70%，但實際比例會因市場需求與競爭狀況而異。25 因此，燃油通膨較可能帶來的是票價上升、航班表縮減與利潤下滑的組合，而非機票與油價一比一同步上漲。

對航空業與經濟的更大影響

IATA已將2026年全球航空業淨利預測下修至230億美元，約為2025年估計值的一半，也低於先前約410億美元的預測；原因包括燃油成本增加，以及中東空中航路受干擾。30 IATA預估，航空公司2026年燃油支出將從2025年的2,520億美元升至3,500億美元。30

更廣泛的經濟環境也可能加劇傷害。能源通膨持續，會抬高家庭與企業成本，削弱可支配所得與旅行需求。每桶120美元並非基準情境，但路透報導，高盛認為若針對航運的攻擊升級，油價可能升至該水準。36 在另一項不利情境中，花旗估計，若布蘭特原油持續維持每桶120美元至年底，全球經濟成長可能降至約1.5%至2%，整體通膨率則可能接近5%。38

接下來該看什麼？

判斷機票走勢，不能只看原油價格；以下訊號更實用：

• 航油價格與裂解價差：這更直接反映航空公司實際付出的燃料成本。
• 高價持續多久：短暫尖峰比持續數月的價格重設更容易應付。
• 航空公司避險揭露：可看出哪些業者目前受保護，以及何時將增加市場價格曝險。
• 冬季運能規畫：減班往往是航空公司認定成本衝擊不會迅速消退的早期訊號。
• 訂位趨勢：若旅客減少出行，航空公司就未必能完整轉嫁燃油成本。

若每桶100美元以上的油價成為持續環境，最可能出現的不是全面、同步的機票通膨，而是一種更具選擇性、也更持久的變化：熱門日期的便宜票變少、臨近出發票價更高、邊際航班被削減，而缺乏燃油避險的航空公司承受更大財務壓力。瑞安航空的警告，重點不是明天所有票價都會跳漲，而是若高價航油成為航空業的新常態，2027年可能面對的結構性轉變。12