DeepSeek：中國急速崛起嘅 AI 公司到底係咩來頭？

DeepSeek 近年突然成為全球 AI 圈最熱門嘅名字之一。呢間中國 AI 初創公司成立時間其實唔長，但憑住高性能開源模型同極快嘅用戶增長速度，迅速引起全球科技界同投資界注意。

不過同矽谷好多 AI 公司相比，DeepSeek 仍然相對低調，公開嘅財務資料同公司結構唔多。對投資者嚟講，佢既充滿機會，同時亦存在唔少未知數。

以下整理目前比較有證據支持嘅資訊，包括公司背景、技術實力、增長速度同潛在風險。

公司背景與創立

DeepSeek 由 **杭州深度求索人工智能有限公司（Hangzhou DeepSeek Artificial Intelligence Co., Ltd.）**營運，主要研究基礎 AI 模型同相關技術。

公司喺 2023 年由梁文鋒（Liang Wenfeng）創立。佢之前係量化投資界人士，同時係量化對沖基金 High‑Flyer 嘅共同創辦人。

High‑Flyer 被廣泛認為係 DeepSeek 最主要嘅資金來源。報道指出，梁文鋒早喺 2021 年已開始大量購入 Nvidia GPU，用作內部 AI 研究，之後逐步發展成 DeepSeek 呢個 AI 項目。

同好多 AI 初創公司一開始就靠風投唔同，DeepSeek 早期主要係 由內部資金支持，定位更似一個研究型 AI 實驗室，而唔係純商業產品公司。

公司願景：追求 AGI

梁文鋒多次公開表示，DeepSeek 嘅最終目標係 AGI（Artificial General Intelligence，通用人工智能）。

AGI 指嘅係可以像人類一樣跨領域思考、學習同解決問題嘅 AI 系統。

根據公開訪問與策略分析，DeepSeek 主要集中喺幾個方向：

• 基礎模型（foundation models）研究
• 大型語言模型架構創新
• 透過開源建立開發者生態

梁文鋒亦提過，大型語言模型只係通往 AGI 嘅其中一個階段，未來 AI 會結合推理能力、多模態理解同現實世界互動。

核心 AI 模型

DeepSeek 目前最重要嘅技術產品主要係大型語言模型同推理模型。

DeepSeek‑V3

DeepSeek‑V3 係公司其中一個代表性模型，採用 Mixture‑of‑Experts（MoE）架構。

主要技術特點包括：

• 約 6710 億參數（但推理時只啟用約 370 億）
• 支援長上下文（最高約 128K tokens）
• 使用大規模高品質文本數據訓練

MoE 架構嘅優勢係：模型可以非常大，但推理成本仍然相對可控。

DeepSeek‑R1 推理模型

另一個重要模型系列係 DeepSeek‑R1，專門針對複雜推理任務，例如：

• 數學
• 編程
• 多步邏輯推理

R1 系列包括：

• DeepSeek‑R1‑Zero
• DeepSeek‑R1
• 多個蒸餾版本（基於 Llama 同 Qwen 等模型）

DeepSeek 將模型權重同技術文件公開，研究人員同開發者可以自由下載同研究。

多模態 AI

除語言模型外，DeepSeek 亦有研究 視覺＋語言模型（DeepSeek‑VL），目標係讓 AI 同時理解圖像同文字。

呢類模型通常係未來 AI Agent 同多模態系統嘅基礎。

用戶增長速度驚人

DeepSeek 嘅增長速度喺 AI 行業相當罕見。

長江商學院研究指出：

• 截至 2025 年 1 月 31 日，平台用戶約 1.25 億
• 一星期內增加超過 1 億用戶
• 2025 年初每日活躍用戶超過 2200 萬

呢個速度令 DeepSeek 成為史上增長最快嘅 AI 應用之一。

主要原因包括：

• 推理能力喺基準測試中表現強
• API 價格極具競爭力
• 模型開源吸引開發者
• 很快整合到開發工具同平台

訓練數據與透明度

相比部分 AI 公司，DeepSeek 有公開部分模型資料。

Stanford 基礎模型研究中心報告指出，DeepSeek‑V3‑Base 主要使用普通網頁同電子書作訓練數據，未使用合成數據。

不過整體而言，DeepSeek 嘅透明度仍然未達到上市公司水平。

例如以下資料仍然未公開：

• 詳細訓練數據來源
• GPU 計算成本
• 基礎設施規模
• 模型研發預算

財務與資金情況

DeepSeek 最神秘嘅部分之一就係財務狀況。

目前最確定嘅事實係：

• 公司早期主要 由 High‑Flyer 對沖基金提供資金。

但公開資料未披露：

• 年收入
• 利潤率
• 現金消耗
• 外部融資

外界一般推測收入來源包括：

• API 使用費
• 企業 AI 整合服務

但官方並未公開具體數字。

地緣政治與監管因素

DeepSeek 嘅快速崛起亦引起政治層面關注。

美國眾議院一份報告將 DeepSeek 視為 中美 AI 競爭中嘅重要技術力量，並提出潛在國家安全關注。

對全球 AI 公司而言，可能涉及：

• 出口管制
• 軟件限制
• 政府採購政策

呢啲因素都可能影響公司全球市場擴張。

DeepSeek 嘅優勢

DeepSeek 之所以備受關注，主要原因有幾個：

第一，技術能力強——推出嘅模型已經可以同全球頂尖 AI 實驗室競爭。

第二，開源策略成功——建立咗龐大開發者社群。

第三，資金同算力基礎雄厚——背後有成功對沖基金支持。

投資者需要留意嘅不確定因素

即使公司增長迅速，仍然存在不少未知數，例如：

• 公司股權結構
• 真實收入規模
• 模型訓練成本
• 開源模式點樣變現
• 地緣政治風險

喺呢啲問題未更清晰之前，DeepSeek 仍然比較難用傳統 SaaS 估值方法去評價。

總結

DeepSeek 已經成為全球最受關注嘅 AI 新創之一。其旗艦模型 DeepSeek‑V3 同 R1 推理模型，令公司喺開源 AI 生態中佔有重要位置。

但從投資角度睇，DeepSeek 仍然相當神秘。

技術實力同用戶增長已經得到證明，但 財務結構、營收模式同治理透明度仍然有待更多披露。

現階段更合理嘅理解係：

DeepSeek 仍然比較似一間 快速成長嘅前沿 AI 研究實驗室，未完全變成傳統科技平台公司。