聯準會與英格蘭銀行按兵不動：伊朗戰火點燃通膨，兩大央行陷入「鷹式暫停」

英格蘭銀行（2026年7月30日）： 貨幣政策委員會（MPC）以6票贊成、3票反對的結果，將基準利率維持在3.75%，同樣是連續第五次會議按兵不動 。三名投下反對票的委員主張應立即升息至4% 。英格蘭銀行在會後聲明中明確警告，若伊朗戰爭局勢升高，該行「已準備好調升利率」 。

通膨背景

伊朗衝突自2026年3月觸發了一波猛烈的能源價格上漲。美國截至5月的整體個人消費支出（PCE）物價指數年增率升至4.1%，遠高於一年前的2.5% 。英國目前的消費者物價指數（CPI）為2.8%，但英格蘭銀行預測今年稍後將升至3.2%，並將在2028年初以前持續高於2%的目標 。

內部分歧

聯準會： FOMC自2025年底以來內部分歧日益加劇。鷹派陣營關注通膨風險，而鴿派陣營則更重視勞動市場的支持 。2026年7月的會議出現了罕見的三方分裂——部分委員主張降息50個基點，部分主張不變，部分則主張升息。這種程度的意見分歧，對現任主席鮑爾來說是極大的考驗 。

英格蘭銀行： MPC在2025年至2026年間持續呈現分裂狀態。委員會在2025年8月以5票對4票通過降息，9月以7票對2票通過維持不變，12月再次以5票對4票通過降息，如今則以6票對3票維持不變，且有三名委員投票支持升息 。由此可見，隨著伊朗戰爭的通膨效應日益明確，鷹派陣營正在壯大。

近期展望訊號

• 兩大央行均處於「暫停但保留升息傾向」的立場。 英格蘭銀行的態度更為明確——總裁貝利（Andrew Bailey）表示，若伊朗戰爭造成的物價衝擊持續，該行「已準備好採取行動」 。聯準會的聲明則暗示，儘管能源成本高漲，通膨仍預期會逐步降溫，但三張反對票顯示市場存在巨大的不確定性 。

• 下一步行動高度取決於伊朗戰爭的發展。 若能源價格進一步飆升，兩家央行都準備好升息。若衝突降溫、通膨趨緩，降息的大門依然敞開——但這條路徑已被推向更遠的未來。

• 債券市場正在為美國公債與英國公債定價，反映市場已將高通膨風險溢價納入考量，與兩家央行的鷹派暫停立場一致。英格蘭銀行的投票結果（3票支持升息）令市場感到意外，原本經濟學家預期會是7票對2票的結果，此項消息導致英鎊與英國公債殖利率雙雙走高 。

• 即將公布的美國勞動市場數據（2026年8月非農就業報告） 將是聯準會的下一個關鍵考驗。若勞動市場在利率偏高的情況下仍然穩健，鷹派陣營將有更充分的理由維持利率不變甚至升息。反之，若勞動市場顯著轉弱，則將強化鴿派陣營要求降息的立場。FOMC內部的深刻分歧意味著，這份就業報告可能會在下次會議中左右最終決策方向。

結論： 伊朗衝突已將兩大央行凍結在當前的位置。短期內，兩家央行都不會降息，並都保留著可信的升息底牌，以應對能源驅動的通膨進一步升溫。下一個關鍵的數據點——美國就業數據——將有助於決定聯準會的下一步行動，究竟是鷹派式的維持不變、升息，還是重啟降息。