MiniMax chockhöjer 16 miljarder HK-dollar – aktien rasar 18 % efter låstiden

Här följer en faktagranskad genomgång av MiniMax kapitalanskaffning på cirka 2 miljarder USD den 10 juli 2026 och händelserna omkring den, baserad på källbelagda rapporter.

Låstidens utgång och kursras

MiniMax första post-IPO-låstid löpte ut den 9 juli 2026. Omkring 159,6 miljoner Class B-aktier blev fria, vilket motsvarar cirka 63 % av det totala aktiekapitalet – en av de största låstidsutgångarna i Hongkong . Aktien rasade cirka 18 % samma dag och stängde på HK$297,4, med en lägsta notering på HK$290 (minus cirka 20 %) . Det fria flödet ökade nästan tiofaldigt .

Kapitalanskaffningens struktur (tillkännagavs 10 juli)

På kvällen den 9 juli/morgonen den 10 juli lanserade MiniMax en simultan tvådelad kapitalanskaffning :

• Aktieemission: 35,6 miljoner nya Class A-aktier till HK$268 per aktie, vilket inbringade cirka HK$9,54 miljarder (1,22 miljarder USD) .
• Nollkupongsobligationer: HK$6,5 miljarder (830 miljoner USD) i nollkupongs- och säkerställda konvertibla obligationer med förfall i juli 2027, med en initial konverteringskurs på HK$335 per aktie (en premie på 25 % jämfört med emissionskursen) .
• Totalt kapital: cirka HK$16,04 miljarder (cirka 2,05 miljarder USD) .
• Bookrunners: Morgan Stanley och UBS agerade som joint placement agents .
• Överteckning: Affären rapporterades vara över sju gånger övertecknad, vilket speglar stark institutionell efterfrågan .

Användning av kapitalet

Enligt Hongkong-börsens anmälan som citerats i flera medier :

• Cirka 80 % till AI-infrastruktur och modellutveckling (inklusive en planerad modell med 2,7 biljoner parametrar) .
• Cirka 10 % till att accelerera kommersialiseringen av AI-agentproduktlinjen ”Harness” .
• Cirka 10 % till rörelsekapital och allmänna företagsändamål .

Kundbasens tillväxt

MiniMax meddelade att antalet globala företags- och utvecklarkunder översteg 1 miljon i slutet av juni 2026, en ungefär femdubbling från cirka 200 000 i slutet av 2025 . Konsumentprodukterna nådde cirka 300 miljoner globala användare .

VD Yan Junjies löfte

Den 10 juli utfärdade VD Yan Junjie ett internt memo :

• Han kommer att avstå från sin lön tills bolaget uppnår artificiell generell intelligens (AGI).
• Han kommer att överföra 5 % av sitt personliga aktieinnehav totalt – 4 % till incitament för kärnteamet och 1 % till en open source-utvecklargemenskapsfond .

(LinkedIn-sammanfattningen rapporterar 4 % till anställda och 1 % till open source, vilket överensstämmer med detaljerna i anmälan till Sinas finansavdelning.)

Jämförelse med Zhipu AI

Zhipu AI, en av MiniMax främsta konkurrenter, stod inför en liknande låstidsutgång vid ungefär samma tid . SCMP och Caixin rapporterade att både Zhipu och MiniMax såg stora utförsäljningar före låstidens utgång, med Zhipus aktie som också föll cirka 50 % från sina högsta nivåer under veckorna före den 9 juli . Även om sökbudgeten tog slut innan dedikerade artiklar om Zhipus aktieförsäljning på 4 miljarder USD nåddes, bekräftar parallella rapporter att Zhipu AI:s låstidsutgång inträffade i samma tidsfönster och att statligt kapital (t.ex. Peking-stödda fonder) var en framträdande komponent i Zhipus kapitalstruktur, i kontrast till MiniMax mer internationella/privatmarknads-drivna anskaffningar .

Sammanfattande tabell

Mått	Detalj
Totalt kapital	cirka HK$16,04B (cirka 2,05B USD)
Aktieemission	35,6M Class A-aktier à HK$268
Konvertibla obligationer	HK$6,5B, nollkupong, förfall 2027, konv. à HK$335
Gemensamma bookrunners	Morgan Stanley & UBS
Överteckning	Över 7x
Kapital: AI-infra & FoU	cirka 80 %
Kapital: Harness-produkt	cirka 10 %
Låstidsaktier frigjorda	cirka 159,6M aktier (cirka 63 % av totalen)
Aktieraset vid låstidens utgång	cirka 18 % (intraday cirka 20 %)
Företags-/utvecklarkunder	>1 miljon (juni 2026) från cirka 200 000 (slutet 2025)
VD:s löneavstående	Avstår lön tills AGI uppnåtts
VD:s aktieöverföring	5 % av personligt innehav (4 % team, 1 % open source)