Oracle「不可抗力通知」惹憂慮，SoftBank 股價跌 3.1%

SoftBank Group 股價於 2026 年 9 月 25 日跌 3.1%，至 6,154 日圓。觸發市場憂慮的，是 Oracle 就 Project Jupiter 發出的「不可抗力通知」：大型數據中心要提供運算能力，先要有穩定電力。通知不代表 Oracle 取消項目，但令投資者關注施工、供電和融資能否配合進度。102

Oracle 發通知，代表甚麼？又不代表甚麼？

Oracle 向負責開發 Project Jupiter 的 Blue Owl 旗下公司發出不可抗力通知，理由是項目取得電力可能延誤。Reuters 報道指，通知旨在保障 Oracle，避免承擔可能因延誤而產生的付款責任；單憑發出通知，並不等於項目已被放棄。26

至於延誤幅度，現時仍未有確定答案。Reuters 引述一名熟悉交易的人士指，項目可能延誤一年；這是報道提及的風險，並非已確認的新完工日期。1 現有報道提到項目位於新墨西哥州，規模龐大，但未能證實坊間有時提及的 2.5 吉瓦容量，因此不應把這個數字當成已確認資料。24

兩家公司有承諾，但供電問題仍待解決

Oracle 表示 Project Jupiter 仍按原定計劃推進；Blue Owl 則稱，通知不會改變其對這個多年期項目的財務承諾。26 這些說法有參考價值，但並不能證明項目的供電需求已解決，也不能排除延誤可能。

這正是通知令投資者留神的原因：即使雙方都表示會繼續推進，潛在的執行問題已浮上枱面。股價即時下跌，反映市場的憂慮，並非證明園區一定趕不上目標進度。102

SoftBank 借得多，項目時間表就更重要

股價下跌前不久，SoftBank 發行美元及歐元高息債券，集資 111 億美元，用於 AI 投資，包括對 OpenAI 的投資。19 Reuters 指，SoftBank 的 AI 相關投資規模及融資需求，推高了借貸成本，也令為債務違約風險投保的成本上升。19

即使項目沒有取消，延誤仍可能帶來財務影響：基建投入服務的時間越遲，投資轉化為收入的預期時間亦可能延後，但融資責任依然存在。這是值得觀察的風險，並不代表 SoftBank 無力履行責任，也不代表 Stargate 一定會失敗。119

SB Energy 延遲 IPO，投資者審視更嚴

Reuters 報道，SoftBank 旗下數據中心開發商 SB Energy 因估值及客戶集中度等疑慮，延遲原定 IPO 計劃。42 這是另一項獨立發展，與 Project Jupiter 並非同一件事；不過，兩者都反映投資者正仔細評估 AI 基建項目的融資安排和落地速度。42

目前提供的資料未能證實 OpenAI 亦延遲了原定 IPO。兩件事不應混為一談：有報道確認延遲上市的是 SB Energy。42

AI 基建的考驗：供電、施工和融資要接得上

Project Jupiter 的供電問題，突顯大型 AI 數據中心計劃面對的共同挑戰：有資金、有客戶需求仍未足夠，設施也要及時建成，並取得足夠電力。若各環節未能按次序到位，投資者可能重新評估回報的時間和成本；對以高息債務支持大型 AI 計劃的企業而言，尤其如此。1219

對 SoftBank 而言，這次通知是執行及融資風險的警號，不是對 Stargate 成敗的定論。Oracle 和 Blue Owl 都作出承諾，但關鍵仍要看園區能否取得電力、並按進度推進。26