Apple 將在 9月9日舉行「Surprise and shine」產品發表會。這不僅是新任執行長 John Ternus 於9月1日接替 Tim Cook 後的首場大型主題演講，也可能是 Apple 近年最具份量的一次 iPhone 更新。Apple 已確認活動日期與名稱；至於首款摺疊 iPhone、iPhone 18 Pro 系列等產品，仍屬媒體報導與分析師預期，並非 Apple 已正式公布的完整產品清單。133346

對投資人而言，問題不只是摺疊 iPhone 會不會亮相，而是 Apple 能否藉由超高階新機與可能上漲的 Pro 系列售價，提高 iPhone 營收及平均售價（ASP），同時避開零組件短缺、毛利壓力與高價需求轉弱等風險。

一支摺疊機，為何可能牽動年底營收？

摩根士丹利估計，Apple 首款摺疊 iPhone 可在截至12月的季度帶來約 140億美元營收。該行形容，這可能是 iPhone X 以來最大的 iPhone 外型變革；其預測為 2026 年下半年約生產 700萬至800萬支，首個完整產品週期累計最高可達 2,000萬支。18

這凸顯高階產品組合的威力：即使銷量相對有限，只要單價夠高，仍能顯著拉動營收。外界報導指，這款摺疊機售價可能約 2,000～2,500美元，媒體常暫稱其為「iPhone Ultra」，但產品名稱與售價皆尚未獲 Apple 證實。2238

不過，新增營收不必然等於完全新增的成長。一部分摺疊機買家，可能原本就會購入 iPhone Pro Max。CNBC 引述的一項分析師預測指出，2027 財年可售出 1,400 萬支摺疊 iPhone，其中約 400 萬支可能是從一般 iPhone 銷售轉移而來。23

Pro 系列若全面漲價，定價能力將攤在陽光下

這場發表會也可能驗證 Apple 是否能在維持需求的同時，調高 Pro 系列售價。IDC 推估 iPhone 18 Pro 起售價可能增加最多 200 美元；GF Securities 分析師蒲得宇（Jeff Pu）則預測，受晶片、RAM 與儲存空間成本上升影響，漲幅可能約為 250～300 美元。這些都只是分析預估，並非 Apple 公布的官方價格。495761

成本背景不可忽視。引用 TrendForce 資料的報導指出，256GB iPhone 18 Pro 的物料成本（BOM）可能比對應前代機型高約 38%；記憶體價格走升，以及轉用 2 奈米製程晶片，都是被提及的因素。48

若首批消費者接受明顯更高的價格，Apple 的 iPhone ASP 有望上升，亦可顯示其高階產品仍具定價能力。反之，若買家延後換機、改買舊款、選擇較低儲存容量，帳面上的漲價未必能順利轉換為更好的營收組合或毛利率。

缺貨可能代表熱賣，也可能只是產能受限

新品售罄本身，不能直接證明需求異常強勁。摩根士丹利預期摺疊機初期供應受限；另有報導預估，2026 年下半年摺疊機產量約 700萬至800萬支，第3季出貨量可能只有 50萬至100萬支。1824

因此，拉長的交貨等待時間有兩種解讀：

• 需求主導： 預購量超過現貨供給，顯示消費者對新品興趣強勁；若後續產能擴增，可能帶來營收上行空間。
• 供應主導： 關鍵零件或組裝能力限制出貨，使 Apple 無法在年底購物旺季完成交付，營收因而遞延至後續季度，並可能增加成本。

記憶體供應尤其值得留意。報導將 iPhone 18 Pro 的潛在漲價與生產瓶頸，連結至 DRAM、NAND 缺貨及先進 2 奈米晶片的高成本。5157 因此，觀察生產進度與預估到貨日期，和閱讀預購熱度的意義同樣重要。

更明確的「高階優先」產品路線

市場預期本次活動焦點將包括 iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max 與摺疊機；標準版 iPhone 18 則可能較晚推出。4359 若此安排成真，Apple 年底產品陣容會比傳統9月全系列齊發，更偏向高價硬體。

這有利於把消費者注意力集中在 Pro 與摺疊產品，進而推升年底 ASP；但同時也可能把部分主流換機需求移出慣常的9月至12月銷售期。取捨很清楚：高階優先有助改善產品組合，卻也讓業績更仰賴高消費力用戶的升級意願。

傳聞中的 A20 Pro 晶片同樣是關鍵。報導指向台積電 2 奈米製程，這可能推高成本；但能否說服用戶換機，最終仍取決於實際可感知的功能，而不只是製程節點。4855 Apple 的裝置端 AI 敘事若能展現更快速、更私密或更實用的功能，才可能成為新硬體的有效差異化理由。

對 AAPL 股價，重點在發表會之後

摩根士丹利維持 Apple「增持」評等及 360美元目標價，理由是摺疊 iPhone 可能成為重要營收催化劑。但這項論點不只取決於主題演講是否精彩：若要支撐持續上漲，市場還需要看到發表後的銷售、ASP、毛利率或出貨量預期獲得上修。2137

樂觀情境是：高單價的摺疊機與 Pro 預購組合強勁、供應很快改善、Pro 系列即使漲價需求仍穩健，加上 AI 功能讓新機具備明確差異化。這些因素可支持市場上調年底營收預估。

保守情境則是：供應限制壓低摺疊機與 Pro 的出貨、漲價削弱升級量，或摺疊機主要只是取代 Pro Max 銷售。屆時即使市場喜歡發表會，企業獲利預期也未必會有實質變化。

9月9日後，應盯緊四個訊號

真正的答案將在發表會後逐步浮現，尤其是需求與供應的實際數據：

1. 摺疊機與 Pro 的預購組合： 消費者是否願意在最高價格帶買單？
2. 交貨日期： 等待期拉長究竟是訂單太多、產能太緊，還是兩者兼具？
3. 供應與毛利率說法： Apple 是否透露記憶體或其他零件限制會影響年底出貨？
4. 分析師預估修正： 發表後，截至12月季度的營收與毛利率預測是否上調？

這次活動可能為 iPhone 業務設下新的高階標準，但對 Apple 的營收走勢和股價前景而言，真正重要的不是台上的公布，而是發表後能否供貨、以及消費者是否願意接受更高的價格。

Apple 將在 9月9日舉行「Surprise and shine」產品發表會。這不僅是新任執行長 John Ternus 於9月1日接替 Tim Cook 後的首場大型主題演講，也可能是 Apple 近年最具份量的一次 iPhone 更新。Apple 已確認活動日期與名稱；至於首款摺疊 iPhone、iPhone 18 Pro 系列等產品，仍屬媒體報導與分析師預期，並非 Apple 已正式公布的完整產品清單。133346

對投資人而言，問題不只是摺疊 iPhone 會不會亮相，而是 Apple 能否藉由超高階新機與可能上漲的 Pro 系列售價，提高 iPhone 營收及平均售價（ASP），同時避開零組件短缺、毛利壓力與高價需求轉弱等風險。

一支摺疊機，為何可能牽動年底營收？

摩根士丹利估計，Apple 首款摺疊 iPhone 可在截至12月的季度帶來約 140億美元營收。該行形容，這可能是 iPhone X 以來最大的 iPhone 外型變革；其預測為 2026 年下半年約生產 700萬至800萬支，首個完整產品週期累計最高可達 2,000萬支。18

這凸顯高階產品組合的威力：即使銷量相對有限，只要單價夠高，仍能顯著拉動營收。外界報導指，這款摺疊機售價可能約 2,000～2,500美元，媒體常暫稱其為「iPhone Ultra」，但產品名稱與售價皆尚未獲 Apple 證實。2238

不過，新增營收不必然等於完全新增的成長。一部分摺疊機買家，可能原本就會購入 iPhone Pro Max。CNBC 引述的一項分析師預測指出，2027 財年可售出 1,400 萬支摺疊 iPhone，其中約 400 萬支可能是從一般 iPhone 銷售轉移而來。23

Pro 系列若全面漲價，定價能力將攤在陽光下

這場發表會也可能驗證 Apple 是否能在維持需求的同時，調高 Pro 系列售價。IDC 推估 iPhone 18 Pro 起售價可能增加最多 200 美元；GF Securities 分析師蒲得宇（Jeff Pu）則預測，受晶片、RAM 與儲存空間成本上升影響，漲幅可能約為 250～300 美元。這些都只是分析預估，並非 Apple 公布的官方價格。495761

成本背景不可忽視。引用 TrendForce 資料的報導指出，256GB iPhone 18 Pro 的物料成本（BOM）可能比對應前代機型高約 38%；記憶體價格走升，以及轉用 2 奈米製程晶片，都是被提及的因素。48

若首批消費者接受明顯更高的價格，Apple 的 iPhone ASP 有望上升，亦可顯示其高階產品仍具定價能力。反之，若買家延後換機、改買舊款、選擇較低儲存容量，帳面上的漲價未必能順利轉換為更好的營收組合或毛利率。

缺貨可能代表熱賣，也可能只是產能受限

新品售罄本身，不能直接證明需求異常強勁。摩根士丹利預期摺疊機初期供應受限；另有報導預估，2026 年下半年摺疊機產量約 700萬至800萬支，第3季出貨量可能只有 50萬至100萬支。1824

因此，拉長的交貨等待時間有兩種解讀：

• 需求主導： 預購量超過現貨供給，顯示消費者對新品興趣強勁；若後續產能擴增，可能帶來營收上行空間。
• 供應主導： 關鍵零件或組裝能力限制出貨，使 Apple 無法在年底購物旺季完成交付，營收因而遞延至後續季度，並可能增加成本。

記憶體供應尤其值得留意。報導將 iPhone 18 Pro 的潛在漲價與生產瓶頸，連結至 DRAM、NAND 缺貨及先進 2 奈米晶片的高成本。5157 因此，觀察生產進度與預估到貨日期，和閱讀預購熱度的意義同樣重要。

更明確的「高階優先」產品路線

市場預期本次活動焦點將包括 iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max 與摺疊機；標準版 iPhone 18 則可能較晚推出。4359 若此安排成真，Apple 年底產品陣容會比傳統9月全系列齊發，更偏向高價硬體。

這有利於把消費者注意力集中在 Pro 與摺疊產品，進而推升年底 ASP；但同時也可能把部分主流換機需求移出慣常的9月至12月銷售期。取捨很清楚：高階優先有助改善產品組合，卻也讓業績更仰賴高消費力用戶的升級意願。

傳聞中的 A20 Pro 晶片同樣是關鍵。報導指向台積電 2 奈米製程，這可能推高成本；但能否說服用戶換機，最終仍取決於實際可感知的功能，而不只是製程節點。4855 Apple 的裝置端 AI 敘事若能展現更快速、更私密或更實用的功能，才可能成為新硬體的有效差異化理由。

對 AAPL 股價，重點在發表會之後

摩根士丹利維持 Apple「增持」評等及 360美元目標價，理由是摺疊 iPhone 可能成為重要營收催化劑。但這項論點不只取決於主題演講是否精彩：若要支撐持續上漲，市場還需要看到發表後的銷售、ASP、毛利率或出貨量預期獲得上修。2137

樂觀情境是：高單價的摺疊機與 Pro 預購組合強勁、供應很快改善、Pro 系列即使漲價需求仍穩健，加上 AI 功能讓新機具備明確差異化。這些因素可支持市場上調年底營收預估。

保守情境則是：供應限制壓低摺疊機與 Pro 的出貨、漲價削弱升級量，或摺疊機主要只是取代 Pro Max 銷售。屆時即使市場喜歡發表會，企業獲利預期也未必會有實質變化。

9月9日後，應盯緊四個訊號

真正的答案將在發表會後逐步浮現，尤其是需求與供應的實際數據：

1. 摺疊機與 Pro 的預購組合： 消費者是否願意在最高價格帶買單？
2. 交貨日期： 等待期拉長究竟是訂單太多、產能太緊，還是兩者兼具？
3. 供應與毛利率說法： Apple 是否透露記憶體或其他零件限制會影響年底出貨？
4. 分析師預估修正： 發表後，截至12月季度的營收與毛利率預測是否上調？

這次活動可能為 iPhone 業務設下新的高階標準，但對 Apple 的營收走勢和股價前景而言，真正重要的不是台上的公布，而是發表後能否供貨、以及消費者是否願意接受更高的價格。