הצניחה שלאחר הנעילה

תקופת הנעילה הראשונה של מיני-מקס לאחר ההנפקה (IPO) הסתיימה ב-9 ביולי 2026. כ-159.6 מיליון מניות רגילות מסוג B שוחררו למסחר, המהוות כ-63% מסך הון המניות של החברה. מדובר באחת מנעילות המניות הגדולות ביותר שנרשמו בבורסת הונג קונג .

השחרור המסיבי גרם לירידה חדה של כ-18% במניה באותו היום, שהגיעה ל-297.4 דולר הונג קונג, עם שפל יומי של 290 דולר הונג קונג (ירידה של כ-20%). האירוע הגדיל פי עשרה את היקף המניות הסחירות של החברה .

מבנה הגיוס

בערב ה-9 ביולי ובבוקר ה-10 ביולי (לפי שעון הונג קונג), השיקה מיני-מקס גיוס הון בשני מסלולים מקבילים :

• הנפקת מניות: 35.6 מיליון מניות חדשות מסוג A במחיר של 268 דולר הונג קונג למניה. ההנפקה גייסה כ-9.54 מיליארד דולר הונג קונג (כ-1.22 מיליארד דולר) .
• איגרות חוב להמרה: 6.5 מיליארד דולר הונג קונג (830 מיליון דולר) באיגרות חוב להמרה עם אפס ריבית, המובטחות בשיעבוד, לפדיון ביולי 2027. מחיר ההמרה ההתחלתי נקבע על 335 דולר הונג קונג למניה (פרמיה של 25% על מחיר ההנפקה) .
• סך הגיוס: כ-16.04 מיליארד דולר הונג קונג (כ-2.05 מיליארד דולר) .
• חתמים: מורגן סטנלי ו-UBS שימשו כחתמים משותפים .
• ביקוש יתר: הגיוס נרשם כבעל ביקוש יתר של פי 7, המעיד על ביקוש מוסדי חזק .

ייעוד התמורה

על פי הדיווחים הרשמיים לבורסת הונג קונג :

• כ-80% מיועדים לתשתיות בינה מלאכותית ומחקר ופיתוח מודלים (כולל תוכנית להקמת מודל עצום עם 2.7 טריליון פרמטרים) .
• כ-10% להאצת מסחור מוצר ה-"Harness" - סוכן בינה מלאכותית של החברה .
• כ-10% להון חוזר ולצרכים תאגידיים כלליים .

צמיחה בקהל הלקוחות

מיני-מקס חשפה שהיקף הלקוחות הגלובליים שלה (ארגונים ומפתחים) חצה את רף המיליון עד סוף יוני 2026 - עלייה של פי חמישה מכ-200,000 בסוף 2025 . מוצרי הצריכה של החברה הגיעו לכ-300 מיליון משתמשים ברחבי העולם .

ויתור המנכ"ל על המשכורת

ב-10 ביולי פרסם המנכ"ל יאן ג'ונג'י מכתב פנימי לעובדים ובו הצהיר :

• הוא יוותר על משכורתו עד שהחברה תשיג בינה מלאכותית כללית (AGI).
• הוא יעביר 5% מהאוחזות האישית שלו - 4% לתמריצים לצוותי הליבה ו-1% לקרן ייעודית לקהילת מפתחי הקוד הפתוח .

השוואה למתחרה - Zhipu AI

גם Zhipu AI, המתחרה המרכזית של מיני-מקס, התמודדה עם תום תקופת נעילה במקביל . על פי דיווחים, שתי החברות חוו ירידות חדות לפני הנעילה, כאשר מניית Zhipu צנחה בכ-50% משיאיה בשבועות לפני 9 ביולי . בעוד של-Zhipu יש נוכחות בולטת של הון ממלכתי (למשל קרנות בחסות בייג'ינג), מיני-מקס נסמכת יותר על גיוסים מהשוק הפרטי והבינלאומי .

טבלת סיכום

הצניחה שלאחר הנעילה

תקופת הנעילה הראשונה של מיני-מקס לאחר ההנפקה (IPO) הסתיימה ב-9 ביולי 2026. כ-159.6 מיליון מניות רגילות מסוג B שוחררו למסחר, המהוות כ-63% מסך הון המניות של החברה. מדובר באחת מנעילות המניות הגדולות ביותר שנרשמו בבורסת הונג קונג .

השחרור המסיבי גרם לירידה חדה של כ-18% במניה באותו היום, שהגיעה ל-297.4 דולר הונג קונג, עם שפל יומי של 290 דולר הונג קונג (ירידה של כ-20%). האירוע הגדיל פי עשרה את היקף המניות הסחירות של החברה .

מבנה הגיוס

בערב ה-9 ביולי ובבוקר ה-10 ביולי (לפי שעון הונג קונג), השיקה מיני-מקס גיוס הון בשני מסלולים מקבילים :

• הנפקת מניות: 35.6 מיליון מניות חדשות מסוג A במחיר של 268 דולר הונג קונג למניה. ההנפקה גייסה כ-9.54 מיליארד דולר הונג קונג (כ-1.22 מיליארד דולר) .
• איגרות חוב להמרה: 6.5 מיליארד דולר הונג קונג (830 מיליון דולר) באיגרות חוב להמרה עם אפס ריבית, המובטחות בשיעבוד, לפדיון ביולי 2027. מחיר ההמרה ההתחלתי נקבע על 335 דולר הונג קונג למניה (פרמיה של 25% על מחיר ההנפקה) .
• סך הגיוס: כ-16.04 מיליארד דולר הונג קונג (כ-2.05 מיליארד דולר) .
• חתמים: מורגן סטנלי ו-UBS שימשו כחתמים משותפים .
• ביקוש יתר: הגיוס נרשם כבעל ביקוש יתר של פי 7, המעיד על ביקוש מוסדי חזק .

ייעוד התמורה

על פי הדיווחים הרשמיים לבורסת הונג קונג :

• כ-80% מיועדים לתשתיות בינה מלאכותית ומחקר ופיתוח מודלים (כולל תוכנית להקמת מודל עצום עם 2.7 טריליון פרמטרים) .
• כ-10% להאצת מסחור מוצר ה-"Harness" - סוכן בינה מלאכותית של החברה .
• כ-10% להון חוזר ולצרכים תאגידיים כלליים .

צמיחה בקהל הלקוחות

מיני-מקס חשפה שהיקף הלקוחות הגלובליים שלה (ארגונים ומפתחים) חצה את רף המיליון עד סוף יוני 2026 - עלייה של פי חמישה מכ-200,000 בסוף 2025 . מוצרי הצריכה של החברה הגיעו לכ-300 מיליון משתמשים ברחבי העולם .

ויתור המנכ"ל על המשכורת

ב-10 ביולי פרסם המנכ"ל יאן ג'ונג'י מכתב פנימי לעובדים ובו הצהיר :

• הוא יוותר על משכורתו עד שהחברה תשיג בינה מלאכותית כללית (AGI).
• הוא יעביר 5% מהאוחזות האישית שלו - 4% לתמריצים לצוותי הליבה ו-1% לקרן ייעודית לקהילת מפתחי הקוד הפתוח .

השוואה למתחרה - Zhipu AI

גם Zhipu AI, המתחרה המרכזית של מיני-מקס, התמודדה עם תום תקופת נעילה במקביל . על פי דיווחים, שתי החברות חוו ירידות חדות לפני הנעילה, כאשר מניית Zhipu צנחה בכ-50% משיאיה בשבועות לפני 9 ביולי . בעוד של-Zhipu יש נוכחות בולטת של הון ממלכתי (למשל קרנות בחסות בייג'ינג), מיני-מקס נסמכת יותר על גיוסים מהשוק הפרטי והבינלאומי .

טבלת סיכום