印度盧比、菲律賓披索與斯里蘭卡盧比為何跌至歷史低點

亞洲多個貨幣市場近期同時承壓。強勢美元、油價飆升，以及圍繞伊朗與荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）的地緣政治緊張局勢交織在一起，使印度盧比、菲律賓披索與斯里蘭卡盧比等高度依賴能源進口的貨幣跌至歷史或多年低點。

雖然這些經濟體的結構各不相同，但它們面臨的壓力來源非常相似：全球資金回流美元資產、能源進口成本急升，以及各國央行被迫動用外匯存底來減緩匯率波動。

強勢美元與「高利率更久」的聯準會政策

其中一個關鍵因素是美元走強。當美國利率維持在較高水準時，全球投資人往往會把資金轉向美元計價資產，例如美國國債。這種資金流動會從新興市場撤出，導致當地貨幣走弱。

同時，高利率環境也會提高以美元計價債務的償還成本，並讓以美元定價的商品（尤其是能源）變得更昂貴。分析人士指出，只要市場預期美國利率維持高位更久，新興市場就可能持續面臨資本外流與貨幣壓力。

在這種背景下，印度盧比一度跌至約 95.7375兌1美元 的歷史低點，隨後在央行可能進場干預下收在約 95.6275。

油價突破120美元：能源進口國首當其衝

第二個衝擊來自能源價格。國際原油價格再度突破 每桶約120美元，進一步壓迫亞洲貨幣市場。

對於高度依賴進口能源的國家來說，油價上漲意味著需要更多美元支付進口帳單。這會迅速造成兩個後果：

• 貿易逆差擴大
• 國內通膨上升

這兩者都會削弱本國貨幣。像印度與菲律賓這類依賴原油進口的經濟體，在油價飆升後其貨幣與其他新興市場貨幣一起快速下跌。

伊朗與荷莫茲海峽帶來的地緣政治風險

中東局勢進一步放大了這場衝擊。圍繞伊朗的衝突升級，以及對荷莫茲海峽航運受阻的擔憂，使油價上行並提高市場避險情緒。

荷莫茲海峽是全球最重要的石油運輸通道之一，而亞洲約有80%的經由該海峽運輸的石油最終流向亞洲市場。

因此，一旦該區域出現供應風險，亞洲經濟體往往比其他地區受到更直接的衝擊。

自2026年初衝突爆發以來，印度盧比已經貶值約 4.5%，與多個亞洲貨幣的跌幅大致一致。

三種貨幣的不同壓力與反應

印度盧比

印度盧比今年成為亞洲表現最弱的主要貨幣之一。市場交易員表示，印度儲備銀行（RBI）很可能多次進場干預外匯市場，以限制匯率劇烈波動。

其壓力來源主要來自三方面：

• 原油進口帳單上升
• 外資投資組合資金流出
• 能源價格推高通膨風險

菲律賓披索

菲律賓披索同樣因地緣政治不確定性而走弱。近期一個交易日中，披索跌至約 61.48兌1美元。

菲律賓政府與央行部分透過動用外匯存底來平抑市場波動。報導指出，自衝突爆發以來，菲律賓外匯存底已下降約 8.1% 至約1040億美元。

這顯示政策制定者正在動用儲備資金來穩定匯率與市場信心。

斯里蘭卡盧比

斯里蘭卡則採取不同策略：直接減少對外匯的需求。

2026年5月，政府宣布對汽車進口（不含機車與三輪車）加徵 50%附加稅，為期三個月。

該政策的目標是：

• 延後民眾購買進口車
• 降低短期美元需求
• 保護外匯存底

官員表示，這是一項臨時措施，用來在外部衝擊期間維持國家的外匯穩定。

亞洲各國正在動用哪些政策工具？

面對貨幣貶值壓力，亞洲各國央行與政府大致採取幾種策略：

• 外匯市場干預：出售美元儲備、買入本國貨幣
• 動用外匯存底：平抑市場波動
• 限制或提高部分進口稅：減少對美元需求
• 美元流動性措施：透過貨幣互換或銀行流動性支持穩定金融體系

這些措施可以減緩短期波動，但通常難以完全扭轉由全球因素主導的匯率趨勢。

新興市場面臨的更大風險

如果油價維持高檔、美元持續強勢，新興市場的壓力可能從匯率擴散到整體經濟。

更高的能源成本會：

• 推升通膨
• 擴大經常帳赤字
• 消耗外匯存底

最終，各國政府必須在兩個困難選擇之間取得平衡：是要用儲備資金防守匯率，還是保留外匯來支付能源進口與外債。

對許多新興經濟體而言，這次事件再次凸顯一個長期存在的結構性弱點：當全球資金環境收緊、同時又遭遇大宗商品價格飆升時，貨幣往往成為最先承受壓力的環節，而政策制定者必須迅速採取行動，避免演變成更大的金融動盪。