中國 3 至 8 倍補貼優勢：OECD 報告如何攪動全球貿易棋局

更關鍵的是，這類支持遠不止於傳統的政府撥款。OECD 特別強調了**「低於市場利率的借貸」（Below-Market Borrowings, BMB）**——即透過中國國家主導的金融體系結構而實現的低成本貸款——所扮演的重大角色。這些低於市場利率的貸款，讓中國企業能夠以西方競爭對手在市場化銀行體系下所無法企及的方式，為擴張、研發和激進的定價策略融資 。

這種支持的絕對規模同樣令人咋舌。僅在 2024 年，這 15 個受監測的工業部門所獲得的補貼總額，就高達 1080 億美元 。這項數字將補貼推升至佔企業營收 1.3% 的水準，是補貼佔營收比有紀錄以來的第二高峰，僅次於 2009 年全球金融海嘯期間的高峰，當時因銷售額崩跌而人為地推高了此一比率 。

某些部門即使在這種全面偏高的水準中仍舊脫穎而出。在半導體產業，國家補貼竟然攀升至接近公司營收的 10%，這凸顯了北京當局為主宰此戰略性領域，不惜一切代價的決心 。

近六成海外市佔增長，由補貼推動

這份報告最具政治爆炸性的發現，或許在於其直接點出了國家支持與市場結果之間的因果關係。

OECD 的分析斷定，近年在推動中國企業海外市佔率的增長上，這項補貼差距貢獻了將近六成的力量 。這並非只是統計上的相關性；隨附的 OECD 計量經濟學分析顯示，補貼會顯著提高企業的市佔率，這意味著對外國競爭者產生了負面的外溢效應，因為他們要對抗的不只是一般公司，而是整個中國政府的資產負債表 。

作為 MAGIC 數據庫基礎的貿易政策文件進一步指出，儘管補貼在全球範圍內普遍存在，且相對於營收平均而言不算太大，但仍存在「鉅額補貼的案例，特別是在重工業和半導體領域」，而這些案例不成比例地集中在總部設於中國的企業身上 。