印度盧比、菲律賓披索與斯里蘭卡盧比為何跌至歷史低點

對於高度依賴進口能源的國家來說，油價上漲意味著需要更多美元支付進口帳單。這會迅速造成兩個後果：

• 貿易逆差擴大
• 國內通膨上升

這兩者都會削弱本國貨幣。像印度與菲律賓這類依賴原油進口的經濟體，在油價飆升後其貨幣與其他新興市場貨幣一起快速下跌。

伊朗與荷莫茲海峽帶來的地緣政治風險

中東局勢進一步放大了這場衝擊。圍繞伊朗的衝突升級，以及對荷莫茲海峽航運受阻的擔憂，使油價上行並提高市場避險情緒。

荷莫茲海峽是全球最重要的石油運輸通道之一，而亞洲約有80%的經由該海峽運輸的石油最終流向亞洲市場。

因此，一旦該區域出現供應風險，亞洲經濟體往往比其他地區受到更直接的衝擊。

自2026年初衝突爆發以來，印度盧比已經貶值約 4.5%，與多個亞洲貨幣的跌幅大致一致。

三種貨幣的不同壓力與反應

印度盧比

印度盧比今年成為亞洲表現最弱的主要貨幣之一。市場交易員表示，印度儲備銀行（RBI）很可能多次進場干預外匯市場，以限制匯率劇烈波動。

其壓力來源主要來自三方面：

• 原油進口帳單上升
• 外資投資組合資金流出
• 能源價格推高通膨風險

菲律賓披索

菲律賓披索同樣因地緣政治不確定性而走弱。近期一個交易日中，披索跌至約 61.48兌1美元。

菲律賓政府與央行部分透過動用外匯存底來平抑市場波動。報導指出，自衝突爆發以來，菲律賓外匯存底已下降約 8.1% 至約1040億美元。

這顯示政策制定者正在動用儲備資金來穩定匯率與市場信心。

斯里蘭卡盧比

斯里蘭卡則採取不同策略：直接減少對外匯的需求。

2026年5月，政府宣布對汽車進口（不含機車與三輪車）加徵 50%附加稅，為期三個月。

該政策的目標是：

• 延後民眾購買進口車
• 降低短期美元需求
• 保護外匯存底

官員表示，這是一項臨時措施，用來在外部衝擊期間維持國家的外匯穩定。

亞洲各國正在動用哪些政策工具？

面對貨幣貶值壓力，亞洲各國央行與政府大致採取幾種策略：

• 外匯市場干預：出售美元儲備、買入本國貨幣
• 動用外匯存底：平抑市場波動
• 限制或提高部分進口稅：減少對美元需求
• 美元流動性措施：透過貨幣互換或銀行流動性支持穩定金融體系

這些措施可以減緩短期波動，但通常難以完全扭轉由全球因素主導的匯率趨勢。

新興市場面臨的更大風險

如果油價維持高檔、美元持續強勢，新興市場的壓力可能從匯率擴散到整體經濟。

更高的能源成本會：

• 推升通膨
• 擴大經常帳赤字
• 消耗外匯存底

最終，各國政府必須在兩個困難選擇之間取得平衡：是要用儲備資金防守匯率，還是保留外匯來支付能源進口與外債。

對許多新興經濟體而言，這次事件再次凸顯一個長期存在的結構性弱點：當全球資金環境收緊、同時又遭遇大宗商品價格飆升時，貨幣往往成為最先承受壓力的環節，而政策制定者必須迅速採取行動，避免演變成更大的金融動盪。