油價逼近110美元：中東危機正重塑全球市場

因此，只要市場感覺到航運可能受阻，即使只是概率上升，都會迅速反映在油價上。歷史上，每當該海峽出現軍事緊張或航運威脅時，能源市場往往會出現快速價格飆升。

問題在於，替代路線十分有限。一旦航道受阻，全球能源供應的調整空間相當有限。

巴拉卡核電站事件：基礎設施風險浮現

阿聯酋國防部表示，三架無人機進入該國領空，其中一架在巴拉卡核電站外圍區域擊中發電設備，引發火災。

雖然事件並未影響核反應爐安全，但對市場而言，重要的是這類攻擊可能擴散到更廣泛的能源與電力基礎設施，例如：

• 油氣出口港口
• 發電廠
• 海上運輸設施

如果市場認為這些設施變得更脆弱，能源價格自然會反映更高的風險溢價。

外交停滯加劇市場不安

除了軍事風險，外交層面的進展不足也在加劇市場焦慮。

投資人原本期待美國總統川普與中國國家主席習近平的會晤，能在更廣泛的地緣政治議題上帶來突破。但會談並未產生明確成果，市場對緊張局勢緩和的希望隨之降溫。

同時，華府對伊朗談判釋出更強硬訊號。川普警告談判「時間正在流逝」，進一步強化市場對衝突可能升級的預期。

對投資人來說，這意味著短期內缺乏能夠迅速降低油價風險溢價的外交催化劑。

為何油價上漲會引爆全球債券拋售

能源價格與通膨之間存在直接關係。當油價快速上升時，燃料、運輸與製造成本通常會隨之提高，進而推升整體物價。

這正是近期全球債券市場劇烈波動的原因。隨著通膨預期升溫，投資人要求更高的殖利率來持有政府公債，導致債券價格下跌。

近期市場已出現幾個明顯變化：

• 美國公債殖利率大幅上升
• 歐洲與亞洲政府債同步遭到拋售
• 全球借貸成本面臨上行壓力

由於債券價格與殖利率呈反向關係，這樣的再定價意味著政府、企業與家庭未來的融資成本都可能上升。

各國央行政策預期正在改變

油價衝擊讓主要經濟體的貨幣政策前景變得更加複雜。

美國

能源價格上升可能延緩通膨回落速度，使聯準會（Fed）在降息問題上更加謹慎。市場已開始重新評估原先對快速降息的預期。

英國

英國經濟對能源價格相對敏感。如果油價長期維持高位，通膨壓力可能上升，限制英格蘭銀行的寬鬆空間。

日本

日本情況略有不同。進口能源成本上升已推高生產者物價，使市場認為日本銀行可能延續近年逐步收緊的政策方向。

更大的宏觀訊號：停滯性通膨風險回歸

綜合來看，市場情緒正在發生轉變。

年初時，許多投資人認為經濟放緩將促使央行降息。但油價的快速上漲改變了這種預期。如今，市場開始準備另一種情境：供應衝擊導致通膨維持高位，即使經濟增長放緩。

這種組合——能源價格高企、金融條件收緊、經濟前景不確定——正是油價逼近110美元時，全球市場出現劇烈連鎖反應的原因。