A venda de US$ 1 bilhão em títulos soberanos pela Bolívia é uma boa notícia para o governo de Rodrigo Paz — mas não deve ser lida como solução para a crise econômica do país. O recado do mercado veio em dois números ao mesmo tempo: a demanda teria sido cinco vezes maior que o valor inicialmente pretendido, enquanto os investidores receberam uma taxa de 9,45% para assumir o risco [18].
Em outras palavras: há apetite pela Bolívia de novo, mas esse apetite ainda tem preço alto.
O que a operação realmente mostra
O ministro da Economia, José Gabriel Espinoza, disse que a Bolívia levantou US$ 1 bilhão em capital novo por meio de uma operação de financiamento com títulos soberanos, marcando o retorno do país aos mercados internacionais após meses de acesso limitado [18]. A emissão recebeu propostas de 166 investidores, com demanda equivalente a cinco vezes o montante inicialmente buscado, a uma taxa de 9,45% [
18].
Isso é relevante. Para um país que vinha enfrentando dificuldades de financiamento externo, conseguir atrair compradores globais significa recuperar parte da confiança perdida. Mas a taxa perto de dois dígitos deixa claro que o mercado não está tratando a Bolívia como um risco normalizado. Está aceitando financiar o país, desde que seja bem remunerado por isso.
Por que investidores voltaram à mesa
A emissão veio depois de uma mudança na narrativa de crédito da Bolívia. Antes da venda, o país já sondava investidores para sua primeira emissão de títulos denominados em dólar em quatro anos, após o governo Paz evitar em março um calote da dívida externa e depois de a Moody’s elevar a nota de crédito boliviana . Esses fatores ajudaram a reduzir o medo mais imediato: o de um acidente de pagamento no curto prazo.
