Intel股價10月9日收報104.70美元，跌2.22%。市場擔心的未必是Intel已被踢出Elon Musk的Terafab項目，而是即使繼續留在場內，究竟能接到多少工作、帶來多少收入，至今仍未有答案。23

CEO Lip-Bu Tan確認Intel會繼續參與，講清楚的是「仍然有份」，不是訂單規模、合約條款，亦不是項目會為Intel帶來多少收入。123

台積電一加入討論，Intel的角色就多了變數

Intel是Terafab最早公開點名的晶圓代工夥伴。當時公布的資料亦指，Intel的下一代14A製程是項目唯一公開提及的製造製程。42325

但Musk確認曾與台灣積體電路製造公司（台積電，TSMC）進行初步討論，而且未有公布協議。這令投資者要重新評估：即使Intel仍參與，日後在項目中的位置會否改變？523

Tan於10月7日表示Intel會繼續參與Terafab。當時他在東京出席一場紀念Intel在日本營運50年的活動前作出上述表態。35 不過，這番話沒有交代Intel會負責多少工作，也沒有說明項目會否帶來收入。相關報道之後仍把Intel具體角色未明，列為投資者關注之處。12

台積電可能租場地，不代表Intel已穩袋訂單

Musk表示，Terafab會由旗下公司興建及營運，台積電則可能租用部分設施。這個說法不支持「台積電已確定接管整座晶圓廠」的解讀，但台積電會否擔任其他角色、各方如何分工，仍未有定案。67

對Intel來說，繼續參與一個項目，不代表它必然是主要生產商，更不代表已鎖定一定數量的工作。現有報道未能確認Intel的確切職責，亦未證實Terafab會向Intel Foundry下達晶圓製造訂單。121

真正未揭盅的是商業條款

目前公開資料沒有交代Intel要投資多少、合約責任是甚麼、有沒有技術授權費或採購保證，以及收入何時入帳。121

視乎最終安排，Intel的貢獻或可包括技術授權、工程支援、製造或其他服務；但這些只是可能的合作模式，並非已公布的合約內容。現時未有證據顯示當中哪一種會落實，也未能確定Intel會否在自家晶圓廠生產晶圓並從中獲利。

所以，與大型項目掛上名字，未必足以消除市場對Intel晶圓代工業務前景的疑問。參與項目不等於已有公開訂單；提到14A製程，也不等於已有明確財務回報。

10月29日業績是下一個觀察點

Intel預定10月29日公布第三季業績。市場關注的指標之一是毛利率。公司第二季收入約161億美元，按年增加25%；而Intel公布的第三季指引為收入158億至168億美元、非GAAP每股盈利0.38美元，以及非GAAP毛利率42%。94849

這些是Intel整體業務的業績基準，並非Terafab收入預測。若要判斷Terafab能否實質支持晶圓代工業務，投資者仍要等更清晰的合作條款及Intel的具體分工。

MarketBeat於10月9日報道，分析師平均評級為「持有」，共識目標價為109.06美元。目標價只是分析師估算，並非對股價走勢的保證。9

目前較有根據的理解是：Intel確認會繼續參與，未能消除市場對其Terafab角色價值的疑慮。接下來要看的，一是合作的商業細節，二是Intel業績有否按公司指引改善；兩者都未有答案之前，參與項目和取得有利可圖的製造訂單，不能當成同一回事。

Intel股價10月9日收報104.70美元，跌2.22%。市場擔心的未必是Intel已被踢出Elon Musk的Terafab項目，而是即使繼續留在場內，究竟能接到多少工作、帶來多少收入，至今仍未有答案。23

CEO Lip-Bu Tan確認Intel會繼續參與，講清楚的是「仍然有份」，不是訂單規模、合約條款，亦不是項目會為Intel帶來多少收入。123

台積電一加入討論，Intel的角色就多了變數

Intel是Terafab最早公開點名的晶圓代工夥伴。當時公布的資料亦指，Intel的下一代14A製程是項目唯一公開提及的製造製程。42325

但Musk確認曾與台灣積體電路製造公司（台積電，TSMC）進行初步討論，而且未有公布協議。這令投資者要重新評估：即使Intel仍參與，日後在項目中的位置會否改變？523

Tan於10月7日表示Intel會繼續參與Terafab。當時他在東京出席一場紀念Intel在日本營運50年的活動前作出上述表態。35 不過，這番話沒有交代Intel會負責多少工作，也沒有說明項目會否帶來收入。相關報道之後仍把Intel具體角色未明，列為投資者關注之處。12

台積電可能租場地，不代表Intel已穩袋訂單

Musk表示，Terafab會由旗下公司興建及營運，台積電則可能租用部分設施。這個說法不支持「台積電已確定接管整座晶圓廠」的解讀，但台積電會否擔任其他角色、各方如何分工，仍未有定案。67

對Intel來說，繼續參與一個項目，不代表它必然是主要生產商，更不代表已鎖定一定數量的工作。現有報道未能確認Intel的確切職責，亦未證實Terafab會向Intel Foundry下達晶圓製造訂單。121

真正未揭盅的是商業條款

目前公開資料沒有交代Intel要投資多少、合約責任是甚麼、有沒有技術授權費或採購保證，以及收入何時入帳。121

視乎最終安排，Intel的貢獻或可包括技術授權、工程支援、製造或其他服務；但這些只是可能的合作模式，並非已公布的合約內容。現時未有證據顯示當中哪一種會落實，也未能確定Intel會否在自家晶圓廠生產晶圓並從中獲利。

所以，與大型項目掛上名字，未必足以消除市場對Intel晶圓代工業務前景的疑問。參與項目不等於已有公開訂單；提到14A製程，也不等於已有明確財務回報。

10月29日業績是下一個觀察點

Intel預定10月29日公布第三季業績。市場關注的指標之一是毛利率。公司第二季收入約161億美元，按年增加25%；而Intel公布的第三季指引為收入158億至168億美元、非GAAP每股盈利0.38美元，以及非GAAP毛利率42%。94849

這些是Intel整體業務的業績基準，並非Terafab收入預測。若要判斷Terafab能否實質支持晶圓代工業務，投資者仍要等更清晰的合作條款及Intel的具體分工。

MarketBeat於10月9日報道，分析師平均評級為「持有」，共識目標價為109.06美元。目標價只是分析師估算，並非對股價走勢的保證。9

目前較有根據的理解是：Intel確認會繼續參與，未能消除市場對其Terafab角色價值的疑慮。接下來要看的，一是合作的商業細節，二是Intel業績有否按公司指引改善；兩者都未有答案之前，參與項目和取得有利可圖的製造訂單，不能當成同一回事。