La nueva oleada de salidas a bolsa de empresas chinas de inteligencia artificial en Hong Kong no parece un fenómeno aislado ni una simple moda de mercado. Vista en conjunto —dinero captado, expedientes en cola, cambios regulatorios y recuperación general de las IPO— apunta a algo más estructural: Hong Kong se está consolidando como una de las principales plataformas offshore para que compañías chinas de IA busquen capital internacional. No es la única vía, pero sí una de las más relevantes.^[1][3][4]

La señal más clara: 4.900 millones de dólares en dos meses

El dato que mejor resume el momento es el volumen de financiación. Según Hong Kong Exchanges and Clearing, la matriz de la bolsa de Hong Kong, empresas de distintos segmentos de la cadena de valor de la inteligencia artificial captaron 4.900 millones de dólares mediante cotizaciones en Hong Kong entre diciembre de 2025 y enero de 2026.^[1]

El Shanghai Securities News detalló que, en ese mismo periodo, 12 empresas vinculadas a la cadena de valor de la IA debutaron en el mercado hongkonés y reunieron en conjunto esos 4.900 millones de dólares.^[4]

La cartera de futuras operaciones también es significativa. HKEX señaló que alrededor de 20 compañías de la cadena de valor de la IA ya habían presentado solicitudes de cotización; el recuento del Shanghai Securities News, actualizado al 10 de febrero de 2026, también hablaba de unas 20 empresas en carrera hacia una IPO en Hong Kong, con negocios que incluyen IA empresarial, IA para marketing, datos y soluciones de inteligencia de negocio.^[1][4]

El interés venía creciendo desde antes. Un reporte de Xinhua, con datos de Wind, indicó que hasta el 12 de agosto de 2025 había 213 empresas con solicitudes de IPO en Hong Kong, de las cuales unas 50 eran compañías de IA.^[15]

No es solo IA: el mercado de IPO de Hong Kong también se recupera

La fiebre por la inteligencia artificial coincide con una mejora más amplia del mercado de nuevas cotizaciones en Hong Kong. Deloitte afirmó que, en el primer trimestre de 2026, Hong Kong fue el mercado con mayor financiación de IPO del mundo, impulsado principalmente por tres megaofertas, por la inteligencia artificial y por el fuerte ritmo de operaciones de tipo «primero A, luego H» —empresas con acciones A en China continental que buscan una cotización H en Hong Kong—.^[10]

La lectura, por tanto, debe ser equilibrada: la IA es uno de los grandes motores del regreso de Hong Kong al radar de las IPO globales, pero no el único.^[10][13]

Por qué Hong Kong encaja con las empresas chinas de IA

1. El capítulo 18C se adapta mejor a compañías de alta I+D

Muchas empresas de IA no encajan cómodamente en los moldes tradicionales de salida a bolsa. Suelen requerir años de inversión en investigación, talento, chips, centros de datos, capacidad de cómputo y pruebas de comercialización. En ese contexto, la rentabilidad puede tardar, o ser todavía irregular.

Uno de los atractivos de Hong Kong es el capítulo 18C de sus normas de cotización, diseñado para empresas tecnológicas especializadas. Según el reporte de Xinhua, HKEX lanzó en 2023 este mecanismo para compañías de tecnología avanzada e incluyó a las empresas de IA dentro de su alcance; en 2024 redujo además los umbrales de valoración: para empresas ya comercializadas, de 6.000 millones a 4.000 millones de dólares de Hong Kong, y para empresas no comercializadas, de 10.000 millones a 8.000 millones de dólares de Hong Kong.^[15]

Eso no significa que cualquier empresa de IA pueda cotizar con facilidad. Pero sí ofrece una ruta más compatible con compañías que aún no son rentables, que mantienen altos niveles de gasto en I+D o que se encuentran en fases tempranas de monetización. El Shanghai Securities News también señaló que el capítulo 18C cubre empresas de tecnología especializada, incluida la IA, con alto gasto en investigación y potencial de crecimiento, aunque todavía no sean rentables.^[4]

2. Hong Kong conecta capital internacional y dinero de China continental

Para una compañía china de IA, Hong Kong no es solo una plaza donde tocar la campana. Funciona como una puerta de acceso a distintos tipos de capital. HKEX sostiene que los emisores de IA que cotizan allí acceden a un mercado con liquidez y a un ecosistema de activos que incluye el índice HKEX Tech 100.^[1]

El Shanghai Securities News también destacó que el índice HKEX Tech 100 y mecanismos relacionados pueden ayudar a algunas nuevas acciones tecnológicas a conectar con capital de China continental y con una base de inversores más amplia.^[4]

Esa doble condición explica parte del atractivo: Hong Kong es, a la vez, una vitrina pública para que inversores globales accedan a compañías chinas de IA y un puente entre el sector tecnológico continental y el capital internacional.^[1][4]

3. La geopolítica refuerza su papel offshore

En un entorno marcado por la competencia tecnológica entre China y Estados Unidos y por incertidumbres regulatorias transfronterizas, el papel offshore de Hong Kong gana peso. Un reporte de BBC Chinese publicado por The News Lens señaló que, para responder a riesgos geopolíticos y necesidades de financiación, las empresas chinas de IA ven Hong Kong como un punto clave de cotización offshore, aprovechando su posición financiera internacional y sus ventajas de cumplimiento de datos para conectar con capital global y apoyar su expansión exterior.^[3]

Por eso, hablar de «centro» o «hub» resulta más preciso que describir Hong Kong como un simple mercado de cotización. Para muchas empresas, la plaza ofrece financiación, formación de valoración, contacto con inversores internacionales y una narrativa de expansión global en un mismo lugar.^[3]

4. La cadena china de IA entra en fase de capitalización

La oleada no se limita a empresas de grandes modelos de lenguaje. People’s Daily señaló que las compañías chinas de IA están acelerando su industrialización y capitalización en toda la cadena: desde chips de IA en la parte superior, pasando por modelos fundacionales, hasta aplicaciones en la parte final.^[14]

HKEX también describe la formación en Hong Kong de un ecosistema diverso de emisores de IA que cubre distintos eslabones de la cadena de valor.^[1] Securities Times informó que MiniMax y Zhipu fueron las primeras plataformas de inteligencia artificial generativa de China continental en cotizar en Hong Kong, y que entre diciembre del año anterior y enero de 2026 salieron a bolsa 12 empresas de la cadena de valor de la IA, incluidas compañías de aplicaciones e infraestructura.^[6]

HKEX vinculó este giro con el llamado «momento DeepSeek» de enero de 2025, que, según la bolsa, volvió a dirigir la atención de los inversores hacia la tecnología china; un año después, más compañías de la cadena de IA llegaban a Hong Kong, dando a los inversores acceso directo a empresas de frontera y no solo a acciones con una etiqueta genérica de IA.^[1]

Qué gana Hong Kong con esta ola

Para Hong Kong, la llegada de empresas de IA ofrece dos beneficios evidentes. Primero, aporta una nueva historia de crecimiento al mercado de nuevas cotizaciones. Segundo, aumenta el número de valores ligados directamente a la cadena china de inteligencia artificial, lo que permite a inversores internacionales exponerse a ese sector sin depender únicamente de grandes tecnológicas tradicionales o de acciones «conceptuales» de IA.^[1]

Las firmas de análisis también ven el fenómeno dentro de una mejora más amplia. KPMG señaló en su perspectiva para los mercados de IPO de China continental y Hong Kong que la inteligencia artificial y otras industrias de alta tecnología son factores que impulsan la mejora del mercado hongkonés, y anticipó que 2026 sería un año clave para las salidas a bolsa de empresas tecnológicas.^[13]

La parte menos brillante: no todas las empresas de IA son negocios maduros

Que Hong Kong se convierta en un centro de IPO para IA no significa que todas las compañías que llegan al mercado tengan modelos de negocio consolidados. El reporte de Xinhua advirtió que las empresas de IA que han presentado folletos suelen contar con acumulación tecnológica y capacidad de financiación, pero muestran resultados financieros muy dispares: solo una minoría es rentable y la mayoría aún registra pérdidas.^[15]

Para los inversores, la etiqueta «IA» no basta. Antes de valorar una nueva cotización conviene mirar cuestiones más básicas:

• Si los ingresos son recurrentes o dependen de pocos clientes y proyectos puntuales.
• Si el coste de I+D, capacidad de cómputo y ventas puede seguir presionando los márgenes.
• Si el dinero captado financiará comercialización real o simplemente prolongará un modelo de alto gasto.
• Si los riesgos de datos, cumplimiento regulatorio y expansión internacional están claramente explicados.
• Si el mercado secundario podrá sostener valoraciones acordes con la calidad del crecimiento.

Conclusión: un puente poderoso, pero no una garantía

Los datos respaldan la idea de que Hong Kong se está convirtiendo en un centro clave para las IPO de empresas chinas de IA: 4.900 millones de dólares captados en dos meses, unas 20 empresas en cola, un marco regulatorio específico como el capítulo 18C y un primer trimestre de 2026 en el que Hong Kong lideró la financiación global de nuevas cotizaciones.^{[1][4][10][15]}

La formulación más precisa, sin embargo, es que Hong Kong está emergiendo como una de las principales plataformas offshore de cotización y financiación internacional para la cadena china de IA. Su ventaja nace de la combinación de regulación, capital, geopolítica y ciclo industrial; su prueba vendrá después, cuando esas compañías tengan que demostrar que el entusiasmo por la IA puede convertirse en ingresos sostenibles y rentabilidad.^[3][15]