L’émission obligataire de 1 milliard de dollars réalisée par la Bolivie est une vraie percée pour le président Rodrigo Paz. Elle marque le retour du pays sur les marchés internationaux après des mois d’accès limité au financement extérieur [18]. Mais ce n’est pas un blanc-seing.
Le message des investisseurs tient en deux chiffres : la demande aurait atteint cinq fois le montant initialement recherché, tandis que le pays a dû accepter un taux de 9,45 % pour attirer les acheteurs [18]. Autrement dit, les marchés recommencent à écouter la Bolivie — mais ils ne le font pas gratuitement.
Ce que l’opération montre vraiment
Le ministre de l’Économie, José Gabriel Espinoza, a annoncé que la Bolivie avait levé 1 milliard de dollars de capitaux frais au moyen d’une opération de financement obligataire souverain, avec des offres venues de 166 investisseurs [18]. Pour un État qui avait vu son accès aux marchés se réduire, le signal est important.
Cette demande élevée indique que les investisseurs jugent de nouveau la dette bolivienne « investissable ». Elle donne aussi de l’oxygène au gouvernement, qui cherchait à restaurer la crédibilité financière du pays.
Mais le prix de cet argent compte autant que le montant levé. Un taux proche de 10 % ne dit pas que le risque bolivien a disparu ; il dit que les investisseurs sont prêts à le prendre, à condition d’être fortement rémunérés.
