צוואר הבקבוק האמיתי של שבבי ה-AI: משבר האריזה המתקדמת

החוליה הצרה ביותר בשרשרת האספקה של שבבי AI אינה עוד המפעל - היא קו האריזה. כושר הייצור של TSMC בטכנולוגיית Chip-on-Wafer-on-Substrate (CoWoS) נמכר לחלוטין עד לסוף 2025 ולתוך 2026, כאשר המנכ"ל סי.סי. וויי אישר את המצב בצורה ישירה בשיחת הוועידה האחרונה לרגל הדו"ח הרבעוני . מצב זה הוביל לאפקט דומינו: TSMC מעבירה חלק מתהליכי האריזה לשותפי OSAT, Nvidia אוגרת לעצמה כ-60% מהיכולת הגלובלית, ו-MediaTek הפכה ללקוחה משמעותית ראשונה שמפצלת בפומבי הזמנות אריזה מתקדמת בין TSMC לאינטל, תוך שהיא מהמרת על טכנולוגיית ה-EMIB-T של אינטל עבור שבב ה-AI ASIC הראשון שלה למרכזי נתונים. כל הפרטים על מה שקורה באמת ולמה זה קריטי.

TSMC CoWoS: צוואר הבקבוק שלא נעלם

קיבולת ה-CoWoS של TSMC זינקה מכ-35,000 וופרים בחודש בסוף 2024 ליעד של 120,000–140,000 עד סוף 2026 - פי ארבעה בתוך 24 חודשים, הישג חסר תקדים בתעשייה לתהליך מורכב כל כך . ובכל זאת, הביקוש ממשיך לעלות על ההיצע. הביקוש העולמי ל-CoWoS צפוי להגיע למיליון וופרים ב-2026, לעומת 370,000 ב-2024 ו-670,000 ב-2025 .

מי אוגר את כל כושר הייצור?

יותר מ-85% מקיבולת ה-CoWoS העולמית כבר הוקצתה מראש לארבע קבוצות בלבד: Nvidia, Broadcom, AMD וספקיות הענן הגדולות AWS, Google ו-Meta .

• Nvidia לבדה צפויה להזמין כ-595,000 וופרי CoWoS ב-2026, שהם כ-60% מסך הביקוש העולמי . מתוכם, 510,000 וופרים מוקדשים לטכנולוגיית CoWoS-L עבור שבבי Rubin AI מהדור הבא ומעבדי Vera .
• Broadcom - המשרתת בין היתר את Google TPU, Meta ו-OpenAI - מחזיקה בכ-15% מההקצאות לשנת 2026 .
• קצב הגידול הפנימי של TSMC מאט ל-26% בלבד עד 2026 ככל שהיא מעבירה נפחים גדולים יותר לשותפי OSAT, וזאת בזמן שהקיבולת הכוללת של CoWoS דמויי בעולם צומחת ב-48% ל-1.313 מיליון וופרים בשנה .

שותפי OSAT: ASE ו-Amkor קולטים את העודפים

TSMC לא יכולה לבנות מספיק קווי CoWoS פנימיים במהירות מספקת. הפתרון שלה הוא להעביר לקבלני משנה את חלק ה-Wafer-on-Substrate (WoS) האחורי של CoWoS לחברות OSAT (מיקור חוץ של הרכבה ובדיקה של מוליכים למחצה). ההבחנה הקריטית: OSATs מטפלות רק בשלב הפחות מורכב של הרכבת המצע והבדיקה הסופית, לא בתהליך CoWoS המלא. שלב ה-Chip-on-Wafer (CoW) הקדמי נשאר בידי TSMC .

• ASE Group ו-SPIL כבר משתפות פעולה עם TSMC בתהליך CoWoS-S oS. עד 2025, ASE צפויה לטפל ב-40-50% מתהליכי האריזה שמיקור ההחוץ של TSMC, והמתקן החדש של ASE בקושונג (K28), שאמור להסתיים ב-2026, יוסיף עוד נפח .
• גם Amkor Technology מקבלת הזמנות CoWoS ממיקור חוץ. קיבולת ה-OSAT המשותפת (ASE, Amkor, SPIL) צפויה הייתה לחצות את רף 40,000 הוופרים בחודש עד סוף 2025 .
• עד סוף 2026, TrendForce מעריכה שקיבולת ה-CoWoS הכוללת בתעשייה תגיע לכ-200k wpm, כאשר TSMC תריץ כ-120k wpm בפנים ו-ASE/Amkor יקלטו כ-80k wpm כעודפים .
• הרחבה משמעותית של תהליכי CoWoS במיקור חוץ מתוכננת החל מהמחצית השנייה של 2026 .
• Mizuho העלתה לאחרונה את תחזית קיבולת ה-CoWoS החודשית של TSMC ל140,000 יחידות עד 2026 ול-190,000–200,000 עד 2027, תוך ציון ביקוש הולך וגובר למעבדי שרתי AI .

תפקיד ה-OSAT מוגדר מחדש ממחשבה שולית במורד הזרם להרחבה אינטגרלית של שרשרת הערך של היצרן - אך זהו תיקון חלקי. שלבי האריזה המורכבים ביותר נותרו בלעדיים ל-TSMC.

המפנה ההיסטורי של MediaTek: מיקור כפול עם Intel EMIB-T

התגובה האסטרטגית ביותר למחסור ב-CoWoS מגיעה מ-MediaTek, שהודיעה בפומבי כי היא תומכת גם ב-CoWoS של TSMC וגם ב-EMIB של אינטל עבור עיצובי ה-AI ASIC שלה, תוך שהיא מאפשרת ללקוחות לבחור ביניהן . זוהי הפעם הראשונה שלקוחה fabless משמעותית מפצלת בפומבי את הזמנות האריזה המתקדמת שלה בין שתי היצרניות עבור משפחת מוצרים אחת - ומדובר ברכישה בהיקף, לא בהערכה טכנולוגית .

ה-ASIC מהדור הראשון: Intel EMIB-T יוצא לדרך ברבעון הרביעי של 2026

שבב ה-AI ASIC המותאם אישית הראשון של MediaTek למרכזי נתונים נכנס לייצור המוני ברבעון הרביעי של 2026 ומאמץ את טכנולוגיית האריזה המתקדמת Intel EMIB-T . השבב עוצב עבור ספקית שירותי ענן אמריקאית ללא שם - שעל פי דיווחי אנליסטים מדובר ב-Google, בתכנון של יחידת עיבוד טנזור (TPU) .

• במהלך תדרוך עיתונאים במאי 2026, אמר סמנכ"ל MediaTek, וינס הו: "אנחנו בין יצרניות הסיליקון המותאם אישית הבודדות שמכילות גם את CoWoS של TSMC וגם את EMIB של אינטל. ללקוחות שלנו יש את הגמישות לבחור" .
• המניע פרקטי: לקוח בחר ב-EMIB של אינטל, בין היתר, בגלל עלות וזמינות כושר ייצור - שניהם הופכים לנדירים יותר ויותר ב-TSMC .

קופת מלחמה של 5 מיליארד דולר ויעד נתח שוק של 26%

MediaTek מכפילה את המאמצים. הדירקטוריון שלה אישר מימון של 5 מיליארד דולר כדי להבטיח כושר ייצור בשרשרת האספקה ולתדלק את ההתרחבות משבבי AI ASIC ועד מערכות ופלטפורמות בקנה מידה מלא . החברה מצפה שעסקי שבבי ה-AI שלה למרכזי נתונים יניבו יותר מ-2 מיליארד דולר בהכנסות ב-2026 ויעדה הוא נתח של 26% משוק ה-AI ASIC עד 2028 .

הבחנה קריטית: לא תחליף, אלא גיוון

ה-ASIC מהדור הראשון של MediaTek משתמש ב-Intel EMIB-T באופן ספציפי . אך במקביל, החברה מפתחת עיצובים גם ל-TSMC CoWoS וגם ל-Intel EMIB. היא לא מחליפה טכנולוגיה אחת באחרת - היא נותנת ללקוחות אפשרות בחירה בעולם מוגבל באספקה. ה-EMIB של אינטל צפוי לאפשר יכולת הרחבה גדולה יותר לאריזה (8-12x מגודל הרטיקל עד 2026-2027, לעומת כ-3.3x ב-CoWoS-S), אך TrendForce מציינים שגשר ה-EMIB המוגבל מבחינת שטח וצפיפות ניתוב עלול להגביל את רוחב הפס לעומת CoWoS, מה שהופך אותו למתאים יותר ל-ASICs מאשר ל-GPUs .

למה האריזה המתקדמת הפכה לצוואר הבקבוק העיקרי של שבבי AI

אריזת CoWoS עקפה את ייצור הוופרים המתקדם כחסם המשמעותי ביותר באספקת שבבי AI. המספרים מדברים בעד עצמם:

מדד	2024	2025	2026 (תחזית)
ביקוש עולמי ל-CoWoS (ופרים)	370,000	670,000	1,000,000+
קיבולת CoWoS חודשית של TSMC (wpm)	~35,000	~75–80,000	120,000–140,000
חלקן המוזמן של Nvidia	~50–55%	~60%	~60%
מוקצה מראש ל-4 הלקוחות המובילים	—	—	>85%
קיבולת חודשית משולבת של OSAT	—	>40,000	~80,000
קיבולת CoWoS גלובלית כוללת	—	—	1.313M וופרים בשנה

קיבולת האריזה המתקדמת הכוללת צפויה לגדול בכ-80% מ-2022 עד 2027 . אבל אפילו ההתרחבות הדרמטית הזו אינה עומדת בקצב הביקוש ל-AI. JPMorgan צופה צריכה כוללת של CoWoS בתעשייה שתגיע ל1.15 מיליון וופרים ב-2026 ו-1.55 מיליון ב-2027, מה שאומר שמקורות שאינם TSMC (OSATs) יצטרכו לספוג עלייה בסדר גודל משמעותי בהיקף .

ה-Intel EMIB-T הוא המתחרה העיקרי ל-CoWoS שצובר תאוצה אמיתית, אך אנליסטים מזהירים שהוא נותר מתאים יותר לעיצובי ASIC מאשר ליישומי GPU בעלי רוחב הפס הגבוה ביותר. הסיפור האמיתי הוא שצוואר הבקבוק באריזה מתקדמת אינו מחסור זמני - זהו שינוי מבני שמכריח את כל תעשיית שבבי ה-AI לגוון את שרשרת אספקת האריזה שלה בפעם הראשונה.