SpaceX：公司架構、產品線與財務狀況一次看清

Space Exploration Holdings, LLC

• 在 FCC 衛星網絡許可相關文件中出現
• 為 SpaceX 直接全資子公司

SpaceX Services Inc.

• 在 SEC 文件中列出的法律實體
• 註冊地為德州，但公開資料未詳細說明其具體營運角色

整體來看，SpaceX 的架構其實與大型科技公司類似：一個母公司控制多個專門用途子公司，用於監管、資金安排或業務分拆。

核心產品與業務線

SpaceX 的技術與商業版圖大致可分為三大領域：

• 火箭發射系統
• 太空船
• 衛星通訊網絡

火箭系統

Falcon 9
Falcon 9 是一枚可重複使用的兩級火箭，用於將衛星、貨物及太空人送入軌道。

其最大創新是火箭第一級可回收降落並再次使用，大幅降低發射成本。

Falcon Heavy
Falcon Heavy 由三枚 Falcon 9 核心組成，起飛推力超過 500 萬磅，可將約 63,800 公斤載荷送入低地球軌道。

目前這兩款火箭構成 SpaceX 的主要商業發射服務，客戶包括：

• 商業衛星公司
• 各國政府
• 科學任務

太空船

Dragon 太空船
Dragon 是 SpaceX 用於運送貨物與太空人的太空船，可搭載最多 7 名乘客。

它主要執行：

• NASA 國際太空站（ISS）任務
• 商業太空飛行
• 貨物往返地球與軌道

Dragon 亦是首批由私人公司製造並將人類送往太空站的太空船之一。

Starship 計畫

Starship 是 SpaceX 正在開發的下一代超重型運載系統。

整個系統由兩部分組成：

• Super Heavy 助推器
• Starship 太空船

若完全實現設計目標，Starship 將成為歷來載荷能力最大的火箭系統。

SpaceX 希望用它執行：

• 月球任務
• 火星任務
• 深空探索

Starlink：衛星互聯網

Starlink 是 SpaceX 建立的全球衛星寬頻網絡。

該系統由數千枚低地球軌道（LEO）衛星組成，為偏遠或基礎設施不足地區提供高速互聯網。

截至 2025 年，Starlink 已在 150 多個國家與地區提供服務，並擁有數百萬用戶。

這個網絡由 Starlink Services LLC 商業化營運，也是 SpaceX 收入增長最快的業務。

Starshield：政府與軍事版本

除了民用 Starlink，SpaceX 還推出了 Starshield。

這是一條面向政府與國防機構的產品線，基於 Starlink 技術但具有更高安全級別。

主要用途包括：

• 加密衛星通訊
• 地球觀測載荷
• 軍事與情報基礎設施

財務狀況

由於 SpaceX 是私人公司，因此並不定期公開完整財務報表。

但多份分析報告提供了大致估算。

收入

分析機構估計：

• 2025 年收入：約 150 億至 187 億美元

其中：

• Starlink：約 114 億美元
• 約佔 61% 總收入

顯示公司收入結構正逐漸由發射服務轉向衛星網絡。

盈利能力

部分報告指出 SpaceX 在 2025 年約錄得：

• 約 80 億美元 EBITDA 利潤

不過，由於公司需要持續投入巨額資金在：

• Starship 開發
• 衛星發射
• 太空基礎設施

會計帳面上仍可能出現淨虧損。

估值與 IPO 傳聞

SpaceX 在私人市場的估值近年快速上升。

• 2025 年 12 月內部股票交易：估值約 8000 億美元
• 市場報導稱公司曾考慮 2026 年 IPO
• 可能集資 250 億美元以上

若成功上市，SpaceX 可能成為全球最具價值的科技公司之一。

SpaceX 的商業模式

SpaceX 的收入主要來自四個互相支援的來源：

1. 火箭發射服務
為政府、企業及衛星營運商提供軌道發射。

2. 衛星互聯網訂閱
Starlink 提供每月訂閱制寬頻服務。

3. 政府與國防合約
包括 NASA 任務與軍事衛星計畫。

4. 長期技術投資
例如 Starship，目標是進一步降低發射成本。

這使 SpaceX 成為一間結合了：

• 航太製造
• 電訊服務
• 太空基礎設施

的混合型公司。

為何 Starlink 對 SpaceX 特別重要

在所有業務中，Starlink 已成為 SpaceX 最重要的現金引擎。

分析指出：

• Starlink 佔公司大部分收入
• 同時貢獻大量營運利潤

相比之下，火箭發射業務仍然資本密集、利潤率較低。

因此今日的 SpaceX，其實同時是一間：

• 火箭發射公司
• 全球衛星 ISP
• 政府航太承包商

總結

SpaceX 已經從一家火箭製造商，演變成一個涵蓋多個領域的太空科技企業。

公司架構上以 Space Exploration Technologies Corp. 為母公司，並透過 Starlink Services 等子公司運作不同業務。

產品線涵蓋：

• Falcon 系列火箭
• Dragon 太空船
• Starship 超重型系統
• Starlink 衛星互聯網
• Starshield 政府衛星服務

隨著 Starlink 成為主要收入來源，加上估值接近萬億美元級別，SpaceX 已成為全球太空經濟中最具影響力的公司之一，即使在正式上市之前也是如此。