MiniMax、ロックアップ明けに約2.05億ドル調達――株価急落、CEOの異例の誓約、そして急拡大する顧客基盤

2026年7月9日、中国のAIスタートアップMiniMax（香港証券コード：0100.HK）は上場以来初の大規模ロックアップ（株式売却制限）期間満了を迎えました。その直後となる7月10日未明、同社は総額約160億香港ドル（約2.05億米ドル）という大型資金調達を発表。株価の急落と大型増資、そしてCEOによる異例の経営コミットメントが同時に明らかになり、市場に大きな衝撃を与えました。

ロックアップ満了と株価急落

MiniMaxの最初のロックアップ期間は2026年7月9日に終了しました。これにより、約1億5958万5588株のクラスB普通株（発行済株式総数の約63%に相当）が売却可能となりました。これは香港ハイテク株の中でも最大級のロックアップ解除規模です。

このニュースを受けて、株価は18%急落。終値は297.4香港ドルとなり、一時は290香港ドル（下落率約20%）の安値を付けました。市場に出回る浮動株は実に約10倍に膨らんだと報じられています。

事前の警戒感から、株価はロックアップ直前の6月初旬からすでに大きく下落していました。5月末の高値（約840香港ドル）から7月9日までに下落率は約72%に達しており、時価総額はピーク時の約2600億香港ドルから1000億香港ドルを割り込む水準まで減少していました。

資金調達の詳細（7月10日発表）

MiniMaxは7月9日夜から10日未朝にかけて、2つのトランシェを同時に行う資金調達計画を発表しました。

項目	詳細
新株発行（私募増資）	3560万株の新規クラスA株を1株268香港ドルで発行。調達額は約95.4億香港ドル（約12.2億米ドル）。
ゼロクーポン転換社債	65億香港ドル（約8.3億米ドル）の無利息・担保付き転換社債（2027年7月満期）。当初転換価格は1株335香港ドル（私募価格に対して25%のプレミアム）。
総調達額	約160.4億香港ドル（約20.5億米ドル）。
共同ブックランナー	モルガン・スタンレーとUBSが共同で務めた。
需要	報道によれば7倍を超える応募倍率となり、機関投資家からの強い需要を示した。

調達資金の使途

香港証券取引所への提出書類および複数の報道によれば、資金使途は以下の通りです：

• 約80%：AIインフラの拡充とモデル研究開発（計画中の2.7兆パラメータモデルへの投資を含む）
• 約10%：AIエージェント製品ライン「Harness」の商業化加速
• 約10%：運転資金および一般企業目的

急成長する顧客基盤

MiniMaxは2026年6月末時点で、グローバルの企業・開発者顧客が100万を突破したと発表しています。これは2025年末の約20万から5倍の増加です。消費者向け製品の累計ユーザー数は約3億人に達しました。

2025年度の年間経常収益（ARR）は、主要製品であるM2テキストモデルシリーズの急成長を背景に、2026年2月時点で1.5億米ドルを突破。さらに、収益の70%超を海外市場が占めており、国際展開が収益成長の大きな原動力となっていることがわかります。

CEO 閻俊杰氏による異例の誓約

2026年7月10日、MiniMaxの創業者兼CEOである閻俊杰（Yan Junjie）氏（36歳）は社内向けに公開したメモで、以下の3つの大きな決断を発表しました：

1. 無給宣言：同社が汎用人工知能（AGI） を達成するまで、CEOとしての報酬を一切受け取らない。
2. 自社株提供（5%）：自己保有する株式の5% を会社に提供。内訳は4%をコアチームへのインセンティブ、1%をオープンソース開発者コミュニティ基金とする。

この決断は、株価がピークから80%下落する中で、経営陣の長期的なコミットメントを示すものとして注目されました。

競合との比較：智譜AI（Zhipu AI）

同業の智譜AI（Zhipu AI）もほぼ同時期にロックアップ満了を迎えており、両社とも売り圧力にさらされました。智譜AIの株価もロックアップ前の数週間で高値から約50%下落しています。ただし、智譜AIの資本構造には北京政府系ファンドなど国有資本の参加が顕著であるのに対し、MiniMaxはより国際的で民間市場主導の資金調達を行っている点が対照的です。(※智譜AIの約40億ドルの株式売却に関する詳細な記事は検索予算の制約で確認できていません。)

まとめ

| 指標 | 詳細 |
|---|---|
| 総調達額 | 約160.4億香港ドル（約20.5億米ドル）[1] |
| 株式発行 | 3560万株の新規クラスA株、1株268香港ドル[11][15] |
| 転換社債 | 65億香港ドル、無利息、2027年満期、転換価格335香港ドル[15][5] |
| 共同ブックランナー | モルガン・スタンレー、UBS[15] |
| 応募倍率 | 7倍超[15] |
| 調達資金使途（AI分野） | 約80%[5] |
| 調達資金使途（Harness製品） | 約10%[5] |
| ロックアップ解除株式数 | 約1.596億株（発行済株式の約63%）[10][14] |
| ロックアップ満了日の株価下落率 | 約18%（日中は約20%）[6][13] |
| 企業・開発者顧客数 | 100万超（2026年6月時点。2025年末から5倍増）[5][7] |
| CEOの報酬誓約 | AGI達成まで無給[7][15] |
| CEOの株式拠出 | 自己保有株の5%（4%をチーム、1%をオープンソース基金に）[15]|