O impacto foi imediato e brutal. As ações da MiniMax despencaram cerca de 18% no fechamento do dia, cotadas a HK$ 297,40, com uma mínima intradiária de HK$ 290 (queda de ~20%) . O free float (ações em circulação livre) praticamente decuplicou da noite para o dia, inundando o mercado com papéis .

A Captação Bilionária (Anunciada em 10 de Julho)

Na noite do dia 9 e na manhã de 10 de julho, a MiniMax lançou uma captação simultânea em duas frentes :

• Colocação de ações: 35,6 milhões de novas ações Classe A a HK$ 268 cada, levantando aproximadamente HK$ 9,54 bilhões (US$ 1,22 bilhão) .
• Títulos conversíveis: HK$ 6,5 bilhões (US$ 830 milhões) em títulos conversíveis com cupom zero e garantidos, com vencimento em julho de 2027 e preço de conversão inicial de HK$ 335 por ação (um prêmio de 25% sobre o preço da colocação) .
• Total captado: HK$ 16,04 bilhões (US$ 2,05 bilhões) .
• Coordenadores: Morgan Stanley e UBS atuaram como agentes de colocação conjuntos .
• Demanda: O negócio foi mais de sete vezes subscrito, refletindo forte demanda institucional .

Uso dos Recursos

Segundo comunicado ao mercado de Hong Kong :

• ~80% para infraestrutura de IA e P&D de modelos (incluindo um modelo planejado de 2,7 trilhões de parâmetros) .
• ~10% para acelerar a comercialização da linha de produtos de agente de IA "Harness" .
• ~10% para capital de giro e fins corporativos gerais .

Base de Clientes em Alta

A MiniMax divulgou que sua base global de clientes empresariais e desenvolvedores ultrapassou 1 milhão até o final de junho de 2026, um aumento de aproximadamente cinco vezes em relação aos ~200.000 do final de 2025 . Os produtos de consumo alcançaram cerca de 300 milhões de usuários globais .

A Promessa do CEO Yan Junjie

Em 10 de julho, o CEO Yan Junjie emitiu um memorando interno afirmando :

• Ele abrirá mão de seu salário até que a empresa alcance a Inteligência Geral Artificial (AGI).
• Ele transferirá 5% de seu patrimônio pessoal em ações: 4% para incentivos à equipe principal e 1% para um fundo da comunidade de desenvolvedores de código aberto .

Comparação com a Zhipu AI

A Zhipu AI, uma concorrente chave, enfrentou seu próprio lock-up aproximadamente no mesmo período . Segundo o SCMP e a Caixin, tanto Zhipu quanto MiniMax sofreram fortes vendas nos dias anteriores à liberação das ações, com as ações da Zhipu também caindo cerca de 50% de suas máximas nas semanas anteriores a 9 de julho . Uma diferença notável é a participação de capital estatal no bloco de controle da Zhipu (fundos apoiados pelo governo de Pequim), enquanto a MiniMax tem uma estrutura de capital mais internacional e voltada ao mercado privado .

Tabela Resumo

O impacto foi imediato e brutal. As ações da MiniMax despencaram cerca de 18% no fechamento do dia, cotadas a HK$ 297,40, com uma mínima intradiária de HK$ 290 (queda de ~20%) . O free float (ações em circulação livre) praticamente decuplicou da noite para o dia, inundando o mercado com papéis .

A Captação Bilionária (Anunciada em 10 de Julho)

Na noite do dia 9 e na manhã de 10 de julho, a MiniMax lançou uma captação simultânea em duas frentes :

• Colocação de ações: 35,6 milhões de novas ações Classe A a HK$ 268 cada, levantando aproximadamente HK$ 9,54 bilhões (US$ 1,22 bilhão) .
• Títulos conversíveis: HK$ 6,5 bilhões (US$ 830 milhões) em títulos conversíveis com cupom zero e garantidos, com vencimento em julho de 2027 e preço de conversão inicial de HK$ 335 por ação (um prêmio de 25% sobre o preço da colocação) .
• Total captado: HK$ 16,04 bilhões (US$ 2,05 bilhões) .
• Coordenadores: Morgan Stanley e UBS atuaram como agentes de colocação conjuntos .
• Demanda: O negócio foi mais de sete vezes subscrito, refletindo forte demanda institucional .

Uso dos Recursos

Segundo comunicado ao mercado de Hong Kong :

• ~80% para infraestrutura de IA e P&D de modelos (incluindo um modelo planejado de 2,7 trilhões de parâmetros) .
• ~10% para acelerar a comercialização da linha de produtos de agente de IA "Harness" .
• ~10% para capital de giro e fins corporativos gerais .

Base de Clientes em Alta

A MiniMax divulgou que sua base global de clientes empresariais e desenvolvedores ultrapassou 1 milhão até o final de junho de 2026, um aumento de aproximadamente cinco vezes em relação aos ~200.000 do final de 2025 . Os produtos de consumo alcançaram cerca de 300 milhões de usuários globais .

A Promessa do CEO Yan Junjie

Em 10 de julho, o CEO Yan Junjie emitiu um memorando interno afirmando :

• Ele abrirá mão de seu salário até que a empresa alcance a Inteligência Geral Artificial (AGI).
• Ele transferirá 5% de seu patrimônio pessoal em ações: 4% para incentivos à equipe principal e 1% para um fundo da comunidade de desenvolvedores de código aberto .

Comparação com a Zhipu AI

A Zhipu AI, uma concorrente chave, enfrentou seu próprio lock-up aproximadamente no mesmo período . Segundo o SCMP e a Caixin, tanto Zhipu quanto MiniMax sofreram fortes vendas nos dias anteriores à liberação das ações, com as ações da Zhipu também caindo cerca de 50% de suas máximas nas semanas anteriores a 9 de julho . Uma diferença notável é a participação de capital estatal no bloco de controle da Zhipu (fundos apoiados pelo governo de Pequim), enquanto a MiniMax tem uma estrutura de capital mais internacional e voltada ao mercado privado .

Tabela Resumo