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代幣化美國公債市場達 152 億美元：誰真正掌握主導權？

RWA.xyz 2026 年 5 月 3 日快照顯示，Tokenized U.S. Treasuries 分類總值約 US$15.20B，即約 152 億美元，30 日增長 7.50%；這是鏈上／代幣化美國公債口徑，不等於整個傳統美債市場。[8] 按平台口徑，Circle、Ondo、Securitize 市占率分別為 19.13%、18.76%、17.49%，三者合計約 55.4%；若加上 Franklin Templeton Benji Investments，前四名合計約 68.9%。[8] 產品端由 USYC、BUIDL、USDY、BENJI 形成核心梯隊，規模分別約 US$2.908B、US$2.582B、US$2.1...

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抽象金融插圖，顯示數碼代幣與美國國債市場概念
代幣化美國國債市場 2026 年 5 月達 152 億美元：Circle、Ondo、Securitize/BlackRock 領先AI 生成的編輯示意圖，呈現代幣化美國國債市場的數碼金融概念。
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Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: 代幣化美國國債市場 2026 年 5 月達 152 億美元：Circle、Ondo、Securitize/BlackRock 領先. Article summary: 截至 2026 年 5 月 3 日，RWA.xyz 的 Tokenized U.S. Treasuries 分類總值約 152 億美元，30 日增長 7.50%；這是鏈上／代幣化美債口徑，唔等同整個美國國債市場。[8]. Topic tags: rwa, tokenization, us treasuries, defi, stablecoins. Reference image context from search candidates: Reference image 1: visual subject "# 贝莱德与Circle领衔代币化国债领域，其市值攀升至152亿美元. **截至5月初，代币化美国国债的总市值为152亿美元，过去30天内市值增长了10.6亿美元。在rwa.xyz追踪的71种不同资产中，过去一周的平均年化收益率（APY）为3.36%。 关键要点：**. ## 机构需求加速，前十大代币化国债基金规模突破139亿美元. 继4月突破150亿美元大" source context "贝莱德与Circle领衔代币化国债领域，其市值攀升至152亿美元" Reference image 2: visual subject "TRON DAO 与 Securitize 携手 MetaMask、DSA 和 B.AI，在 Bitcoin 2026 大会上举办 TRON 鲸鱼之夜" source context "贝莱德与Circle领衔代币化国债领域，其市值攀升至152亿美元" Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean compositi

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RWA.xyz 在 2026 年 5 月 3 日的快照顯示，Tokenized U.S. Treasuries 分類總值約 US$15.20B，折合約 152 億美元；30 日增長 7.50%，共追蹤 76 個資產／產品、約 58,645 名持有人，7 日平均年化收益率（APY）約 3.36%。[8]

這個數字的關鍵不是「美國公債市場只有 152 億美元」，而是鏈上／代幣化美國公債產品的統計口徑；它不能拿來代表整個傳統美債市場。[8]

一句話先看懂：市場已大，但集中度更值得看

截至 2026 年 5 月初，代幣化美債已是百億美元級市場；平台端由 Circle、Ondo、Securitize 領先，產品端則集中在 USYC、BUIDL、USDY、BENJI 等少數大型產品。[8][20][21][17][25]

對讀者來說，最容易誤判的地方在於「排名」：RWA.xyz 的平台榜把 BUIDL 歸在 Securitize 名下，但 BUIDL 的產品名稱是 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund。[21] 換句話說，Securitize 的平台份額與 BlackRock BUIDL 的產品影響力，是兩個不同層次。

152 億美元是什麼口徑？

代幣化美國公債不是一種標準化商品，而是一個籃子。RWA.xyz 的相關分類可涵蓋短天期美國公債與美債逆回購敞口、代幣化票據、代幣化基金份額，以及以現金與短期美國國庫券作為儲備的穩定幣結構。[20][17][18]

指標2026 年 5 月初快照解讀
市場總值約 US$15.20B（152 億美元）RWA.xyz Tokenized U.S. Treasuries 分類總值。[8]
30 日變化+7.50%快照期間仍有資產增長。[8]
資產／產品數76 個市場已不只是一兩個產品。[8]
持有人約 58,645 名仍是以鏈上產品為核心的早期市場規模。[8]
7 日平均 APY約 3.36%分類平均年化收益率，不代表每個產品都提供相同收益。[8]

這一點很重要：USYC、USDY、USDtb 都與美債或短期國庫券敞口有關，但法律結構、投資人資格、儲備安排與風險來源並不相同。[20][17][18]

平台榜：Circle、Ondo、Securitize 三者拿下過半

按 RWA.xyz 的平台口徑，2026 年 5 月初前三名分別是 Circle、Ondo、Securitize，市占率為 19.13%、18.76% 與 17.49%；三者合計約 55.4%。[8] 若加上第四名 Franklin Templeton Benji Investments，前四名合計約 68.9%。[8]

排名平台／機構口徑總值市占率代表產品或角色
1Circle約 US$2.9B19.13%主要對應 Circle USYC；USYC 產品頁總值約 US$2.908B。[8][20]
2Ondo約 US$2.9B18.76%旗下包括 USDY、OUSG 等美債相關產品。[8][17][19]
3Securitize約 US$2.7B17.49%BlackRock BUIDL 的產品頁列明平台為 Securitize。[8][21]
4Franklin Templeton Benji Investments約 US$2.1B13.50%BENJI 對應 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund。[8][25]

因此，若問「BlackRock 是不是第一」，答案取決於看的是平台榜、產品榜，還是底層持倉網絡。平台榜上 BUIDL 歸入 Securitize；產品本身則是 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund，ticker 為 BUIDL。[21]

產品榜：USYC、BUIDL、USDY、BENJI 形成第一梯隊

RWA.xyz 的 Government Securities 快照在 2026 年 5 月 4 日列出 USYC、BUIDL、USDY、BENJI 為前四大項目。[29] 個別產品頁數據顯示，這四檔合計約 US$9.68B，約占 US$15.20B 分類總值的 64%，產品端集中度也很高。[8][20][21][17][25]

產品相關平台／發行架構2026 年 5 月初規模產品重點
Circle USYCCircle約 US$2.908B提供短天期美國公債及美債逆回購敞口；7 日 APY 約 3.19%。[20]
BlackRock BUIDLBlackRock／Securitize約 US$2.582BBlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund；產品頁平台列為 Securitize。[21]
Ondo USDYOndo約 US$2.140B面向非美國個人及機構的代幣化票據，由短期美國公債及銀行活期存款支持。[17]
Franklin BENJIFranklin Templeton約 US$2.052BFranklin OnChain U.S. Government Money Fund。[25]
Ethena USDtbEthena／Anchorage Digital Bank約 US$933.5M由現金及短期美國國庫券全額儲備的 treasury-backed stablecoin，部分儲備持有 BUIDL。[18]
Superstate USTBSuperstate約 US$814.1MSuperstate Short Duration US Government Securities Fund。[28]
Ondo OUSGOndo約 US$682.4M透過投資機構貨幣市場基金提供鏈上美債敞口，組合主要持有 BUIDL，並配置 Franklin Templeton、WisdomTree、Fidelity、Wellington/FundBridge 等工具。[19]

同一份 Government Securities 快照也列出 JTRSY 約 US$1.2B、WTGXX 約 US$978.1M，規模高於部分上表項目；但僅憑快照只能確認名稱與規模，若要比較產品結構與風險，仍需查看各產品層面的資料。[29]

為什麼 BUIDL 比平台排名看起來更關鍵？

只看平台榜，Circle 排第一，Securitize 排第三。[8] 但如果看產品之間的「底層配置」關係，BUIDL 的角色更像一個被多個產品引用的基礎節點。

第一，BUIDL 自身規模約 US$2.582B，是最大單一產品之一。[21] 第二，Ondo OUSG 的投資組合主要持有 BlackRock 的 BUIDL fund，另有 Franklin Templeton、WisdomTree、Fidelity、Wellington/FundBridge 等配置。[19] 第三，Ethena USDtb 的部分儲備也持有 BlackRock 的 BUIDL。[18]

也就是說，BUIDL 的影響力不只來自它自身的資產規模，也來自它被其他代幣化產品用作底層配置或儲備的一部分。[18][19][21]

讀這類排行榜，最容易混淆的三件事

1. 平台口徑不等於資產管理人口徑

RWA.xyz 平台榜把 BUIDL 歸入 Securitize；但 BUIDL 的產品名稱是 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund。[21] 所以，「Securitize 的平台份額」與「BlackRock BUIDL 的產品影響力」不能直接畫上等號。[21]

2. 都叫代幣化美債，風險結構未必一樣

USYC 是短天期美國公債與美債逆回購敞口；USDY 是由短期美國公債及銀行活期存款支持的代幣化票據；USDtb 則是由現金及短期美國國庫券全額儲備的 treasury-backed stablecoin。[20][17][18] 把它們放在同一分類有助於觀察市場規模，但不能取代對單一產品的盡職調查。[20][17][18]

3. 快照不是永久排名

RWA.xyz 的市場總值、平台市占率、產品規模與 30 日變化，都會隨資金流入、贖回與資料更新而變動。[8][20][21][25] 本文描述的是 2026 年 5 月初的市場格局，而非固定不變的排名。[8]

結論：百億美元市場，主導權仍集中在少數玩家

截至 2026 年 5 月初，RWA.xyz 追蹤的代幣化美國公債市場約為 US$15.20B，30 日仍增長 7.50%。[8] 最直接的讀法是：平台端由 Circle、Ondo、Securitize／BlackRock 與 Franklin Templeton 領先；產品端則由 USYC、BUIDL、USDY、BENJI 組成核心梯隊。[8][20][21][17][25]

下一步值得觀察的，不只是總市值是否繼續上升，而是產品之間的底層配置關係。特別是 BUIDL：它本身接近 US$2.6B，又出現在 OUSG 的主要持倉與 USDtb 的部分儲備中，因而成為代幣化美債市場裡最值得追蹤的基礎產品之一。[21][19][18]

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重點

  • RWA.xyz 2026 年 5 月 3 日快照顯示，Tokenized U.S. Treasuries 分類總值約 US$15.20B，即約 152 億美元，30 日增長 7.50%；這是鏈上／代幣化美國公債口徑，不等於整個傳統美債市場。[8]
  • 按平台口徑，Circle、Ondo、Securitize 市占率分別為 19.13%、18.76%、17.49%，三者合計約 55.4%；若加上 Franklin Templeton Benji Investments，前四名合計約 68.9%。[8]
  • 產品端由 USYC、BUIDL、USDY、BENJI 形成核心梯隊，規模分別約 US$2.908B、US$2.582B、US$2.140B、US$2.052B；其中 BUIDL 還出現在 OUSG 主要持倉與 USDtb 部分儲備中。[20][21][17][25][19][18]

人們還問

「代幣化美國公債市場達 152 億美元：誰真正掌握主導權？」的簡短答案是什麼？

RWA.xyz 2026 年 5 月 3 日快照顯示，Tokenized U.S. Treasuries 分類總值約 US$15.20B，即約 152 億美元，30 日增長 7.50%；這是鏈上／代幣化美國公債口徑，不等於整個傳統美債市場。[8]

首先要驗證的關鍵點是什麼？

RWA.xyz 2026 年 5 月 3 日快照顯示，Tokenized U.S. Treasuries 分類總值約 US$15.20B，即約 152 億美元，30 日增長 7.50%；這是鏈上／代幣化美國公債口徑，不等於整個傳統美債市場。[8] 按平台口徑，Circle、Ondo、Securitize 市占率分別為 19.13%、18.76%、17.49%，三者合計約 55.4%；若加上 Franklin Templeton Benji Investments，前四名合計約 68.9%。[8]

接下來在實務上我該做什麼？

產品端由 USYC、BUIDL、USDY、BENJI 形成核心梯隊，規模分別約 US$2.908B、US$2.582B、US$2.140B、US$2.052B；其中 BUIDL 還出現在 OUSG 主要持倉與 USDtb 部分儲備中。[20][21][17][25][19][18]

接下來我應該探索哪個相關主題？

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截至 2026 年 5 月，代幣化美國國債市場規模有幾大？邊啲機構同產品主導呢個市場？

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截至 2026 年 5 月，代幣化美國國債市場規模有幾大？邊啲機構同產品主導呢個市場？

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引用的答案

截至 2026 年 5 月初，代幣化美國國債市場大約係 $15.2 billion。市場明顯由 Circle、Ondo、Securitize/BlackRock 呢幾個平台或發行架構主導，最大單一產品包括 Circle USYC 同 BlackRock BUIDL。[16][6][11]

  • 市場規模：RWA.xyz 於 2026 年 5 月 3 日顯示，代幣化美國國債總值約 $15.20B，30 日升 7.50%，追蹤 76 個產品、約 58,645 名持有人；同一數據亦顯示 7 日平均 APY 約 3.36%。[16]

  • 平台/機構集中度：按 RWA.xyz 平台口徑，Circle 約 $2.9B、19.13% 市佔；Ondo 約 $2.9B、18.76% 市佔；Securitize 約 $2.7B，排第三。[16]

  • 最大產品之一係 Circle USYC：USYC 提供短期美債及美債逆回購敞口，2026 年 5 月 3 日總值約 $2.908B，7 日 APY 約 3.19%。[6]

  • BlackRock BUIDL 亦係核心產品：BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）經 Securitize 代幣化，2026 年 5 月 2 日總值約 $2.582B，30 日升 12.34%。[11]

  • Ondo 主要產品包括 USDY 同 OUSG：USDY 係面向非美國個人及機構嘅代幣化票據，由短期美債及銀行活期存款支持；OUSG 係 Ondo 嘅短期美國政府債券基金，主要持有 BlackRock BUIDL，亦有 Franklin Templeton、WisdomTree、Fidelity、Wellington 等配置。[1][5]

  • 其他重要產品/發行方包括 Ethena USDtb；RWA.xyz 描述 USDtb 為由現金及短期美國國庫券全額儲備嘅 Treasury-backed stablecoin，部分儲備持有 BlackRock BUIDL，並由 Anchorage Digital Bank 發行。[4]

  • 需要留意口徑：以上係「on-chain/tokenized Treasury」統計，唔等同整個美國國債市場；另外，唔同資料商對 stablecoin、money-market fund share、基金份額同代幣化票據是否納入，口徑可能有差異。RWA.xyz 係今次最直接嘅市場儀表板來源，所以我以佢嘅 2026 年 5 月數據為主。[16]

來源

  • [8] Tokenized U.S. Treasuries - RWA.xyzapp.rwa.xyz

    Asset Classes $15.20B ▲+7.50%from 30d ago $181.48M ▼7.51%from 30d ago 3.36% ▼0.23%from 7d ago 76 58,645 ▼0.77%from 7d ago Tokenized Treasury Metrics … Platform RWA Count Total Value 30D% Market Share -- -- -- -- -- -- 1 Circle 1 $2.9B ▲8.24% 19.13%▲ 2 Ondo...

  • [17] Ondo U.S. Dollar Yield | USDY - RWA.xyzapp.rwa.xyz

    Ondo's USDY (US Dollar Yield) is a tokenized note for non-U.S. individuals and institutions. The token is secured by a portfolio of short-term U.S. Treasuries and bank demand deposits, with the assets held by a collateral agent to safeguard holders. USDY ai...

  • [18] USDtb - RWA.xyzapp.rwa.xyz

    USDtb is Ethena's Treasury-backed stablecoin, fully reserved with cash and short-term U.S. Treasury bills. A portion of its reserves are held in BlackRock's USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL). USDtb is issued by Anchorage Digital Bank under di...

  • [19] Ondo Short-Term US Government Bond Fund | OUSG - RWA.xyzapp.rwa.xyz

    OUSG (Ondo Short-Term US Government Treasuries) is a tokenized fund from Ondo Finance that provides on-chain exposure to U.S. Treasuries by investing in institutional money market funds. The portfolio primarily holds BlackRock’s BUIDL fund, along with alloc...

  • [20] Circle USYC - RWA.xyzapp.rwa.xyz

    USYC provides exposure to short duration US Treasuries and Reverse Repo on US Treasuries ... $2,907,935,943 ▲+8.24%from 30d ago ... U.S. Treasuries ... Market Data Total Value $2,907,935,943 ▲ NAV $1.12 ▲ Price $1.1228 ▲ Token Supply 2,587,539,090.40 ▲ Circ...

  • [21] BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund | BUIDL - RWA.xyzapp.rwa.xyz

    $2,582,490,728 ▲+12.34%from 30d ago ... Name BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund Ticker BUIDL CUSIP — ISIN VGG131351014 Platform Securitize Tokenization Type Distributed ... BlackRock ... U.S. Treasuries ... Market Data Total Value $2,582,490...

  • [25] Franklin OnChain U.S. Government Money Fund | BENJI - RWA.xyzapp.rwa.xyz

    $2,052,240,370 ▲+36.92%from 30d ago $1.00 ... U.S. Treasuries ... Market Data Total Value $2,052,240,370 ▲ NAV $1.00 △ Price — Token Supply 2,052,240,370.01 ▲ Circulating Supply 2,052,240,370.01 ▲

  • [28] Superstate Short Duration US Government Securities Fund | USTBapp.rwa.xyz

    $814,129,083 ▼3.19%from 30d ago ... Market Data Total Value $814,129,083 ▼ NAV $11.07 ▲ Price — Token Supply 73,558,646.95 ▼ ... Base Assets USDCUSD

  • [29] Latest Tokenization News - RWA.xyzapp.rwa.xyz

    Government Securities USYC$2.9B+0.09% BUIDL$2.6B+0.48% USDY$2.1B+0.11% BENJI$2.1B+3.49% JTRSY$1.2B-9.78% WTGXX$978.1M+14.04% USTB$818.4M-11.02% OUSG$682.4M+1.69% CUMIU$547.6M+0.06% USTBL$153.3M-2.86% Stablecoins USDT$189.8B+0.21% USDC$73.9B-0.87% USDS$8.2B+...