比特幣投降潮創FTX以來最長紀錄：三項鏈上指標揭示熊市尾聲

這項細節至關重要：熱力圖顯示，雖然當前狀況與過去週期底部前的末期壓力相似，但市場尚未越過那個能歷史性確認最終底部門檻 。

2. 處於未實現虧損的供應量：近半數「溺水」

2026 年，處於未實現虧損的比特幣流通供應比例已達到歷史紀錄：

• 2026 年 6 月 4 日，Glassnode 數據顯示，超過 1,050 萬枚 BTC（佔流通供應量一半以上）處於未實現虧損，這是本輪週期中虧損供應量首次超過獲利供應量 。
• 到 6 月 25 日，該數字達到創紀錄的 約 1,083 萬枚 BTC（約佔流通量的 54%），超越了 2019 年、2020 年和 2022 年週期底部附近的高峰 。
• 截至 2026 年 8 月 5 日，CryptoQuant 分析師 Darkfost 報告指出，僅約 52% 的比特幣供應處於獲利狀態，意味著近 48% 是以虧損價位持有——從歷史上看，這種狀況標誌著熊市的關鍵轉折點 。

K33 Research 指出，至 6 月初，超過 50% 的 BTC 供應處於虧損狀態，隨後長達 42 天的持續期（直至 7 月中旬）使今年的底部窗口成為比特幣歷史上第二長 。

3. Coldcard 漏洞事件：小額交易量暴增

2026 年 7 月底至 8 月初，Coldcard 硬體錢包的韌體漏洞（削弱了種子詞組的生成安全性）引發了信心危機：

• 7 月 31 日，小於 1 BTC 的轉帳總量達到約 39,600 枚 BTC（約 25 億美元），這是自 2022 年 11 月 FTX 崩盤以來的最高單日紀錄 。
• CryptoQuant 報告指出，小於 10 BTC 的交易所存入量在 7 月 31 日飆升至 7,300 枚 BTC，為 2 月 6 日以來的最高點 。
• 比特幣每日活躍地址數從 7 月 30 日的約 645,000 個躍升至 7 月 31 日的約 980,000 個——單日增幅超過 50%，為 2024 年 12 月以來的最高水平，此增長是由 Coldcard 恐慌驅動，而非新需求 。

Galaxy Research 追蹤到至少三波已確認的攻擊，估計有 1,367 枚 BTC（約 8,860 萬美元）從 4,585 個地址中被盜，並懷疑存在第四波攻擊，可能再盜走超過 380 枚 BTC 。

K33 Research 指出，截至 8 月 5 日的七天內，鏈上總共移動了近 890,000 枚 BTC，這是 2026 年記錄到的最高週活躍供應量 。此波增長主要集中在高頻小額轉帳上，使用者紛紛將資金從可能受影響的錢包中轉出。

4. 網路韌性與分析師展望

儘管充斥著各種壓力訊號，Glassnode 指出，整體網路活動仍然正常：交易所供應量處於低位，累積持倉主要集中在 6 萬至 7 萬美元區間，且在 Coldcard 事件期間，網路處理了今年最高的交易量 。這些投降指標「持續表現出熊市末期的特徵」，而非網路崩潰的跡象 。

關鍵警示： 分析師強調，雖然這些條件與底部前讀數相似，但熱力圖尚未閃現出過去確認週期底部的那種全面深藍色訊號。根據 7 月底的一項評估，機率分佈大致為 60% 趨於穩定，40% 風險傾向進一步下跌至 5 萬至 5.8 萬美元區間 。市場似乎正在觸底，但尚未完全見底。