ทำไม Ethereum หลุด 2,300 ดอลลาร์

จุดเริ่มของแรงขาย: อุปทานที่ตลาดกลัว เจอกับดีมานด์ที่อ่อนลง

ตัวเร่งที่ชัดที่สุดในรายงานคือเหตุการณ์วันที่ 12 ก.พ. เมื่อมีการฝาก ETH มูลค่า 242.7 ล้านดอลลาร์จากวาฬเข้า Binance และ ETH ร่วง 8.5% ต่ำกว่า 2,420 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกัน ^[2]

ในตลาดคริปโต การโอนเหรียญจำนวนมากเข้าเว็บเทรดแบบรวมศูนย์ เช่น Binance มักถูกจับตาเป็นพิเศษ เพราะเว็บเทรดคือจุดที่การขายทำได้ง่ายขึ้น นักลงทุนจึงรีบตีความว่าอาจมีแรงขายขนาดใหญ่รออยู่ แม้ธุรกรรมนั้นจะยังไม่ใช่การขายจริงก็ตาม ^[2][5]

ขณะเดียวกัน spot Ethereum ETF มีเงินไหลออกสุทธิ 54.77 ล้านดอลลาร์ ส่วน Bitcoin ETF ก็มีเงินไหลออก 252.63 ล้านดอลลาร์ ^[2] สำหรับผู้อ่านที่ไม่ได้ตามตลาด ETF สหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด กองทุน ETF สปอตคือช่องทางที่นักลงทุน โดยเฉพาะฝั่งสถาบัน ใช้รับความเสี่ยงราคาของสินทรัพย์อย่าง ETH ผ่านผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน เมื่อกองทุนเหล่านี้มีเงินไหลออก จึงมักถูกอ่านว่าแรงซื้อจากช่องทางสถาบันกำลังอ่อนลง

ทำไมการฝากเหรียญของวาฬถึงทำให้ตลาดตกใจ

คำว่า “วาฬ” ในตลาดคริปโตหมายถึงผู้ถือเหรียญรายใหญ่ การเคลื่อนไหวของกลุ่มนี้มีผลต่อความรู้สึกของตลาด เพราะคำสั่งขายขนาดใหญ่สามารถกดราคาหรือทำให้สภาพคล่องตึงตัวได้รวดเร็ว

แต่ประเด็นสำคัญคือ การฝาก ETH เข้าเว็บเทรดไม่ได้แปลว่าขายทันทีเสมอไป มันเป็นเพียงการเพิ่มความเป็นไปได้ที่เหรียญจะถูกนำมาขาย หรืออย่างน้อยทำให้ตลาดเชื่อว่าความเสี่ยงด้านอุปทานกำลังสูงขึ้น ^[2][5]

ความเชื่อนั้นก็เพียงพอที่จะกดราคาได้ หากเทรดเดอร์คิดว่าจะมีผู้ขายรายใหญ่ พวกเขาอาจลดคำสั่งซื้อ ปิดสถานะบางส่วน หรือเปิดสถานะป้องกันความเสี่ยงก่อนที่จะเห็นการขายจริง รายงานภายหลังยังพูดถึงแรงกดดันจากการฝาก ETH ของวาฬเข้าเว็บเทรด รวมถึงการโอน ETH ขนาดใหญ่อีกครั้งไปยัง Binance ซึ่งย้ำว่ากิจกรรม on-chain ของวาฬเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญของอารมณ์ตลาด ^[5]

ทำไมเงินไหลออกจาก Ethereum ETF จึงสำคัญ

ถ้าวาฬกดดันฝั่งอุปทาน ETF ก็เป็นภาพสะท้อนฝั่งดีมานด์ เมื่อ spot Ethereum ETF มีเงินไหลออกสุทธิ หมายความว่าเงินกำลังออกจากการลงทุนที่อิงกับ ETH ผ่าน ETF มากกว่าจะไหลเข้ามาเพิ่มแรงซื้อ ^[2][4]

นี่ทำให้สัญญาณจากวาฬดูรุนแรงขึ้น เพราะตลาดเห็นความเสี่ยงว่าอาจมี ETH ถูกส่งเข้ามาพร้อมขาย ขณะเดียวกันแรงซื้อจากนักลงทุนสถาบันผ่าน ETF ไม่ได้เข้ามาช่วยดูดซับแรงกดดันอย่างชัดเจน รายงานต่อมายังระบุว่าเงินไหลออกสุทธิจาก spot Ethereum ETF และผลิตภัณฑ์ลงทุน Ethereum ทั่วโลกยังจำกัดการฟื้นตัวของดีมานด์ ^[4]

อีกรายงานหนึ่งระบุเงินไหลออกจาก Ethereum ETF รายสัปดาห์ที่ 41.8 ล้านดอลลาร์ โดยเชื่อมโยงกับการลดความเสี่ยงของนักลงทุนสถาบันและความกังวลด้านสภาพคล่อง ^[5]

ทำไมแรงกดดันรอบนี้ถึงดูเป็นขาลงชัด

เหตุผลที่ตลาดตอบสนองแรง คือสัญญาณลบเกิดขึ้นพร้อมกันทั้งสองด้านของสมการราคา ฝั่งหนึ่งคือความกลัวว่าอุปทานระยะสั้นจะเพิ่มจากการโอนเหรียญของวาฬ อีกฝั่งคือดีมานด์ผ่าน ETF ที่อ่อนลง ^[2][4][5]

จากนั้นระดับทางเทคนิคก็เข้ามาขยายแรงขาย รายงานวันที่ 12 ก.พ. ให้ความสำคัญกับแนวรับ 2,420 ดอลลาร์ในฐานะระดับสำคัญต่อการยืนยันแนวโน้ม ^[2] เมื่อราคาหลุดลงมา ความสนใจของตลาดจึงเลื่อนไปยังโซนล่างมากขึ้น รายงานภายหลังระบุว่า Ethereum อยู่ในช่วงปรับฐาน โดยมีแนวรับแถว 2,027 ดอลลาร์ และแนวต้านช่วง 2,148–2,356 ดอลลาร์ ^[4]

แต่อย่าอ่านเกินหลักฐาน: ไม่ใช่แค่ “วาฬเทขายแล้ว ETH พัง”

หลักฐานที่มีรองรับข้อสรุปที่แคบกว่านั้น คือการฝากเหรียญของวาฬเข้าเว็บเทรดและเงินไหลออกจาก ETF มีส่วนเพิ่มแรงกดดันต่อตลาด แต่ไม่ได้พิสูจน์ว่าการขายของวาฬรายเดียวเป็นสาเหตุทั้งหมดของการร่วง ^[2][4][5]

ยังมีรายละเอียดที่ทำให้ภาพซับซ้อนขึ้นด้วย รายงานหนึ่งระบุว่า ETH สำรองบนเว็บเทรดลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2016 ที่ 16.2 ล้าน ETH ซึ่งทำให้การสรุปว่าเว็บเทรดถูกถล่มด้วยอุปทานจำนวนมหาศาลอาจง่ายเกินไป ^[5]

ดังนั้นภาพที่สมเหตุสมผลกว่า คือ Ethereum ถูกกระทบจากสัญญาณโฟลว์เชิงลบในจังหวะที่ตลาดเปราะบาง: มีความเป็นไปได้ของแรงขายจากวาฬ ขณะที่เงิน ETF ไหลออก และนักลงทุนคริปโตโดยรวมลดความเสี่ยง ^[2][4][5]

ต่อจากนี้ควรจับตาอะไร

สัญญาณหลักมี 3 อย่าง: วาฬยังส่ง ETH เข้าเว็บเทรดต่อหรือไม่, spot Ethereum ETF กลับมาเป็นเงินไหลเข้าสุทธิได้หรือไม่, และ ETH สามารถยืนเหนือโซนแนวต้านที่นักวิเคราะห์ระบุไว้ได้หรือเปล่า ^[4][5]

รายงานระบุว่าหาก ETF กลับมามีเงินไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง อาจช่วยพลิกแนวโน้มขาลงได้ แต่ถ้าเงินยังไหลออกต่อ ฉากหลังด้านดีมานด์ก็ยังอ่อนแอ ^[5]

สรุปแล้ว Ethereum หลุดต่ำกว่าโซน 2,300 ดอลลาร์ เพราะตลาดเห็นความเสี่ยงด้านอุปทานและดีมานด์ที่อ่อนลงในเวลาเดียวกัน วาฬส่งเหรียญเข้าเว็บเทรดทำให้ตลาดกลัวแรงขาย เงินไหลออกจาก ETF สะท้อนความต้องการลงทุนที่ลดลง และทั้งสองสัญญาณกดดันโมเมนตัมขาลงเมื่อ ETH เสียแนวรับสำคัญ ^[2][4][5]