不只輝達受惠：AI 資料中心如何帶動變壓器、電力與液冷需求

AI 基礎設施的故事，已不只是半導體的故事，也是電力工程與熱管理的故事。

更多 AI 伺服器意味著更多電力必須被降壓、轉換、分配與備援；同時，伺服器產生的熱也必須安全而穩定地排除。因此，除 GPU 之外，變壓器製造商、電力系統整合商與液冷供應商，都正在面對擴大的潛在市場。

AI 資料中心為何加速投資？

麥肯錫估計，全球資料中心需求可由 2025 年約 82 GW，增加至 2030 年約 220 GW。其中，AI 相關需求預計從約 44 GW 成長至 155 GW、增幅達 3.5 倍；非 AI 工作負載則預計由 38 GW 增至 64 GW、約成長 1.7 倍。22

資本支出規模也相當可觀。麥肯錫估計，為滿足 2030 年的運算需求，全球資料中心可能需要 6.7 兆美元投資，其中可支援 AI 處理負載的容量約需 5.2 兆美元。這些數字是所需資本支出的預估，不代表已簽約訂單或已承諾投入的資金。28

關鍵在於機櫃功率密度提高。美國銀行提出的一項情境推估認為，到 2030 年，單一 AI 機櫃的用電需求可能超過 1.5 MW。若此情境成真，每次部署所需的變壓器、開關設備、配電、備援電力與冷卻能力，都將遠高於傳統伺服器環境。20

哪些供應商受惠？

變壓器與電網設備：HD Hyundai Electric、海南金盤

變壓器將電網的高壓電力降至伺服器、冷卻系統及配電設備可使用的電壓。當公用事業公司與資料中心開發商為了取得有限設備而提前下單時，變壓器也成為實際的建設瓶頸。

路透報導指出，南韓的 HD Hyundai Electric 與中國的 海南金盤智能科技，在 2026 年上半年都感受到與 AI 基礎設施相關、尤其來自北美的強勁需求。142

HD Hyundai Electric 的數字可說明供應受限時的營運槓桿：該公司 2026 年第二季新接訂單超過 14 億美元，截至 6 月底的在手訂單接近 85 億美元。36 不過，在手訂單提高營收能見度，並不等同於已實現營收；交貨時程、零組件成本與專案完成度，仍將決定訂單最終如何轉化為獲利。

電力轉換與系統：台達電

資料中心所需的不只是電網接入，還包括場內的電力轉換、配電、備援系統與控制設備。台達電橫跨 AI 電力、散熱與資料中心基礎設施；公司向路透表示，這些解決方案仍是成長動能，並正擴大泰國、美國及其他地區的生產布局。1

系統整合的價值，在於它能處理客戶比單一零組件更棘手的問題。不過，系統供應商仍須面對全球競爭，也必須證明自己能以大規模交付可靠產品。

熱管理：AVC、雙鴻、英維克

**亞洲光學？**不，這裡所指的 AVC 是 Asia Vital Components；連同 Auras Technology（雙鴻）、**Shenzhen Envicool（英維克）**等業者，皆位於 AI 系統熱管理需求升溫的位置。當機櫃溫度與功率密度上升，商機不再侷限於傳統風扇與散熱片，而延伸至冷板、冷卻液分配單元（CDU）、泵浦、歧管、熱交換器及機房層級的熱控制系統。

液冷是這項轉變的核心。微軟指出，傳統氣冷已無法處理現代 AI 硬體的密度，因此其 AI 資料中心以直接在伺服器內循環的冷卻液帶走熱量。8 美國銀行的一項預測認為，液冷到 2030 年可能占新建 AI 資料中心裝機的 70%，高於目前約 30% 的水準。2021

但這是預測情境，不是既定結果。實際採用速度會受晶片架構、機櫃密度、可靠性要求、營運商偏好及合格冷卻系統的供應情況影響。

比起算力，電力取得可能才是更大限制

國際能源署（IEA）預期，全球資料中心用電量到 2030 年將增加逾一倍、約達 945 TWh；該機構並估計，若電網風險未獲處理，約 20% 的規劃中資料中心專案可能面臨延遲。43

問題在於建設時程不匹配：AI 設施可在數年內規劃與建成，但輸電線路、變電站與併網工程往往需要更久。在許多地區，新設施接上電網可能耗時 4 至 10 年，AI 資料中心本身卻通常在兩到三年內規劃及興建。53

這對設備商形成一體兩面的影響：

• **短期而言：**變壓器、開關設備等供應短缺，可支持訂單、價格與在手訂單能見度。42
• **長期而言：**同樣的短缺也可能延後客戶專案，進而推遲設備交付與營收認列。

因此，較可能勝出的業者不只是「搭上 AI 題材」，而是具備認證產品、穩定產能、關鍵零組件供應能力，並能按客戶時程交貨的公司。

效率數字不能一概而論

固態變壓器與碳化矽（SiC）電力架構，未來可能協助資料中心轉向更高效、偏直流電的設計。Wolfspeed 主張，特定 SiC 架構可帶來最高 5% 的端到端效率提升，以及 25% 至 40% 的轉換損耗降低；這是供應商對特定架構的說法，不是全產業已實現的節能基準。45

同樣地，現有資料並不支持把液冷的「節能超過 27%」視為普遍適用的結論。冷卻效能取決於氣冷基準、晶片密度、冷卻液溫度、機房設計，以及是否回收餘熱。較穩妥的結論是：高密度 AI 部署正提升液冷需求，但實際節能幅度必須逐一看場址與系統設計。824

至於固態變壓器 40% 滲透率的說法，也不能視為已確立的產業結果。傳統變壓器仍是電網與資料中心設施不可或缺的設備；固態設計還必須跨越成本、認證、可靠性與電網法規相容性等門檻。

利潤機會與需要留意的風險

當合格產能稀缺時，電力設備商可享有較佳的議價環境。高壓變壓器與相關設備專業性高、交期長，市場也不只需要新建資料中心，既有電網升級同樣帶來需求。HD Hyundai Electric 的訂單成長與在手訂單，正反映這種有利的供需結構。36

熱管理供應商則有不同特性。液冷提高單一機櫃的設備含量，也更重視工程能力、可靠性與系統整合；但散熱產業競爭激烈，單一零組件可能比完整系統更快商品化。主要風險包括架構快速更迭、客戶集中、價格壓力，以及產能擴張後逐步紓解目前供應緊張的情況。

評估誰可能成為長期贏家，可觀察供應商是否能：

1. 大規模製造通過認證的設備；
2. 在需求高峰前鎖定關鍵零組件與產能；
3. 提供整合式電力或熱管理系統，而非僅供應單點零件；
4. 在快速產品迭代中維持定價能力與可靠性；
5. 擴張海外布局時，不犧牲交貨品質、現金流或履約能力。

漂浮式與海底資料中心會是主流答案嗎？

漂浮式與海底資料中心，可能適合土地、淡水、散熱或許可受限的特定地點。水下設施可利用周邊海水冷卻；中國已有專案走向商業運轉，例如上海附近由離岸風電供電的水下資料中心。47

但這類方案現階段仍是利基型選項，並非取代陸上大型資料中心園區的主流方案。它們同時帶來海事工程、維護、網路連接與許可等新的挑戰。短期意義較可能是展示：當電力、水資源與土地限制變得嚴重時，營運商會如何探索替代性部署方式。

結論：AI 建設的核心限制，是把電送到機櫃並把熱帶走

AI 熱潮正在把基礎設施機會從 GPU 擴展出去。HD Hyundai Electric 與海南金盤位於供應吃緊的變壓器環節；台達電布局電力與散熱堆疊；AVC、雙鴻與英維克則受惠於高密度機櫃增加的熱管理需求。1

真正能長期勝出的，不會只是需求題材最強的公司，而是能把需求轉化成可靠交付與獲利系統的供應商。同時也不能忽略另一面：電網接入、設備交期與專案執行，都可能在 AI 需求依然強勁時拖慢建設節奏。在這一輪週期裡，供電與散熱不是配角，而是決定 AI 容量能以多快速度落地的核心限制。4342