ETH 與 SOL 通膨率可望在2031年前低於黃金——灰度深度解析兩大提案

以目前約三分之一供給量的質押比例計算，共識層收益率將從約2.6%降至約1.2%。若提案通過，減幅將在18個月內逐步實施，讓質押者有將近兩年的時間調整。關鍵在於，最大可提取價值（MEV）與優先手續費不受影響——驗證者仍可從這些來源獲得收入，但在質押達到飽和門檻後，協議發行的獎勵將歸零。

灰度預測，EIP-8363搭配現有的銷毀機制，可讓ETH的年供給通膨率在2031年降至約0.4%，逼近比特幣的水準。

SIMD-0550與SIMD-0553如何加速Solana通膨下降

Solana正在考慮兩項相互連結的治理提案——SIMD-0550與SIMD-0553——分別從不同角度處理供給面問題，提案均來自Helius的工程師。

Solana目前的通膨機制每年將年通膨率降低15%，目標是在約2032年達到1.5%的終點。SIMD-0550計劃將年降幅翻倍至30%，起始利率8%與終點1.5%皆維持不變，但到達終點的時間將提前約三年（2029年上半年，而非原本的2032年上半年）。該提案預計在六年內減少約1,890萬顆SOL的未來發行量，按當前價格計算約為13.6億至15億美元。根據Helius的模型，六年後SOL總供給量將比現行機制低約2.6%。

SIMD-0553則是一項配套提案，旨在透過調整手續費結構，將每日SOL銷毀量提升最高14倍——從目前約650顆SOL（約4.7萬美元）增加到7,500至9,000顆SOL（最高達65萬美元）。Temporal的分析指出，兩項提案合併實施後，到2029年淨年供給成長率將降至約1.05%，低於Solana自身訂定的1.5%終點目標。

灰度估計，在這些提案通過的情況下，SOL的年通膨率到2031年將降至約1.1%。

社群交鋒：以太坊反彈激烈，Solana訊號分歧

以太坊——EIP-8363引發強烈反彈： 該提案從多個陣營招來嚴厲批評。SharpLink執行長Joseph Chalom警告，此舉可能「扼殺ETH相較於比特幣的最大優勢」，消滅其原生收益溢價。Messari分析師則指出，這項變革將為質押者帶來新的經濟不確定性。

去中心化倡議者憂心，較低的質押獎勵將迫使小型獨立驗證者退出，使網路控制權集中於能以較低利潤率運作的大型質押池手中。該提案目前仍處於草案階段——雖已於8月6日的全核心開發者共識會議中討論，但尚未排入任何硬分岔時程。

Solana——治理投票進行中： 截至2026年8月初，SIMD-0550與SIMD-0553正處於活躍的驗證者投票窗口，距離投票結束約剩10天。驗證者意見分歧：部分支持加速通膨下降以減少SOL稀釋、提升稀缺性；另一些則擔心降低質押誘因可能削弱網路安全。目前兩項提案皆尚未通過，但已越過10%活躍質押量的初始支持門檻。

灰度指出，相較於以太坊的EIP-8363，Solana的提案在社群中獲得了較廣泛的共識。

質押經濟學：兩大網路獎勵同步縮水

通膨下降最直接的影響就是質押獎勵減少。灰度明確指出，新代幣進入流通的數量減少，意味兩大網路的質押者都將獲得較低的名目獎勵。

對ETH質押者而言，收益壓縮是結構性的——質押比例愈高，獎勵的銷毀比例就愈大。對SOL質押者來說，SIMD-0553的手續費銷毀收入可部分彌補發行收入的損失，但淨效果仍是名目獎勵減少。

誰贏誰輸：質押者 vs. 非質押持有人

對質押者： ETH與SOL的名目獎勵均因新代幣鑄造減少而降低。ETH質押者面臨更嚴格的結構性天花板，而SOL質押者則面對更快的通膨下降，但若SIMD-0553也通過，增加的手續費銷毀收入可提供部分補償。

對非質押持有人： 相對優勢提升。非質押者完全不受收益壓縮影響，並可充分享受供給稀缺帶來的好處。由於進入市場的新供給減少，且無需鎖倉，其持倉比例被稀釋的程度隨時間降低。

價格上行動能：稀缺性 vs. 需求

灰度研究主管Zach Pandl直接指出，若供給面改革獲採納，將「可能對價格產生支撐效果」，因為稀缺性增加。邏輯很直接：新代幣發行量減少，意味任何既定的需求水準都將對價格產生更大的上行動能。

然而，Galaxy Research副總裁Lucas Tcheyan反駁，需求而非供給控制才是最終決定價格的因素——通膨下降本身並不保證價格上漲。灰度自身的論述也帶有條件性，使用了「可能」與「潛在」等措辭。這些提案仍在討論階段，尚未實施，因此預測的通膨率並非保證。

若提案獲採納，兩項改革將使ETH與SOL的通膨率在2031年前低於黃金的約1.8%，且遠低於美國CPI的約3.3%。至於稀缺性能否轉化為更高的價格，則取決於需求能否跟上。