Cochilco指出,幾個大型產業同時推高銅需求,形成所謂的「結構性需求」(structural demand)。
全球推動減碳與能源轉型,需要大量銅去建設再生能源、輸電網絡及電力基建。例如:
銅是電力導體的關鍵材料,所以每一個電氣化項目幾乎都離不開銅。
一部電動車所使用的銅量,通常遠高於傳統內燃機汽車。原因包括:
隨着全球EV銷量持續上升,這個需求來源正快速擴大。
另一個近年突然崛起的需求來源是人工智能(AI)基礎設施。
大型AI數據中心需要:
以上設備都大量使用銅線與電力元件,因此AI產業的爆發亦間接推高銅需求。
Cochilco對2026年銅價的看法,其實在一年內多次上調:
短短一年內連續幾次調高,顯示市場對供應不足的憂慮愈來愈明顯。
智利是全球最大銅礦生產國,大約佔全球礦產銅供應約四分之一,因此當地產量變化會直接影響全球市場。
最新預測顯示:
背後有幾個原因:
數據亦顯示問題已經出現:
當礦石品位下降時,礦企需要處理更多岩石才能提煉同樣數量的銅,令成本上升、產量增長變慢。
Cochilco估計,全球精煉銅市場在2025年仍然會出現約12.4萬噸供應缺口,之後才可能逐步接近平衡。
同時市場價格已接近歷史高位:
換句話說,市場已經提前反映供應緊張與需求增長。
儘管Cochilco看法相當樂觀,但銀行與分析師之間仍然存在分歧。
例如J.P. Morgan指出,如果全球經濟出現不利情境,例如:
銅價仍可能出現回調。
因此,市場普遍將銅前景形容為:長期看好,但波動可能很大。
智利將2026年銅價預測大幅上調至每磅5.55美元,主要因為三大長期需求力量同時出現:
但另一方面,全球最大生產國智利正面臨礦石品位下降、礦山維修與產量放緩等問題,令供應難以快速增加。
如果需求繼續高速增長,而供應又難以跟上,銅很可能在未來幾年繼續成為能源轉型時代最關鍵、亦最緊缺的金屬之一。