比特幣的稀缺真相：已開採逾 2007 萬枚，但真正流通的還有多少？

歷史數據中的遺失幣脈絡

10%–20% 的遺失區間，對分析師而言並不陌生。先前 Chainalysis 的研究估計，因私鑰遺忘、硬體損壞或持有人過世且未留下取回指示等因素，導致永久無法取回的比特幣約在 250 萬至 400 萬枚之間。 幣安學院也曾指出，所有已開採比特幣中，可能有多達 20% 因類似原因而永久遺失。

為何重要：稀缺性模型的重新審視

CZ 的貼文讓比特幣分析中一個長期存在的辯論再度升溫：分析模型究竟該追蹤「已開採量」（鏈上總數），還是「真正可取得供給量」（開採量減去永久遺失的部分）？兩者間的差距不可小覷。

已開採量 vs. 有效供給量

鏈上約 2007 萬枚的帳面數字，通常被視為流通供給量。但即使只採用 CZ 估算的下限（10%），也意味著有超過 200 萬枚比特幣實際上已退出市場。若按上限（20%）計算，遺失量更接近 400 萬枚。

這表示實際可用的比特幣，可能比常見報導的數字少了 10% 至 20%。這項落差已引發新一輪討論：在流動性分析與價格模型中，直接使用已開採量來代表流通供給，是否會高估市場的真實供給規模。

減半效應疊加稀缺性

比特幣的下一次減半預計在 2028 年發生，屆時區塊獎勵將降至約 1.5625 BTC。隨著新幣發行量趨近於零，加上現有幣中已有相當比例永久「停擺」，通縮壓力可能持續增強。

CZ 曾指出，在這些因素疊加下，隨著時間推移，即便是百萬富翁，想擁有一整枚比特幣都可能變得困難。畢竟總量永遠只有 2100 萬枚——且其中數百萬枚已經遺失——能滿足全球需求的實際供給，遠比多數人想像的少得多。

分析師反應與影響

這則貼文在各大加密貨幣分析平台上引發廣泛討論：

• 供給 vs. 流動性缺口： 鏈上已開採量（2007 萬枚）與真正可取得的供給量（1600–1800 萬枚）之間的差距，意味著實際可供交易的比特幣，可能比常見報導的規模小 10% 至 20%。
• 模型之辯： 這項落差再次點燃學術與實務界的討論：分析模型究竟該採用「已開採量」還是「真正可取得供給量」。CZ 的說法強化了以下論點：直接用已開採量作為流通供給的代理變數，很可能高估市場的真實供給。

結論：比特幣真正的稀缺性

CZ 的貼文提醒市場：比特幣的鏈上供給數字只呈現了部分事實。實際可供交易的供給量，可能比帳面數字低得多——而且隨著時間推移，幣持續遺失，這個數字只會越來越低。在 2100 萬枚上限已將近開採 96% 的情況下，終極稀缺、幣遺失與新幣發行遞減這三重因素的疊加，正在塑造一種其他主要資產無可比擬的供給動態。