Bitcoin死守6.3萬美元，S&P 500創歷史新高：4大原因解釋呢次歷史性脫鈎

成個8月到目前為止，累計淨流入仲有5.215億美元，但呢兩日嘅連續流出已經打斷咗機構資金嘅動力。Grayscale嘅GBTC喺8月13日單日就有3,630萬美元流出，不過Grayscale Mini BTC基金就有3,890萬美元流入──算係成個弱勢入面比較好嘅一點。

2. 現貨成交跌到2019年以嚟新低

比特幣現貨每日平均成交額過去一星期跌咗18%，得返18億美元──係Glassnode由2019年開始追蹤以嚟嘅最低水平。喺Binance，衍生工具嘅成交量係現貨嘅接近8倍，創咗歷史新高，反映交易員係喺度投機而唔係累積持倉。

比特幣嘅七日波幅亦都乾塘，8月10日跌到得返0.6%──係2025年聖誕節以嚟最低嘅水平。呢個唔係平靜嘅市場，而係一個進入咗「冬眠」狀態嘅市場，真正嘅買貨意欲已經消失咗。

3. 槓桿風險高企，市場好脆弱

永續合約嘅未平倉合約仍然維持喺大約300,080 BTC嘅高水平，但永續合約嘅成交就跌到三年新低──Binance同Bybit合計嘅30日平均成交得返108億美元。呢個「高未平倉＋薄現貨流動性」嘅組合，形成咗一個「彈弓」格局，好少成交就可以觸發斬倉，令價格急升或急跌。

市場而家正處於去槓桿階段：未平倉合約喺度減少，但價格橫行，即係交易員喺度減槓桿而唔係開新好倉。不過，剩低嘅槓桿倉位仍然好危。K33 Research警告話，自2021年1月以嚟只有5%嘅交易日錄得比而家更低嘅永續合約平均成交，呢個格局係異常脆弱。

4. 關鍵價格水平界定咗目前嘅交易區間

• 63,000美元係Glassnode所講嘅中位實現價格（Median Realized Price）──即係平均持有者嘅鏈上成本基礎。喺62,000至65,000美元之間累積咗15.5萬個BTC，係最大嘅成本基礎集群，佔流通供應量嘅0.7%。
• 上面嘅阻力位：65,000美元（多次測試但未突破），然後係68,700美元──短線持有者嘅成本基礎。
• 下面嘅支持位：58,500美元──如果跌穿呢個水平，考慮到現貨需求薄弱同槓桿倉位擁擠，可能會引發更大嘅跌幅。一穿就可能會迫使槓桿好倉向住58,500美元進發。

5. 點解S&P 500同Bitcoin脫鈎？

S&P 500喺8月14日創咗7,798.99點嘅歷史新高，主要受惠AI樂觀情緒同霍爾木茲海峽重開嘅進展（令油價下跌）。Bitcoin冇跟升，因為佢欠缺股市擁有嘅現貨需求催化劑。股票有資金輪動去科技同AI板塊，但加密貨幣就面對真正嘅需求真空──ETF資金係流出嘅，現貨成交係死嘅，槓桿係喺度減少而唔係增加。

事實上，呢次脫鈎係歷史上最極端嘅一次。S&P 500對Bitcoin嘅比率首次持續升穿咗200週移動平均線，係14年以嚟第一次。Bitcoin而家比2025年10月嘅歷史高位（12.6萬美元以上）低咗大約49%，但同一時間S&P 500同道瓊斯工業平均指數就不斷創新高。

總結

Bitcoin而家俾人困喺58,500至65,000美元嘅區間，主要係因為現貨需求薄弱、ETF資金流出，同埋市場正處於去槓桿階段。除非現貨成交回暖，或者ETF資金持續回復淨流入，否則BTC好難突破向上──而且喺呢個低流動性嘅環境下，如果58,500美元嘅支持位守唔住，好可能會突然插水。